El Tribunal Supremo defiende la independencia de la Fed al salvar el puesto de Lisa Cook, y también salva la deuda estadounidense de una crisis

La Reserva Federal mantiene un estatus especial en el gobierno que la protege de la interferencia de la Casa Blanca, declaró el Tribunal Supremo en una decisión que tiene implicaciones críticas para el mercado de bonos.

Los magistrados fallaron 5-4 el lunes que el presidente Donald Trump se equivocó al intentar destituir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook el pasado agosto porque no recibió la diligencia debida.

El intento de Trump de despedirla —el primero de este tipo en la historia— se produjo mientras exigía a la Fed que bajara los tipos de interés, a pesar de los datos que mostraban que la inflación seguía elevada, en parte debido a sus aranceles.

Si bien los funcionarios de la Fed pueden ser destituidos "por causa justificada", lo que se ha interpretado como negligencia grave o mala conducta, Cook fue acusada de fraude hipotecario antes de unirse a la Fed. Ella ha negado los cargos y afirmó que no se le dio la oportunidad de refutar las acusaciones. Los tribunales inferiores le dieron la razón.

"Según nuestros precedentes, Cook tenía derecho a una notificación y a cierta oportunidad de respuesta antes de su destitución", escribió el presidente del Tribunal Supremo, Roberts.

También afirmó que el argumento de la administración Trump de que un presidente puede destituir a un miembro de la Fed "en cualquier momento, por cualquier razón, sin previo aviso y sin ningún control judicial" convertiría "la protección por causa justificada en poco más que un empleo a voluntad".

Proteger a la Fed de los caprichos de un presidente es fundamental para el deber del banco central de establecer la política monetaria libre de consideraciones políticas, explicó Roberts.

"No solo el hecho de la independencia, sino también la apariencia de independencia es clave en el diseño de la Reserva Federal", escribió.

La decisión del Tribunal Supremo sobre el caso Cook siguió a la desestimación por parte de un juez federal de distrito, a principios de este año, de las citaciones relacionadas con una investigación del Departamento de Justicia sobre el expresidente de la Fed Jerome Powell.

Ese juez afirmó que las citaciones parecían tener como objetivo presionar a Powell para que bajara los tipos de interés o dimitiera. El Departamento de Justicia ha suspendido su investigación, pero Powell dijo que permanecerá como gobernador de la Fed hasta que el caso esté completamente resuelto.

Eso rompe con la tradición de sus predecesores, quienes abandonaron la junta de la Fed cuando expiró su mandato como presidentes. Pero Powell ha sido un firme defensor de la independencia de la Fed.

La capacidad de la Fed para combatir la inflación sin interferencias externas, especialmente si ello implica dolorosas subidas de tipos, sustenta el mercado de bonos. Si los inversores creyeran que la política está influyendo en la política monetaria, los bonos del Tesoro se venderían a medida que los mercados descuentan una mayor probabilidad de una inflación más alta que erosiona la renta fija.

Eso los haría menos atractivos para mantener, reduciendo la demanda justo cuando el gobierno federal necesita emitir una gran cantidad de nueva deuda para cubrir los masivos déficits presupuestarios. Los rendimientos de los bonos también subirían y obligarían al gobierno a pagar más para pedir dinero prestado, empeorando el déficit y aumentando aún más la montaña de 39 billones de dólares de deuda estadounidense.

De hecho, el papel de la Fed en el mercado de bonos fue citado por la agencia de calificación S&P Global cuando reafirmó la calificación de la deuda estadounidense en AA+ el viernes. Si bien gran parte del lenguaje era similar a la actualización anual de calificación de S&P del año pasado, fue la primera desde que Trump intentó despedir a Cook e investigar a Powell.

"La fortaleza institucional y la credibilidad del Sistema de la Reserva Federal (FRS) proporcionan a EE. UU. una considerable flexibilidad en materia de política monetaria", dijo S&P. "El banco central ha contribuido a estabilizar los mercados financieros mundiales una y otra vez. Esperamos que la Fed continúe navegando por los desafíos de reducir la inflación y abordar las vulnerabilidades de los mercados financieros."

Otros atributos de EE. UU. también influyeron en la calificación AA+, como la economía fuerte e incluso los ingresos arancelarios que ayudan a compensar el déficit presupuestario federal.

Pero la independencia de la Fed y el papel del dólar como moneda de reserva mundial son pilares de la calificación estadounidense, según S&P.

S&P retiró la máxima calificación AAA de EE. UU. en 2011 debido a la disfunción fiscal y política. Por ahora, la Fed está evitando otra rebaja que podría generar más ondas en el mercado de bonos.

"La credibilidad de la Reserva Federal no tiene parangón, respaldando la flexibilidad monetaria y el papel del dólar estadounidense como la principal moneda de reserva internacional", dijo S&P el viernes. "Estas fortalezas ayudan a compensar la prominente debilidad crediticia de EE. UU.: su trayectoria fiscal."

Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com