Yaponiya blockchain səhm hesablaşması izah edildi: Niyə onçeyn qiymətli kağızlar önəmli ola bilər

Səhm ticarəti saniyənin bir hissəsində baş verə bilər. Həmin ticarətin hesablaşması isə başqa məsələdir.

Sadə “Al” düyməsinin arxasında mülkiyyətin və pulun həqiqətən əl dəyişdirməsini təmin etməli olan brokerlər, kastodianlar, qiymətli kağız depozitariləri, banklar və ödəniş sistemlərindən ibarət şəbəkə dayanır.

Yaponiya blockchain-in bu mexanizmin bir hissəsini sadələşdirə bilib-bilməyəcəyini sınaqdan keçirir.

Ölkənin Maliyyə Xidmətləri Agentliyi böyük qiymətli kağız şirkətləri və bank qruplarının iştirakı ilə onçeyn qiymətli kağızlar üzrə hesablaşma ətrafında konsepsiyanın sübutu işlərini dəstəkləyir. Yaponiya Bankı isə ayrıca olaraq mərkəzi bank pulunun blockchain əsaslı sistemlərdə hesablaşma üçün potensial olaraq necə istifadə oluna biləcəyini sınaqdan keçirir.

Birlikdə götürüldükdə, bu layihələr “real dünya aktivlərinin tokenizasiyası”nın token buraxılışından kənara çıxıb maliyyə bazarı infrastrukturunun özünə toxunmağa başlayanda necə göründüyünə dair faydalı bir təsəvvür yaradır.

Xülasə

Yaponiya dövlət istiqrazları, korporativ istiqrazlar, investisiya fondları və səhmlər daxil olmaqla qiymətli kağızlar üçün blockchain əsaslı hesablaşmanı araşdırır.

Maliyyə Xidmətləri Agentliyi Nomura Securities, Daiwa Securities və Yaponiyanın üç meqabank qrupunu əhatə edən konsepsiyanın sübutunu təsvir edib.

Mərkəzi ideyalardan biri onçeyn çatdırılma və ödəniş, yəni DvP-dir: qiymətli kağızın transferini ödənişlə sinxronlaşdırmaqla əməliyyatın hər iki tərəfinin eyni vaxtda baş verməsini təmin etmək.

Yaponiya Bankı həmçinin blockchain əsaslı sistemlərdə mərkəzi bank pulunun istifadəsini sınaqdan keçirir və qiymətli kağızlar üzrə hesablaşmanı potensial istifadə halı kimi açıq şəkildə müəyyən edib.

Bu təşəbbüslər hələ də eksperimental olaraq qalır. Bunlar Yaponiyanın artıq səhm bazarını və ya dövlət istiqrazları bazarını blockchain-ə köçürdüyü kimi təsvir edilməməlidir.

Maraqlı hissə “Blockchain-də Səhmlər” deyil

Bu ifadə yaxşı başlıqdır, amma Yaponiyanın əslində araşdırdığı problemi qaçırır.

Sual hesablaşmadır.

Təsəvvür edin ki, İnvestor A İnvestor B-yə qiymətli kağız satır.

Nəticədə iki şey baş verməlidir:

Qiymətli kağız A-dan B-yə keçməlidir.

Pul B-dən A-ya keçməlidir.

Maliyyə infrastrukturu bu iki hərəkətin etibarlı şəkildə baş verməsini təmin etmək üçün qurulub. Bir tərəf tamamlanıb digəri uğursuz olarsa, hesablaşma riski yaranır.

Blockchain sistemləri bu transferləri fərqli şəkildə koordinasiya etmək imkanını təklif edir.

Ödənişə qarşı çatdırılma nədir?

Adətən DvP kimi qısaldılan ödənişə qarşı çatdırılma, aktivin çatdırılmasını həmin aktiv üçün ödənişlə əlaqələndirmək deməkdir.

Sadə dillə:

ödəniş olmadan qiymətli kağız yoxdur və qiymətli kağız olmadan ödəniş yoxdur.

Yaponiyanın FSA-sı blockchain-dən istifadə etməklə ani DvP imkanını vurğulayıb.

Araşdırılan konsepsiya çərçivəsində qiymətli kağızlar üzrə hüquqların transferi və ödəniş sinxronlaşdırıla bilər, eyni zamanda müvafiq mülkiyyət dəyişiklikləri hələ də qanuni olaraq tanınan qeydiyyat hesablarında əks olunur.

Bu son hissə diqqətə layiqdir.

Eksperiment sadəcə Yaponiyanın bütün qiymətli kağızlar sistemini ictimai Kriptovalyuta tokenləri ilə əvəz etməkdən ibarət deyil.

