La SEC suma a la NFA en su impulso de supervisión cripto entre agencias

El 21 de mayo se firmó un Memorando de Entendimiento entre la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) y la National Futures Association, formalizando cómo coordinarán las inspecciones, compartirán información y supervisarán los riesgos en los mercados de valores y derivados.

El MOU cubre tres áreas: gestión de riesgos emergentes, coordinación del programa de inspecciones y monitoreo de las condiciones del mercado financiero. El personal de ambas instituciones celebrará reuniones de coordinación periódicas, según el comunicado de prensa de la SEC.

El personal de la SEC y la NFA ya puede compartir datos de cumplimiento

El acuerdo formaliza una cooperación que en gran medida se había llevado a cabo de manera informal. El personal de la SEC y la NFA puede compartir información sobre el cumplimiento de las normativas de valores y derivados de forma independiente a cualquier proceso de solicitud individual.

Describió el MOU como un paso más hacia la optimización de la cooperación entre las autoridades reguladoras.

Thomas W. Sexton, presidente y director ejecutivo de la NFA, describió este acuerdo como un "hito importante" que ayudaría a proteger a los clientes y a mantener la integridad del mercado.

El acuerdo SEC-CFTC de marzo estableció el marco

El acuerdo es parte de una estrategia más amplia que están llevando a cabo los reguladores financieros de EE.UU. para coordinar la supervisión de los mercados de valores y derivados.

En marzo, la SEC y la Commodity Futures Trading Commission firmaron un MOU por separado centrado en armonizar la supervisión de productos entre mercados y empresas con doble regulación.

Según informó Cryptopolitan, el presidente de la SEC, Atkins, enmarcó ese acuerdo como el fin de décadas de disputas territoriales regulatorias que habían "sofocado la innovación y empujado a los participantes del mercado hacia otras jurisdicciones".

Tradicionalmente, la SEC ha recurrido a este tipo de acuerdos al trabajar con FINRA y las comisiones estatales de valores para la coordinación de inspecciones y asuntos de cumplimiento normativo. Este método ha producido resultados mixtos.

Los grupos del sector han señalado repetidamente que, incluso con esfuerzos formales de coordinación vigentes, los registrantes duales siguen recibiendo solicitudes de documentos e inspecciones duplicadas.

Los reguladores responden que los marcos han mejorado el intercambio de información y han reducido las brechas en la supervisión durante períodos de tensión en el mercado.

El modelo de coordinación SEC-FINRA se cita a menudo como un éxito parcial. Estableció protocolos de inspección más claros para los broker-dealers y permitió las derivaciones conjuntas de cumplimiento normativo.

Pero las empresas reguladas por múltiples agencias han seguido quejándose de las obligaciones de reporte duplicadas y las diferentes expectativas de cumplimiento. El acuerdo SEC-NFA parece orientado a abordar fricciones similares en el sector de los derivados.

El MOU omite la clasificación de activos digitales, pero cubre los Derivados de criptomonedas

No existe ninguna mención específica a los activos digitales o a las criptomonedas dentro del MOU. Sin embargo, la NFA regula a un número de empresas involucradas en el mercado de Derivados de criptomonedas, por lo que el intercambio de información en virtud del MOU podría tener un impacto en su regulación e inspección.

Coinbase Financial Markets recibió la aprobación de la NFA para operar como comerciante comisionista de futuros en 2023. Otras empresas nativas de criptomonedas con registros en la NFA quedarían bajo el marco de supervisión coordinada.

A principios de este año, la SEC y la CFTC utilizaron su MOU de marzo para emitir una interpretación conjunta que establece una taxonomía para los criptoactivos y aborda cómo se aplican las leyes federales de valores a las actividades comunes con criptomonedas.

Ese comunicado del 17 de marzo fue el primer producto concreto de la iniciativa de armonización. El MOU SEC-NFA podría producir resultados prácticos similares para el lado de los derivados, especialmente si las dos autoridades comienzan a realizar inspecciones conjuntas en lugar de separadas.

El MOU no responde a una pregunta pendiente importante: qué tokens específicos deben clasificarse como valores y cuáles como materias primas.

Esa determinación aún depende de la legislación pendiente, principalmente la CLARITY Act, y de la futura orientación conjunta de la SEC y la CFTC.

Los registrantes duales quieren menos inspecciones superpuestas

La eficacia del acuerdo depende de la agresividad con que ambas agencias apliquen el marco. Los MOU interinstitucionales suelen incluir disposiciones para el intercambio de información y reuniones periódicas, pero el seguimiento varía.

Las empresas supervisadas tanto por la SEC como por la NFA observarán con atención si los solapamientos entre inspecciones disminuyen realmente en los próximos trimestres.

Tres MOU en tres meses (SEC-CFTC en marzo, la taxonomía conjunta de criptomonedas del 17 de marzo y ahora SEC-NFA) representan el período más rápido de actividad de coordinación regulatoria en los mercados financieros de EE.UU. desde la era Dodd-Frank.

Para las empresas de criptomonedas que operan en valores y derivados, la cadena de coordinación está tomando forma. Las reglas aún no han cambiado. Las agencias que las aplican están empezando a hablar entre sí.

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