Οι αποδόσεις του Δημοσίου εκτοξεύονται σε πολυετή υψηλά — Τι σημαίνει για το χαρτοφυλάκιό σας

Βασικά Συμπεράσματα

• Οι αποδόσεις ομολόγων σε όλες τις λήξεις έχουν ανέβει σημαντικά μετά την έκρηξη της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, ωθώντας το 30ετές αμερικανικό ομόλογο σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες.
• Ο πληθωρισμός τιμών καταναλωτή επιταχύνθηκε στο 3,8% τον Απρίλιο, με προβλέψεις που υποδηλώνουν πιθανή άνοδο στο 6,7% στο δεύτερο τρίμηνο, λόγω αυξημένου κόστους ενέργειας.
• Οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν πλέον ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια στις αρχές του 2027, μια δραματική αλλαγή σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες για πολλαπλές μειώσεις επιτοκίων εντός του τρέχοντος έτους.
• Ιστορικά δεδομένα αποκαλύπτουν ότι ο S&P 500 έχει συνεχώς υποχωρήσει μετά την έναρξη κύκλων σύσφιξης της Fed από το 1999, με μέση πτώση 7%.
• Οι αγορές μετοχών ανέκαμψαν λόγω διπλωματικής αισιοδοξίας μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης, ωστόσο οι αγορές ομολόγων παρέμειναν επιφυλακτικές εν αναμονή σημαντικών οικονομικών εκθέσεων.

Η στρατιωτική αντιπαράθεση μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν έχει πυροδοτήσει μια πληθωριστική έκρηξη, ωθήσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και χρόνια, και αλλάξει ριζικά τις προβλέψεις για την πολιτική της Federal Reserve από χαλάρωση σε πιθανή σύσφιξη. Ακολουθεί ανάλυση αυτών των εξελίξεων και των συνεπειών τους για τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Απότομη Άνοδος Αποδόσεων Ομολόγων σε Όλες τις Διάρκειες

Μετά την έκρηξη των εχθροπραξιών τον Φεβρουάριο, οι αγορές αργού πετρελαίου βίωσαν δραματικές αυξήσεις τιμών, αφού ο αποκλεισμός του Στενού του Ορμούζ από το Ιράν διέκοψε μια κρίσιμη αρτηρία για τη διεθνή μεταφορά πετρελαίου. Αυτή η ενέργεια ανέβασε τα ενεργειακά κόστη, δημιουργώντας κυματισμούς σε ολόκληρο το ευρύτερο οικονομικό τοπίο.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή κατέγραψε πληθωρισμό 3,8% για τον Απρίλιο, σημειώνοντας την υψηλότερη μέτρηση από το 2023. Αναλυτές της Federal Reserve Bank of Cleveland προβλέπουν ότι το νούμερο θα μπορούσε να ανέλθει έως και 6,7% πριν από το τέλος του δεύτερου τριμήνου.

Με τις πληθωριστικές προσδοκίες να αυξάνονται, τα αμερικανικά ομόλογα αντιμετώπισαν σημαντικές πιέσεις πώλησης. Η πτώση των τιμών των ομολόγων μεταφράζεται άμεσα σε αύξηση των αποδόσεων. Το 2ετές αμερικανικό ομόλογο έχει κερδίσει 75 μονάδες βάσης από την έναρξη των εχθροπραξιών. Εν τω μεταξύ, το 30ετές ομόλογο προσφέρει πλέον αποδόσεις που υπερβαίνουν το 5%, αντιπροσωπεύοντας την υψηλότερη αποζημίωση των τελευταίων δεκαεννέα ετών.

Οι αρχικές προβλέψεις για το 2025 προέβλεπαν τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Η τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς από τον δείκτη FedWatch της CME Group υποδηλώνει ότι η επόμενη προσαρμογή της κεντρικής τράπεζας θα είναι ανοδική, πιθανώς ήδη από τον Ιανουάριο του 2027.