Məsələ blockchain-əsaslı proseslərin mövcud hüquqi və maliyyə infrastrukturu ilə necə qarşılıqlı əlaqədə ola biləcəyini müəyyənləşdirməkdir.

Hansı aktivlər cəlb oluna bilər?

FSA-nın materiallarında bir neçə kateqoriya müzakirə olunur:

Aralıq vacibdir.

Tokenləşdirmə çox vaxt tək bir aktivlə əlaqələndirilir — tokenləşdirilmiş Xəzinə vekseli, səhm və ya fond.

Hesablaşma infrastrukturu bir qat daha dərində işləyir. Əgər ümumi relslər bir neçə qiymətli kağız növünü dəstəkləyə bilirsə, blockchain daha az təcrid olunmuş məhsul texnologiyası kimi, daha çox bazar infrastrukturu kimi işləməyə başlayır.

Yaponiyanın eksperimentində kimlər iştirak edir?

Maliyyə Xidmətləri Agentliyi bildirir ki, onun dəstəklədiyi konsepsiyanın sübutu Nomura Securities, Daiwa Securities və üç meqabank qrupunu əhatə edir.

Yaponiyanın meqabankları ölkənin maliyyə sisteminin mərkəzində yerləşir, buna görə də onların iştirakı bunu kriptovalyuta startapı tərəfindən həyata keçirilən müstəqil blockchain eksperimentindən daha əhəmiyyətli edir.

Eyni zamanda, layihə dəqiq təsvir edilməlidir.

Bu, konsepsiyanın sübutudur.

Konsepsiyanın sübutları nəyin işlədiyini, nəyin sıradan çıxdığını və hansı hüquqi və ya texniki dəyişikliklərin lazım ola biləcəyini müəyyən etmək üçün hazırlanır. Onlar ölkə miqyasında istehsal sisteminin artıq təsdiqləndiyinə dair sübut deyil.

Yaponiya Bankının rolu

Tapmacanın daha bir hissəsi var: blockchain əsaslı qiymətli kağız əməliyyatını hansı pul hesablaşdırmalıdır?

Tokenləşdirilmiş qiymətli kağız onçeyndə hərəkət edə bilər, lakin ödəniş hissəsi hələ də etibarlı hesablaşma aktivinə ehtiyac duyur.

Yaponiya Bankının rəhbəri Kazuo Ueda 2026-cı ilin martında bildirib ki, mərkəzi bank blockchain-lərdən istifadə edən sistemlərdə hesablaşma üçün mərkəzi bank pulundan istifadənin nəzərdə tutulduğu sandbox layihəsi həyata keçirir.

BOJ mövcud infrastrukturla bağlantıları və daxili banklararası hesablaşma və qiymətli kağızların hesablaşması daxil olmaqla potensial tətbiqləri araşdırır.

Bu, institusional tokenləşdirmədə əsas problemə gətirib çıxarır.

Aktivi onçeyndə yerləşdirmək əməliyyatın yalnız yarısını həll edir.

Əgər aktiv dərhal hərəkət edirsə, amma ödəniş ayrı bir köhnə prosesdə sıxışıb qalırsa, səmərəliliyin böyük hissəsi yox olur.

Stabilkoinlər niyə müzakirəyə daxil olur

Stabilkoinlər blockchain hesablaşmasının nağd tərəfi üçün mümkün cavablardan biridir.

FSA-nın öz illüstrasiyası stabilkoinlər kimi ödəniş üsullarına istinad edir.

Proqramlaşdırıla bilən hesablaşma aktivi tokenləşdirilmiş qiymətli kağızla yanaşı hərəkət edə bilər və smart-kontrakt məntiqinə əməliyyatın hər iki hissəsini koordinasiya etməyə imkan verə bilər.

Lakin stabilkoinlər yeganə imkan deyil.

Tokenləşdirilmiş kommersiya bankı depozitləri və blockchain-ə qoşulmuş mərkəzi bank pulu da beynəlxalq səviyyədə araşdırılır.

Buna görə institusional blockchain maliyyəsinin yekun strukturu bugünkü Kriptovalyuta bazarına bənzəməyə bilər.

Tənzimlənən pulun müxtəlif formaları müxtəlif məqsədlər üçün yanaşı mövcud ola bilər.

Blokçeyn hesablaşmanı daha sürətli edə bilərmi?

Potensial olaraq.

Onçeyn DvP-nin cəlbedici tərəflərindən biri ticarətin icrası ilə yekun hesablaşma arasındakı vaxtı azaltmaq imkanının olmasıdır.

