El 'problema más profundo' de Ethereum – No es solo el riesgo macro lo que pesa sobre ETH

El jueves, el precio de Ethereum cayó brevemente por debajo de los $2000 por primera vez desde finales de marzo. Al hacerlo, la principal altcoin borró efectivamente todas sus ganancias del Q2. En el momento de escribir este artículo, había caído un 19% desde su pico de abril de casi $2.5K.

Solo esta semana, la altcoin ha perdido el 6% de su valor. 

Si pierde la zona de soporte del Q2 en $2K, los vendedores en corto podrían empujarla hacia $1.8K—el mínimo del rango de la estructura lateral de 2026. 

La corrección reflejó una corrección macroeconómica más amplia que también arrastró a Bitcoin a la baja. Sin embargo, según Nansen, la debilidad de ETH mostró un "problema más profundo." 

Catalizadores negativos para ETH: salidas de los ETF, baja actividad en la red

En un comunicado por correo electrónico, el analista de Nansen Research, Nicolai Sondergaard, declaró a AMBCrypto: 

La propuesta de "reserva de valor" no está funcionando para la altcoin por ahora. De hecho, Grayscale propuso limitar las recompensas de staking para frenar la inflación resultante que está diluyendo el valor de ETH. 

Sin embargo, parte del problema es estructural. Ahora las Layer 2 (L2s) gestionan la mayoría de las transacciones y capturan los ingresos lejos de la mainnet, añadió Sondergaard. 

Para el analista, el bajo mecanismo de quema ha convertido a ETH en una criptomoneda inflacionaria, lo que "elimina una de las narrativas clave que generaron convicción en ciclos anteriores." 

En el frente de la demanda institucional, ETH ha quedado rezagado respecto a BTC en 2026. Notablemente, la ratio ETH/BTC ha caído a su mínimo del año. El analista destacó, 

Desde el 11 de mayo, los ETF de ETH al contado en EE. UU. han registrado salidas diarias consecutivas. Las salidas mensuales también han alcanzado los $522M—las más altas desde el pasado diciembre. 

¿Qué podría desencadenar el rebote de ETH?

Para que ETH se recupere con fuerza, necesita nuevas entradas en los ETF de ETH al contado y demanda de la red. Sondergaard de Nansen concluyó, 

Aun así, las ballenas han acumulado para pujar en la reciente caída. De hecho, las carteras con más de 100K ETH ahora controlan el 22% del suministro, o 17.4 millones de ETH, marcando un máximo de 10 semanas. 

Sin embargo, la demanda de las ballenas, probablemente impulsada por grandes actores como Bitmine, no fue suficiente para frenar las salidas de flujo de capital en cadena. Notablemente, el flujo de capital de salida de ETH se ha profundizado desde el pasado octubre, según el seguimiento del Realized Cap.

De hecho, en 2026, la altcoin ha visto $15B en salidas de capital a medida que el Realized Cap cayó de $310B a $295B.

Esto significaba que la demanda agregada de ETH seguía siendo negativa. Esto reforzó aún más la perspectiva de Sondergaard de Nansen.

¿Volverá a probar el precio de ETH los $1.8K?

Si la débil demanda y las salidas se extienden, el precio de ETH podría caer a $1.8K. Curiosamente, las Bandas de Precios MVRV también implican dicha proyección.

Tras el rechazo de precio a principios de 2026 en el Precio Realizado (1.0 RP, verde) en $2.3K, ETH podría volver a probar la siguiente banda de soporte en $1.8K (azul). De hecho, durante el invierno cripto de 2022, ETH solo marcó un verdadero suelo después de superar decisivamente las bandas inferiores de la métrica.

En general, el precio de ETH podría caer a $1.8K en el mediano plazo si la débil demanda institucional y la escasa actividad en la red continúan en junio.

Resumen Final

• Según Nansen, ETH actualmente no tiene 'ninguno' de los catalizadores que impulsaron su rally en el pasado. 
• Las ballenas con más de 100K ETH están comprando agresivamente la caída del Q2, aumentando sus tenencias agregadas a 17.4M de monedas.