Ιστορικά Μοτίβα Δείχνουν Αδυναμία Μετοχών κατά τους Κύκλους Σύσφιξης

Τα αυξημένα επιτόκια αυξάνουν το κόστος κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις, ενδεχομένως περιορίζοντας την επενδυτική δραστηριότητα και συμπιέζοντας τα περιθώρια κέρδους. Αυτές οι συνθήκες επίσης αποδυναμώνουν τη ζήτηση των καταναλωτών για αγορές με χρηματοδότηση, ιδιαίτερα για μεγάλες αποκτήσεις.

Από το 1999, η Federal Reserve έχει ξεκινήσει τέσσερις διακριτές εκστρατείες αύξησης επιτοκίων. Μετά από κάθε εκκίνηση, ο S&P 500 κατέγραψε ζημίες κατά την επόμενη τρίμηνη περίοδο χωρίς εξαίρεση. Οι μέσες πτώσεις μετρήθηκαν στο 7%, με μεμονωμένες πτώσεις που κυμάνθηκαν από 1% έως 17%.

Η επίδοση από την αρχή του έτους δείχνει τον S&P 500 να σημειώνει άνοδο περίπου 9%, υποστηριζόμενος από ισχυρές εταιρικές εκθέσεις κερδών. Ωστόσο, παρατηρητές της αγοράς προειδοποιούν ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζουν πλήρως τις υποκείμενες ευπάθειες.

Η Διπλωματική Πρόοδος Ενισχύει τις Μετοχές ενώ το Σταθερό Εισόδημα Παραμένει Επιφυλακτικό

Η συνεδρίαση της Τρίτης σημείωσε σημαντικά κέρδη στις μετοχές μετά από δημοσιεύματα που υποδείκνυαν ουσιαστική πρόοδο στις ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης. Ο σύνθετος δείκτης Nasdaq σημείωσε άνοδο περίπου 300 μονάδων, ωθούμενος από τη δύναμη του τεχνολογικού τομέα, συμπεριλαμβανομένων των Nvidia, Intel και Micron Technology. Οι προβλέψεις ανοίγματος υποδήλωναν ότι ο S&P 500 θα ανέβαινε σχεδόν 50 μονάδες.

Οι αγορές ενέργειας εμφάνισαν σημαντική μεταβλητότητα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent crude εκτοξεύτηκαν πάνω από 3% φτάνοντας τα $96,43 ανά βαρέλι κατά τις πρωινές συναλλαγές, παρόλο που παρέμεναν περίπου 8,6% κάτω από το επίπεδο κλεισίματος της Παρασκευής.

Ο Υπουργός Εξωτερικών Marco Rubio χαρακτήρισε τις διπλωματικές συζητήσεις ως να εισέρχονται στις τελικές φάσεις, σημειώνοντας παράλληλα ότι η επίλυση μπορεί να απαιτήσει "μερικές ακόμη ημέρες." Ταυτόχρονα, η Επαναστατική Φρουρά του Ιράν ανακοίνωσε ότι είχε εμπλακεί με αμερικανικό αεροσκάφος που φέρεται να παραβίαζε τον ιρανικό εναέριο χώρο, εισάγοντας αβεβαιότητα στα χρονοδιαγράμματα κατάπαυσης του πυρός.

Οι αγορές ομολόγων εμφάνισαν λιγότερο ενθουσιασμό. Το 10ετές ομόλογο διατήρησε αποδόσεις άνω του 4,5%. Το 30ετές ομόλογο παρέμεινε αγκυρωμένο πάνω από το κατώφλι του 5%. Οι συμμετέχοντες στην αγορά διατηρούν αμυντικές θέσεις εν αναμονή της δημοσίευσης των στοιχείων πληθωρισμού Απριλίου και των υπολογισμών ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου την Πέμπτη.

Το οικονομικό ημερολόγιο αυτής της εβδομάδας περιλαμβάνει δεδομένα νέων οικιστικών πωλήσεων και εβδομαδιαίες αιτήσεις επιδόματος ανεργίας, μαζί με τα στοιχεία πληθωρισμού και ανάπτυξης της Πέμπτης που παρακολουθούνται στενά. Αυτές οι δημοσιεύσεις πιθανώς θα διαμορφώσουν το κλίμα της αγοράς ενόψει του Σαββατοκύριακου.

The post Treasury Yields Spike to Multi-Year Peaks — What It Means for Your Portfolio appeared first on Blockonomi.