كالشي تقاضي مينيسوتا بشأن حظر سوق التنبؤات المقرر في أغسطس 2026

ملخص

• رفعت Kalshi دعوى قضائية فيدرالية ضد ولاية مينيسوتا بسبب حظرها على أسواق التوقعات.
• من المقرر أن يدخل قانون SF 3432 الخاص بمينيسوتا حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2026.
• سيجعل القانون تشغيل أسواق التوقعات أو الإعلان عنها جريمة جنائية.
• تقول Kalshi إن الحظر يتعارض مع صلاحيات CFTC على عقود الأحداث.
• تُضاف هذه القضية إلى الصراع الفيدرالي-الولائي حول تنظيم أسواق التوقعات.

رفعت Kalshi دعوى قضائية فيدرالية ضد ولاية مينيسوتا بشأن قانون جديد من شأنه حظر تشغيل أسواق التوقعات والإعلان عنها في الولاية. وقد وقّع على القانون SF 3432 حاكم مينيسوتا تيم والز، ومن المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2026.

تسعى الشركة إلى وقف تطبيق هذا الإجراء قبل أن يبدأ. وتحتج Kalshi بأن قانون مينيسوتا يتعارض مع اللائحة الفيدرالية لعقود الأحداث، ويعرّض الشركة لخطر العقوبات الجنائية جراء تقديم منتجات تقول إنها مشروعة في ظل الرقابة الفيدرالية.

Kalshi تطعن في حظر مينيسوتا أمام المحكمة الفيدرالية

تتيح أسواق التوقعات للمستخدمين شراء وبيع العقود المرتبطة بنتائج الأحداث الواقعية. ويمكن أن تغطي هذه الأسواق موضوعات مثل الانتخابات والبيانات الاقتصادية وقرارات السياسات والرياضة وغيرها من الأحداث العامة. وتتحرك أسعار العقود بناءً على توقعات السوق، وقد يبيع المستخدمون مراكزهم قبل حسم الحدث.

بموجب القانون الجديد لمينيسوتا، سيصبح تشغيل خدمات أسواق التوقعات كـ Kalshi وPolymarket أو الإعلان عنها جريمة جنائية. وقد أبدى المشرعون الداعمون لهذه القيود في الولاية قلقهم إزاء إدمان القمار وإساءة استخدام السوق والفساد المرتبط بالرهانات على الأحداث السياسية أو العامة.

تدّعي شكوى Kalshi أن القانون ينتهك بند السيادة في الدستور الأمريكي من خلال التدخل في صلاحيات هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على عقود الأحداث المتداولة في أسواق العقود المعيّنة. كما تحتج الشركة بأن هذا الإجراء ينتهك حقوقها بموجب التعديل الأول بتقييد الإعلان والتواصل بشأن خدماتها.

تنص الدعوى القضائية على أن قانون مينيسوتا يضع Kalshi أمام "خيار مستحيل" بين إيقاف الخدمة في الولاية أو المجازفة بالعقوبات الجنائية. كما تقول الشركة إن قواعد CFTC تمنعها من التمييز بين العملاء على أساس جغرافي.

صلاحيات CFTC تصبح المحور الرئيسي للقضية

تُعدّ قضية مينيسوتا جزءًا من نزاع أوسع حول ما إذا كان ينبغي تنظيم أسواق التوقعات بصورة رئيسية وفق قانون السلع الفيدرالي أم من قِبل سلطات القمار على مستوى الولايات. وتحتج Kalshi والمنصات الأخرى بأن عقود الأحداث تقع ضمن اختصاص CFTC عند تداولها في الأسواق المنظمة فيدراليًا.

اتخذت عدة ولايات إجراءات ضد منصات أسواق التوقعات. إذ أرسلت إلينوي أوامر وقف وكف إلى Kalshi وPolymarket، فيما سعت ولايات أخرى إلى قيود مماثلة. كما طعنت إدارة ترامب في الحظر على مستوى الولايات في أماكن تشمل أريزونا وكونيتيكت وإلينوي ونيويورك.

تراجع مكتب الإدارة والميزانية بالبيت الأبيض مقترحًا من CFTC من شأنه وضع مبادئ توجيهية فيدرالية لأسواق التوقعات وعقود الأحداث. ويأتي هذا المراجعة في أعقاب إشعار مسبق بمقترح وضع القواعد الصادر في مارس 2026، والذي طلب تعليقات عامة بشأن عقود الأحداث التي قد يُحظر تداولها باعتبارها مخالفة للمصلحة العامة.

أعلن الرئيس دونالد ترامب دعمه علنًا لدور CFTC في الإشراف على أسواق التوقعات. وقال في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي إنه من "الأهمية البالغة" أن تحتفظ الوكالة بالصلاحية الحصرية على هذا القطاع. وانتقد بيانه مسؤولي الولايات الداعمين للقيود، وقال إن القواعد الفيدرالية ينبغي أن توجّه السوق.

المنظمون في الولايات يُثيرون مخاوف القمار

احتج مسؤولو الولايات ومنظمو القمار بأن كثيرًا من أسواق التوقعات تشبه الرهانات الإلكترونية وينبغي أن تخضع لقوانين القمار على مستوى الولايات. ويقول المنتقدون إن العقود المرتبطة بالانتخابات والرياضة والأحداث العامة تُفرز مخاطر تختلف عن تداول السلع التقليدية.

استشهد مشرعو مينيسوتا بمخاوف مفادها أن منصات التوقعات سريعة النمو قد تزيد من الأضرار المرتبطة بالقمار وتُفضي إلى سلوك غير لائق من جانب المسؤولين العامين أو المشاركين في السوق. وأحد الأمثلة المُشار إليها في النقاش العام يتعلق بعضو مجلس شيوخ مينيسوتا مات كلاين، الذي علّقت Kalshi حسابه بعد أن راهن على سباقه الانتخابي التمهيدي.

شملت المخاوف الأخرى الأحداث الحساسة واستخدام المعلومات غير العامة. وتضمنت التقارير المُستشهد بها في النقاش حالات وضع فيها مستخدمون رهانات مرتبطة بأحداث جيوسياسية كبرى أو أحداث تتعلق بإنفاذ القانون، مما أثار تساؤلات حول الرقابة ونزاهة السوق.

يحتج المؤيدون لأسواق التوقعات بأن هذه المنصات تنتج توقعات عامة مفيدة وتعمل وفق قواعد الأسواق المالية عند إدراجها في البورصات المنظمة. ويقولون إن الحظر على مستوى كل ولاية على حدة قد يُجزئ السوق ويتعارض مع الإشراف الفيدرالي.

قد تساعد دعوى مينيسوتا في تحديد الحدود القانونية بين عقود الأحداث وتنظيم القمار. وبالنسبة لـ Kalshi، تتعلق القضية بما إذا كانت الولاية قادرة على منع منصة منظمة فيدراليًا من خدمة سكانها. أما بالنسبة لمينيسوتا، فيتمحور النزاع حول ما إذا كانت الولاية تستطيع تطبيق القانون الجنائي على المنتجات التي تعتبرها رهانات غير مرخصة.

من المقرر أن يبدأ الحظر في 1 أغسطس 2026، ما لم تتدخل محكمة. وحتى ذلك الحين، تُضاف هذه القضية إلى الصراع القانوني الوطني حول أسواق التوقعات وصلاحيات CFTC ودور قوانين القمار على مستوى الولايات في تداول الأحداث الرقمية.