La venta sorpresa de bonos de Amazon por 25.000 millones de dólares ofreció un rendimiento adicional para atraer a los compradores y lanzó una señal de advertencia sobre el auge de la IA

Los inversores en bonos no se han visto sacudidos mientras observaban cómo los gigantes de la IA acumulaban 270.000 millones de dólares en deuda este año. Pero el martes, Amazon les dio un susto. 

La compañía lanzó al mercado el 7 de julio lo que Bank of America calificó como una venta de bonos “sorpresa” por valor de 25.000 millones de dólares, llevando la cantidad de deuda emitida por el gigante tecnológico a 92.000 millones de dólares este año, superando las cantidades que Google de Alphabet, Meta y Oracle han emitido cada uno este año.

Para cerrar el acuerdo, Amazon tuvo que mejorar las condiciones, ofreciendo entre 18 y 21 puntos básicos de rendimiento adicional en sus bonos a más largo plazo. Sin embargo, incluso con este incentivo, la oferta de deuda de Amazon atrajo la demanda más débil, con pedidos de solo 2,5 veces los bonos ofrecidos, frente a las 3,2 veces de marzo. Según BofA, el rendimiento general de la nueva emisión de Amazon fue el más débil para cualquier hyperscaler desde la venta de bonos de 30.000 millones de dólares de Meta en octubre de 2025.

“Los inversores están mostrando resistencia”, escribió BofA en su nota. “El acuerdo también debería inyectar aún más incertidumbre en las perspectivas de suministro de los hyperscalers/IA”.

Amazon todavía tuvo más compradores de su deuda de grado de inversión (la agencia de crédito Moody’s la califica como AA, su tercera calificación más alta; S&P la califica como S1, su quinta más alta) de los que vendió en la operación del martes. Pero el nivel decreciente de demanda podría ser una señal de advertencia sobre el futuro del auge de la IA.

Hasta ahora este año, los bonos relacionados con la IA ya representan casi el doble del valor de la deuda emitida en el sector en 2025, que fue de 136.000 millones de dólares para todo el año. De los 270.000 millones de dólares emitidos por la industria de la IA, BofA estima que 194.000 millones provienen de los llamados hyperscalers, los gigantes tecnológicos que construyen y operan enormes centros de datos para impulsar sus servicios en línea y alquilar capacidad de computación en la nube a otras empresas. Además de Amazon, otros hyperscalers como Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle han anunciado planes para enormes gastos de capital para financiar sus ambiciones relacionadas con la IA. Alphabet incluso emitió bonos a cien años cuando recaudó 30.000 millones de dólares a principios de este año.  

La captación de efectivo de Amazon se destinará a financiar su negocio de computación en la nube de rápido crecimiento, Amazon Web Services (AWS). En la última conferencia de resultados de la empresa en abril, el CEO Andy Jassy dijo a los analistas que cuanto más rápido crezca el negocio de computación en la nube de Amazon, mayores serán los gastos de capital a corto plazo de Amazon. AWS tiene que pagar por adelantado “terrenos, energía, edificios, chips, servidores y equipos de red” antes de poder obtener beneficios dentro de seis meses a dos años, dijo Jassy durante la llamada. 

El capex de Amazon totalizó 43.200 millones de dólares solo en el primer trimestre, dijo el director financiero Brian Olsavsky en la misma llamada, y afirmó que se dirigió tanto a AWS como a la IA generativa. El mega gasto está afectando los flujos de efectivo de Amazon, con su flujo de caja libre en los últimos 12 meses cayendo a 1.200 millones de dólares, en comparación con los 25.900 millones de dólares de hace un año. La disminución fue impulsada por un aumento interanual en las compras de propiedades y equipos de 59.300 millones de dólares, según las cifras del primer trimestre de 2026 de Amazon. Sin embargo, Amazon aún generó 148.500 millones de dólares en flujo de efectivo operativo, un 30 % más que el año pasado.

Pero el mercado de bonos claramente lo está notando. Amazon emitió bonos en ocho tramos que van desde tres hasta 40 años, según BofA, y los spreads de los bonos de los hyperscalers se ampliaron entre seis y 15 puntos básicos ese día. El acuerdo de bonos de Amazon incluso ayudó a elevar el rendimiento del Tesoro a 10 años en ocho puntos básicos, señaló BofA. Spreads más amplios y una demanda ligeramente más débil señalan que el despliegue de la IA podría estar avanzando ligeramente más rápido que la velocidad a la que los inversores están dispuestos a absorber toda esta deuda.

Sin embargo, BofA escribió que la resistencia no es demasiado significativa en este momento. Se espera principalmente un gasto elevado y la demanda es robusta. Amazon presentará sus próximos resultados either a finales de este mes o a principios de agosto. 

Esta historia apareció originalmente en Fortune.com