Daha sürətli hesablaşma qarşı tərəflərin bir-birinə məruz qaldığı müddəti azalda bilər. Avtomatlaşdırma həmçinin ayrı-ayrı verilənlər bazaları üzrə uzlaşdırma işini azalda bilər.

FSA daha da irəli gedərək qeyd edib ki, blokçeyn hesablaşması gələcəkdə 24/7 qiymətli kağızlar ticarətinə töhfə verə və potensial olaraq Yaponiya bazarlarını xarici investorlar üçün daha əlçatan edə bilər.

Bunlar zəmanət deyil, mümkün uzunmüddətli faydalardır.

Daha sürətli hesablaşma likvidliyin idarə edilməsini də dəyişir. Müəssisələrin nağd və qiymətli kağızları təşkil etmək üçün daha az vaxtı ola bilər, 24/7 bazarlar isə yeni əməliyyat tələbləri yaradır.

Bir maneəni aradan qaldırmaq digərini üzə çıxara bilər.

Bunun tokenləşdirilmiş Səhmlərlə nə əlaqəsi var?

Kifayət qədər çox, amma anlayışlar qarışdırılmamalıdır.

tokenləşdirilmiş səhm məhsulu investora ənənəvi kapital ilə əlaqəli blokçeyn əsaslı iqtisadi məruz qalma verir.

Onçeyn qiymətli kağızlar hesablaşması maliyyə aktivlərinin köçürülməsi və hesablaşması üçün istifadə olunan infrastruktura aiddir.

Onlar fərqli səviyyələrdə yerləşir.

MEXC artıq üçüncü tərəflər tərəfindən buraxılmış müəyyən tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar məhsullarına çıxış təmin edir. Onun tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar şərtləri mühüm bir fərqi vurğulayır: bu tokenlər sahibin əsas siyahıya daxil edilib qiymətli kağıza birbaşa sahib olması demək deyil.

Bu fərq Yaponiyanın təcrübələri barədə düşünərkən faydalıdır.

“Blokçeyndə Səhmlər” bir neçə tamamilə fərqli strukturu təsvir edə bilər. İnvestorlar dəqiq nəyin tokenləşdirildiyini, əsas qiymətli kağıza hüquqi olaraq kimin sahib olduğunu və blokçeyn qeydinin hansı hüquqları təmsil etdiyini soruşmalıdır.

Yaponiya daha geniş Onçeyn maliyyə hekayəsi qurur

Yaponiyanın təcrübələri diqqətəlayiqdir, çünki bir neçə hissə eyni vaxtda inkişaf edir.

Maliyyə institutları tokenləşdirilmiş qiymətli kağızları araşdırır.

Banklar pulun rəqəmsal formalarını nəzərdən keçirir.

Mərkəzi bank blockchain-lə əlaqəli hesablaşma konsepsiyalarını sınaqdan keçirir.

Tənzimləyicilər mövcud hüquqi qeydlərin paylanmış reyestrlərlə necə qarşılıqlı əlaqədə ola biləcəyini araşdırırlar.

Bu hissələri birləşdirin və istiqamət daha aydın olur.

Uzunmüddətli məqsəd mütləq ənənəvi maliyyəni kriptovalyuta infrastrukturu ilə əvəz etmək deyil. Bunun əvəzinə, ənənəvi maliyyənin bəzi hissələrini proqramlaşdırıla bilən etmək ola bilər.

24/7 Qiymətli Kağızlar Bazarlarının Niyə Səsləndiyindən Daha Böyük Dəyişiklik Olacağı

Kriptovalyuta treyderləri heç vaxt bağlanmayan bazarlara öyrəşiblər.

Ənənəvi qiymətli kağızlar bazarları bu cür dizayn edilməyib.

Qiymətli kağızlar fəaliyyətinin 24/7 rejiminə doğru genişləndirilməsi ştat təminatına, likvidliyə, korporativ tədbirlərə, risk monitorinqinə, market meykinqə və hesablaşma pulu əlçatanlığına təsir edir.

Blokçeyn texniki olaraq bazar günü səhər saat 3-də işləyə bilər.

Bu, avtomatik olaraq ona qoşulan hər bir institutun da işləyə biləcəyi demək deyil.

Bu, institusional blockchain-in mənimsənilməsinin niyə token buraxılışlarından daha yavaş irəliləməsinin səbəblərindən biridir. Texnologiya yalnız bir komponentdir. Qanunlar, əməliyyat prosedurları və maliyyə institutları da onunla birlikdə hərəkət etməlidir.

