Michael Burry compra otra acción fintech olvidada y en caída

Michael Burry publicó en su Substack el 12 de junio para explicar sus últimos movimientos, y su comentario más directo estuvo reservado para PayPal (PYPL). El famoso inversor, conocido principalmente por predecir el colapso inmobiliario de 2008, ha estado aumentando su posición en la empresa de pagos digitales como parte de una rotación más amplia hacia acciones que considera que el mercado ha valorado incorrectamente, según Seeking Alpha.

La publicación en Substack sigue a la presentación del 13F del primer trimestre de 2026 por parte de Scion Asset Management, que confirmó las posiciones de Burry en PayPal y varios otros nombres que han sufrido caídas. Scion ahora mantiene un total de nueve posiciones.

Lo que el archivo 13F no incluyó es el razonamiento de Burry sobre cada acción. La publicación del 12 de junio sí lo hizo.

Lo que Burry realmente dijo sobre PayPal

El comentario de Burry en Substack sobre PayPal fue breve y específico, que es como suele comunicarse cuando su convicción es alta.

"La rotación de la dirección también está perjudicando a la acción. Tiene que parecer atractiva tanto para las firmas de capital privado como para los adquirentes estratégicos", escribió, según Seeking Alpha.

Eso no es una tesis de crecimiento. Burry no está prediciendo que PayPal superará a Apple Pay, Block o Stripe. Está diciendo que la acción ha caído lo suficiente como para que las firmas de capital privado y los adquirentes estratégicos la encuentren atractiva.

Más acciones tecnológicas:

• Morgan Stanley establece un impactante precio objetivo para Micron tras un evento
• El problema de los chips de Nvidia en China no es lo que la mayoría de los inversores cree
• Quantum Computing realiza un movimiento de 110 millones de dólares que nadie vio venir

Ese es un argumento de suelo, y un marco diferente al que la mayoría de los analistas utilizan actualmente para evaluar la acción.

PayPal ha estado bajo una presión sostenida desde su pico en la era de la pandemia. La empresa pasó por un cambio de CEO tras resultados financieros y perspectivas inferiores a las esperadas, y el mercado ha sido escéptico desde entonces. Esa misma presión es precisamente lo que crea la configuración que Burry tiende a favorecer: un negocio con generación de flujo de caja duradera y un gran ecosistema de pagos que se está valorando como si esos activos valiesen menos de lo que realmente valen.

Por qué el enfoque de capital privado y adquisición importa específicamente para PayPal

El lenguaje "atractivo para firmas de capital privado y adquirentes estratégicos" es significativo porque implica que Burry ve un suelo firme bajo la acción que el mercado puede no estar valorando correctamente. Los compradores de capital privado y estratégicos evalúan las empresas en función del flujo de caja, el valor de los activos y la posición en el mercado, en lugar de en el impulso reciente o el sentimiento.

PayPal genera un flujo de caja libre sustancial y cuenta con una de las bases de usuarios más grandes en pagos digitales. Esa combinación es exactamente lo que buscan los compradores impulsados por adquisiciones.

El enfoque de Burry también se alinea con análisis independientes que han señalado a PayPal como un objetivo de activismo y adquisición. El analista de Gordon Hackett, Don Bilson, identificó a PayPal como un probable objetivo activista tras examinar las recientes divulgaciones del 13F de Societe Generale, según MEXC News.

Eso sugiere que Burry no es el único inversor sofisticado que actualmente mira la acción desde el mismo ángulo.

PayPal también tiene un programa activo de recompra de acciones, lo que significa que la empresa está reduciendo su flotación a precios que Burry cree que están por debajo del valor intrínseco. Eso compone el valor por acción con el tiempo incluso si la acción no se recupera de inmediato. Para un inversor en valor con un horizonte de varios años, ese es un soporte estructural significativo.

Santiago&solGetty Images

El patrón más amplio en el que encaja PayPal

PayPal no es el único movimiento de Burry, pero es el más centrado específicamente en fintech. Su publicación del 12 de junio también abordó adiciones a Adobe (ADBE), Alibaba (BABA) y Veeva Systems (VEEV), todos nombres que comparten la misma característica: grandes empresas establecidas que cotizan a valoraciones que reflejan demasiado pesimismo y demasiado poco de su generación de flujo de caja subyacente.

Burry se dirigió a Alibaba y Veeva con un lenguaje igualmente específico. Sobre Veeva, su rechazo fue directo.

"La amenaza de Salesforce solo es relevante para una pequeña parte de su negocio. La importancia ha sido muy exagerada", escribió, según GuruFocus.

Adobe, con una caída de aproximadamente el 27% en lo que va del año al entrar en junio, fue citada por Burry por tener márgenes brutos cerca de máximos históricos a pesar de la caída de la acción, una compresión en la valoración que describió como valor profundo, según Investing.com. Los cuatro nombres, incluido PayPal, tienen programas activos de recompra y llevan una deuda mínima, lo que Burry ha señalado específicamente como importante dada la presión técnica de venta continua en nombres de software vinculada a las salidas de crédito privado.

Qué más muestran los datos sobre la configuración actual de PayPal: 

1. La generación de flujo de caja libre de PayPal se ha mantenido sustancial incluso durante su período de bajo rendimiento bursátil, con la empresa generando aproximadamente 6.000 millones de dólares en flujo de caja libre en 2025, según Seeking Alpha. Ese es el tipo de cifra que hace que una empresa sea interesante para los adquirentes independientemente de la tasa de crecimiento de los ingresos.
2. La valoración de PayPal se ha comprimido a niveles que la sitúan con un descuento significativo respecto a múltiplos históricos y a sus pares de fintech, incluso mientras la empresa procesa cientos de miles de millones de dólares en volumen de pagos anualmente y retiene una base de usuarios de cientos de millones, según Investing.com.
3. El nuevo CEO de PayPal, Alex Chriss, que asumió el cargo en septiembre de 2023, ha estado implementando iniciativas de mejora de márgenes que la dirección argumenta se reflejarán de manera significativa en los números durante 2026 y 2027, según GuruFocus. La nota de Burry de que la rotación de la dirección todavía "está perjudicando a la acción" sugiere que ve esa transición de liderazgo como una carga no resuelta en lugar de una resuelta.
4. Los puts previos de Burry sobre Palantir y Nvidia a principios de este año, que resultaron precisos en el momento aunque no siempre en la duración, muestran que está dispuesto a estar activamente equivocado antes de tener razón, y que la posición en PayPal encaja en un patrón de apuestas de alta convicción realizadas cuando el sentimiento está en su punto más negativo, según MEXC News.

Lo que la transparencia de Burry señala sobre su nivel de convicción

Lo que destaca de la publicación del 12 de junio en Substack es la apertura con la que Burry se explica a sí mismo. Normalmente deja que los archivos 13F hablen por sí solos. Publicar un razonamiento específico sobre cuatro nombres en una sola publicación, incluido un comentario breve y directo sobre PayPal que efectivamente nombra la tesis del comprador, no es un comportamiento estándar para un gestor que históricamente ha sido cauteloso sobre su proceso.

La excepción fue su publicación en Substack del 9 de mayo sobre MercadoLibre, que publicó antes de la fecha límite del 13F, un movimiento inusualmente directo. La publicación del 12 de junio continúa ese patrón. Para los inversores, la transparencia en sí misma puede ser la señal: Burry parece querer que el razonamiento quede registrado, lo que tiende a ocurrir cuando la convicción es alta y el horizonte temporal es más corto que su típico horizonte de varios años.

Relacionado: Michael Burry redobla su apuesta sobre Nvidia y el mercado de valores