ফেড মিনিটস Bitcoin-এর রেট-কাট ট্রেডকে হাইক-রিস্ক সমস্যায় পরিণত করেছে

বুধবার প্রকাশিত ফেডারেল রিজার্ভের এপ্রিল মাসের বৈঠকের কার্যবিবরণী Bitcoin ট্রেডারদের জন্য সেই সুসংবাদ বয়ে আনেনি যা তারা বছরের বেশিরভাগ সময় ধরে আশা করছিলেন। অধিকাংশ নীতিনির্ধারক বলেছেন যে মুদ্রাস্ফীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে ক্রমাগত থাকলে কিছু মাত্রায় নীতি কঠোরকরণ সম্ভবত উপযুক্ত হয়ে উঠবে, যা বাজার যে সুদহার কর্তনের উপর নির্ভর করছিল তার বিপরীত।

কমিটি তার বেঞ্চমার্ক সুদহার ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫%-এ স্থির রেখেছে, তবে চারজন সদস্য ভিন্নমত পোষণ করেছেন, যা ১৯৯২ সালের পর থেকে সবচেয়ে বিভক্ত ফেড বৈঠক, এবং একটি ক্রমবর্ধমান গোষ্ঠী বিবৃতি থেকে এমন যেকোনো ভাষা বাদ দিতে চেয়েছিলেন যা ইঙ্গিত দেয় যে কর্তন আসছে।

বছরের শুরুতে, ফিউচার্স ট্রেডাররা বছর শেষের আগে দুই বা ততোধিক সুদহার কর্তনের মূল্য নির্ধারণ করছিলেন এবং আরেকটি বৃদ্ধিকে প্রায় অসম্ভব বলে মনে করছিলেন। ২০ মে-র মধ্যে, CME FedWatch ডিসেম্বরের মধ্যে সুদহার বৃদ্ধির ৫৪.১% সম্ভাবনা দেখাচ্ছিল, এবং যেকোনো সহজীকরণের সম্ভাবনা মাত্র ১.৫%। এটি মুদ্রানীতির প্রত্যাশিত দিকনির্দেশনায় সম্পূর্ণ বিপরীতমুখী পরিবর্তন, এবং Bitcoin-এর জন্য এই দুটি বিষয়ের ফলাফল সম্পূর্ণ আলাদা।

Bitcoin মতাদর্শের আগে ফেডের তারল্যের উপর ভিত্তি করে ট্রেড করে

ফেড নীতির প্রতি Bitcoin-এর সংবেদনশীলতা একটি বিষয়ে নেমে আসে: তারল্য।

যখন ফেড সুদহার কমাবে বলে প্রত্যাশা করা হয়, তখন অর্থ সস্তা হয়, ফলন কমে, ডলার দুর্বল হয় এবং বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিপূর্ণ, অস্থির সম্পদ (Bitcoin সহ) ধরে রাখতে বেশি ইচ্ছুক হন। যখন ফেড সুদহার বাড়াবে বলে প্রত্যাশা করা হয়, তখন সমস্ত চ্যানেলে একসাথে বিপরীত ঘটনা ঘটে। Bitcoin-এর মূল্য এখন প্রায় সম্পূর্ণরূপে ফেড নীতি যে ঝুঁকি গ্রহণের ক্ষমতা এবং তারল্য পরিস্থিতি তৈরি করে তার উপর নির্ভরশীল। এ কারণেই সুদহারের প্রত্যাশার দিকনির্দেশনা BTC-কে সরাতে পারে এমনকি যখন ফেড আসলে কিছুই করেনি।

এই পরিবর্তনটি মূলত ইরানের পরিস্থিতি দ্বারা চালিত হয়েছিল। সংঘাত শক্তির মূল্য তীব্রভাবে বাড়িয়ে দিয়েছে, বেশিরভাগ মুদ্রাস্ফীতির পরিমাপ ৩%-এর উপরে নিয়ে গেছে, এবং যেসব নীতিনির্ধারকরা সরবরাহ-পার্শ্ব ধাক্কার দিকে না তাকানোর প্রবণতা দেখিয়েছিলেন তারা সংঘাত দীর্ঘস্থায়ী হওয়ার সাথে সাথে তা করতে কম ইচ্ছুক হয়ে পড়েছেন।