Bu, Tokio Fond Birjasını Əvəz Edə Bilərmi?

Bu iddianı irəli sürmək üçün heç bir əsas yoxdur.

Yaponiyanın cari təşəbbüsləri maliyyə infrastrukturu və hesablaşma üzrə eksperimentlərə aiddir.

Blockchain əsaslı hesablaşma qatı ənənəvi birjalarla yanaşı mövcud ola bilər. Ticarət, klirinq, kastodi və hesablaşma əlaqəli, lakin fərqli funksiyalardır.

Daha real yaxınmüddətli sual, blockchain-in bütün bazarın sıfırdan yenidən qurulmasını tələb etmədən seçilmiş prosesləri yaxşılaşdırıb-yaxşılaşdıra bilməyəcəyidir.

Daha böyük RWA dərsi

Real dünya aktivlərinin tokenləşdirilməsi daha yetkin mərhələyə daxil olur.

Birinci sual belə idi:

Biz bir aktivi token kimi təmsil edə bilərikmi?

Növbəti suallar daha çətindir:

İnstitutlar onu səmərəli şəkildə ticarət edə bilərmi?

Nağd pul və aktivlər eyni vaxtda hesablaşa bilərmi?

Blockchain qeydi hüquqi tanınmaya malikdirmi?

Mövcud maliyyə institutları ona qoşula bilərmi?

Tənzimləyicilər hər bir köhnə prosesi yenidən yaratmadan ona nəzarət edə bilərmi?

Yaponiyanın təcrübələri vacibdir, çünki onlar həmin ikinci suallar toplusunu həll etməyə başlayırlar.

Tez-tez verilən suallar

Yaponiya bütün səhm bazarını blockchain-ə keçirirmi?

Xeyr. Yaponiyanın səlahiyyətli qurumları və maliyyə institutları blockchain əsaslı qiymətli kağızlar üzrə hesablaşma ətrafında konsepsiyanın sübutu işləri aparırlar. Bu, bütün Yapon səhm bazarını blockchain-ə köçürməklə eyni deyil.

Onçeyn qiymətli kağızlar üzrə hesablaşma nədir?

Bu, qiymətli kağızın mülkiyyətinin və həmin qiymətli kağız üçün ödənişin köçürüldüyü və yekunlaşdırıldığı prosesin bir hissəsi və ya hamısı üçün blockchain və ya paylanmış reyestr infrastrukturundan istifadəni nəzərdə tutur.

DvP nədir?

Təslimatın ödənişə qarşı edilməsi qiymətli kağızın təslimatını müvafiq ödənişlə əlaqələndirir və əməliyyatın bir tərəfi tamamlayıb digər tərəfi tamamlamadığı riski azaldır.

Yaponiya Bankı səhm ticarəti üçün blockchain valyutası buraxır?

Mövcud təcrübələrdən belə bir nəticə çıxarılmamalıdır. BOJ mərkəzi bank pulunun blockchain əsaslı sistemlərdə hesablaşma üçün necə istifadə oluna biləcəyini araşdırır və qiymətli kağızlar üzrə hesablaşmanı mümkün istifadə ssenarilərindən biri kimi müəyyən edib.

Tokenləşdirilmiş səhmlər onçeyn səhm hesablaşması ilə eynidirmi?

Xeyr. Tokenləşdirilmiş səhm məhsulları hüquqi strukturundan asılı olaraq qiymətli kağızlarla bağlı blockchain əsaslı təqdimatlar və ya iqtisadi ekspozisiya təmin edir. Onçeyn hesablaşma isə qiymətli kağız əməliyyatlarının tamamlanması üçün infrastruktura aiddir.

Blockchain 24/7 səhm ticarətini mümkün edə bilərmi?

Texniki baxımdan blockchain infrastrukturu fasiləsiz işləyə bilər və Yaponiyanın FSA-sı 24/7 qiymətli kağız ticarətini potensial daha uzunmüddətli fayda kimi müəyyən edib. Faktiki tətbiq üçün isə likvidlik, əməliyyatlar, tənzimləmə və bazar infrastrukturu üzrə dəyişikliklər də tələb olunacaq.

İmtina

Bu məqalə yalnız məlumat məqsədi daşıyır və investisiya, hüquqi və ya maliyyə məsləhəti təşkil etmir. Burada müzakirə olunan blockchain hesablaşma layihələri eksperimentaldır və kommersiya tətbiqinə keçməyə bilər. Tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar ənənəvi səhmlərə birbaşa sahiblikdən əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənən hüquqi və iqtisadi strukturlara malik ola bilər.