এপ্রিলের CPI ৩.৮%-এ এসেছে, যা ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার অনেক উপরে। এপ্রিলের বৈঠকে বেশ কয়েকজন অংশগ্রহণকারী সরকারি বিবৃতি থেকে সহজীকরণ-পক্ষপাতী ভাষা সরিয়ে দিতে চেয়েছিলেন। এটি একটি প্রযুক্তিগত বিবরণের মতো শোনাতে পারে, কিন্তু বাজার সবসময় এটিকে নীতি কোথায় যাচ্ছে সে সম্পর্কে একটি অর্থবহ সংকেত হিসেবে দেখে।

আসন্ন চেয়ার Kevin Warsh এখন Jerome Powell-এর কাছ থেকে দায়িত্ব নিচ্ছেন এমন একটি কমিটি নিয়ে যা ইতিমধ্যে আরও বেশি হকিশ কেন্দ্রীয় অভিকর্ষের চারপাশে পুনর্গঠন করছে। যখন বাজার আরও আগ্রাসী ফেডের মূল্য নির্ধারণ করে, তখন ডলার শক্তিশালী হওয়ার প্রবণতা দেখায় কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উচ্চতর সুদহার ডলার-মূল্যায়িত সম্পদকে অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় আরও আকর্ষণীয় করে তোলে।

একটি শক্তিশালী ডলার বৈশ্বিকভাবে আর্থিক পরিস্থিতি সংকুচিত করে এবং ডলারে মূল্য নির্ধারিত সম্পদের উপর চাপ সৃষ্টি করে, যার মধ্যে Bitcoin অন্তর্ভুক্ত। ১০ বছরের ট্রেজারি ফলন ১৫ মে ৪.৫৪%-এ পৌঁছেছে, ১২ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ, যা Bitcoin-এর মতো ফলন-বিহীন সম্পদকে প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দকারীদের কাছে বিক্রি করা কঠিন করে তুলেছে যারা মূলত কোনো অস্থিরতা ছাড়াই সরকারি বন্ডে প্রায় ৫% উপার্জন করতে পারেন।

ETF বাজারের আকার এটিকে আরও জটিল করে তোলে। স্পট Bitcoin ETF-এর আগে, BTC-এর ম্যাক্রো সংবেদনশীলতা ক্রিপ্টো-নেটিভ অবকাঠামো দ্বারা কিছুটা বাফার করা হয়েছিল। কিন্তু এখন Bitcoin ইক্যুইটি এবং বন্ড ফান্ডের মতো একই ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের মধ্যে ট্রেড হয়, এবং প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দকারীরা একই সরঞ্জাম ব্যবহার করে এক্সপোজার কমাতে পারেন যা তারা অন্য যেকোনো ঝুঁকির অবস্থান কমাতে ব্যবহার করতেন। ১৫ মে-র সপ্তাহে, ইরানি উত্তেজনা তেলের মূল্য $১১০-এর উপরে ঠেলে দিয়েছে, ট্রেজারি ফলনকে চক্র-উচ্চতে নিয়ে গেছে, ফেড বৃদ্ধির সম্ভাবনা বাড়িয়েছে এবং প্রায় $১ বিলিয়ন Bitcoin ETF বহির্প্রবাহ ঘটিয়েছে, ছয় সপ্তাহের অন্তর্প্রবাহের ধারা ভেঙে দিয়েছে। Coinbase বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে Bitcoin-এর মূল্য পরিসরের টেকসই সম্প্রসারণের জন্য সম্ভবত পদ্ধতিগত তারল্যে স্পষ্ট উন্নতি বা মুদ্রাস্ফীতিতে নির্দিষ্ট নিম্নমুখী প্রবণতার যেকোনো একটি প্রয়োজন হবে। কার্যবিবরণী নিশ্চিত করেছে যে এর কোনোটিই এখন দৃশ্যমান নয়।

নীতিগত সাফল্য ম্যাক্রো দেয়ালে ধাক্কা খেয়েছে

বিলম্বিত সুদহার কর্তন এবং সম্ভাব্য সুদহার বৃদ্ধি সহজেই একত্রিত করা যায়, কিন্তু এগুলো সম্পূর্ণ ভিন্ন পরিবেশ বর্ণনা করে। একটি বিলম্বিত কর্তন এখনও বোঝায় যে ফেডের পরবর্তী বড় পদক্ষেপ শেষ পর্যন্ত তারল্য শিথিল করবে। বাজার সাধারণত এটির মূল্য নির্ধারণ করতে পারে, এবং Bitcoin $৭৬,০০০ থেকে $৮৩,০০০ পরিসরে একটি মোটামুটি ভারসাম্য খুঁজে পেয়েছিল। বৃদ্ধির প্রকৃত সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণকারী একটি বাজার মানে পরবর্তী বড় বিস্ময় কঠোরকরণের দিক থেকে আসতে পারে, যা যেকোনো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বিরুদ্ধে ট্রেড করার জন্য আরও কঠিন পরিস্থিতি।

এখানে সবচেয়ে প্রাসঙ্গিক ঐতিহাসিক নজির হলো ২০২২ সালের বৃদ্ধির চক্র: যখন ফেড তার বেঞ্চমার্ক সুদহার শূন্যের কাছাকাছি থেকে ৫%-এর উপরে নিয়ে গিয়েছিল, এবং Bitcoin প্রায় $৬৯,০০০ থেকে $১৫,৫০০-এ নেমে গিয়েছিল। শুরুর শর্তগুলো এখন আলাদা, এবং সেই নির্দিষ্ট গতিপথটি বেস কেস নয়। ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি ইতিমধ্যে আংশিকভাবে মূল্য নির্ধারিত, তাই পদক্ষেপটি নিজেই ততটা বড় ধাক্কা হিসেবে নামবে না।

আরও বিপজ্জনক পরিস্থিতি হলো একটি টেকসই হকিশ অবস্থান, একটি ডট প্লট যা ২০২৭ সাল পর্যন্ত উচ্চ সুদহার সংকেত দেয়, বা একটি মুদ্রাস্ফীতির ধারা যা নীতিনির্ধারকদের যেকোনো পিভট বিলম্বিত করার কারণ দিতে থাকে।

যা এই বছরকে বিশেষভাবে জটিল করে তুলেছে তা হলো Bitcoin এই বছরের নিয়ন্ত্রক অগ্রগতির চারপাশে একটি বিশ্বাসযোগ্য বুলিশ কেস তৈরি করেছিল: একটি বন্ধুত্বপূর্ণ SEC অবস্থান, অগ্রসরমান স্টেবলকয়েন আইন, এবং উন্নত প্রাতিষ্ঠানিক অবকাঠামো।

সমস্যা হলো, যেমনটা CryptoSlate-এর ম্যাক্রো কভারেজ সারা বছর ধরে উল্লেখ করেছে, আপনি একই সাথে নিয়ন্ত্রক অনুকূল বাতাস এবং তারল্য প্রতিকূল বাতাস পেতে পারেন, এবং স্বল্পমেয়াদে তারল্য জিততে থাকে।

Bitcoin ওয়াশিংটনের আখ্যানে চড়তে পারে এবং তবুও সুদহার ট্রেডে হারতে পারে। ২০ মে এটি প্রায় $৭৭,৩০০-এ ছিল, অক্টোবর ২০২৫-এর ATH থেকে প্রায় ৩৮.৭% নিচে। ফেডের কার্যবিবরণী Bitcoin-এর পরিস্থিতি ক্ষতিগ্রস্ত করতে প্রকৃত বৃদ্ধি দেয়নি। তারা কেবল নিশ্চিত করেছে যে পরবর্তী গুরুতর নীতি বিস্ময় ডোভিশ দিকের চেয়ে হকিশ দিক থেকে আসার সম্ভাবনা বেশি।

বছরের শুরুতে Bitcoin-এর ম্যাক্রো দৃষ্টিভঙ্গি নির্ধারণকারী সুদহার-কর্তনের ট্রেড এখন এমন কিছু দিয়ে প্রতিস্থাপিত হয়েছে যা র‍্যালি তৈরি করা অনেক কঠিন।

The post Fed minutes turn Bitcoin's rate-cut trade into a hike-risk problem appeared first on CryptoSlate.