Kuidas ketis asuv rahakott lahendab suurimat piirideüleselt riski arenevas turus

Kujutlege, et tegelete import-ekspordi- või tootmisettevõttes Buenos Aireses, Lagos või Lilongwes. Te ostate tooraineid rahvusvahelistelt tarnijatelt, kes nõuavad maksmist ainult USA dollarites (USD) ja annavad teile range maksetähtaegu. Samas on teie kliendid Suurbritannias ja Euroopas ning nad maksavad briti naelades (GBP) ja eurodes (EUR).

Teie kapital on seotud umbes kolm kuud – alates sisendite ostmisest kuni kaupade tootmise, transpordi ja makse saamiseni.

Rahvusvahelises kaubanduses on üheksa päeva igavesti. Igal hetkel võib juhtuda midagi. Kiire poliitiline muutus, keskpanga reservide järsu langus või äkne geopoliitiline ümberkorraldumine võib kohe muuta ära ettevõtte valdkonnas valuutariski, töökapitali ja tarnijatega arvestuste plaanid.

Kui rahvusvahelised ettevõtted auditivad oma tarnekette, jõuab paljude puhul esile sama segadust tekitav küsimus.

„Kuidas me vähendame oma olemasolu ohustavaid makroriske, et saaksime keskenduda tegelikult oma ettevõtte arendamisele?“

Rahvusvaheliste piirideületavate ettevõtete väljakutse

Rahvusvaheliste piirideületavate ettevõtete jaoks tulenevad need peavalud ühest peamisest probleemist: ebaseaduslikud valuutakõikumised. Kui kohalik valuuta väärtus järsult langeb, muutuvad dollari ühikud pangas puudulikuks või mitteametlikud vahetuskursid tõusevad tõsiselt – sellega muutuvad ettevõtte järgmised USD-s tarnijatele antavad arved kohe palju kallimaks. Selline ebaseaduslik kulutõus nõrgendab vaikis kasumeid ja kulutab ära selle rahalisu mahtu, mida ettevõtte tegutsemiseks vajatakse.

Selle riski haldamiseks kasutavad ettevõtted tavaliselt finantslepinguid, mida nimetatakse tuletisinstrumentideks (derivatiivid), et täna kindlaks teha tulevikus toimuva tehingu vahetuskurss. Siiski teeb traditsiooniline pangasüsteem kolm suurt vigu:

Viimastel aastatel on stabiilsete valuutade (stablecoin’ide) kasutuselevõtt andnud osalise lahenduse mõningatele rahvusvahelise kaubandusega tegelevate ettevõtete kogutud riskidele. 

Kõige populaarsemad dollari tagatud stabiilsed valuutad, USDC ja USDT, võimaldavad ettevõtetel vältida aeglast vastaspangasüsteemi ja hoida „digitaalset dollarit“ otse blokkahelas (on-chain).

Kuna nad lõpetavad arvestused lõplikult sekundites või minutites, sõltumata ajatsoonidest või piirkondadest, on stabiilsed valuutad saanud väga kasulikuks kahe erineva turu vaheliste maksede arvestuse kiirendamiseks ja osa seotud kulude vähendamiseks – eriti arengumaades. Eelmisel aastal tõusis stabiilsete valuutade tehingute maht rekordtasemele – 33 triljonit USA dollarit, mille eest oli juhtiv roll USDC-l.

Kahjuks ei ole rahvusvahelise kaubanduse korral stabiilsete valuutade arvestuste kiirus sageli piisav.

Kiirusest kaugemale: millest ettevõtted tegelikult hoolivad

Bain & Company hiljutine ümarlaualt läbi viidud küsitlus globaalsetest finantsjuhtidest (CFO-d) tuvastas rahvusvaheliste maksuliikumiste keerukuse kui peamise probleemi rahaliste vahendite liikumisel – seda nimetas 34% finantsjuhte, mis on oluliselt rohkem kui standardsete tehingutasude või läbipaistvuse probleemid.

Muid mainitud probleeme olid läbipaistvus ja voolude jälgimine (14%), kontrahendi risk (9%) ning kokkuvõtete probleemid (4%).

Küsitlus rõhutas, et rahaliste vahendite liikumist takistab mitte ainult kiirus, vaid püsiv riski kokkupuude ja ettefinantseeritud likviidsus, mis seob kapitali. 

Seega ei kaitse 90 päeva pärast tähtaegne arve ettevõtet kiirest arvestusest (8%) mitmete muude oluliste riskide eest, näiteks seotud kapital või kõrge valuutavolatsioon, nagu äkne keskpanga valuutade devalveerimine arengumaas. 

Makseliinidest riskihalduseni

Just see probleem on põhjustanud ekosüsteemi arengut lihtsatest makseliinidest on-chain stabiilsete valuutade tuletisinstrumentideni. See muutus ei ole teoreetiline – see on sündinud otsesest operatsioonilisest frustratsioonist.

Ettevõtja Chiagozie Iwu, ettevõtte Ledig asutaja ja tegevjuht, täheldas loomulikke piiranguid traditsioonilise turuinfrastruktuuri off-chain teostamisel, töötades tihti koos suurettevõtetega, kes navigeerisid arvestuskanaleid Ameerika Ühendriikidest ja Aafrika riikidesse, näiteks Nigeeriasse.

Ledigi klientide hulka kuuluvad import-ekspordi ettevõtted kuni finants- ja tehnoloogiatega tegelevad ettevõtted (fintech’id), sealhulgas makseteenusepakkuja (PSP) ja likviidsuspakkujad (LP), kes soovivad toetada ettevõtete likviidsust.

Off-chain teostamisel pidid nende kliendid endiselt usaldama ettevõtet ja selle partnerite sisemisi protsesse. Nad pidid usaldama, et tagatised hoiustatakse õigesti. Nad pidid usaldama, et arvestused toimuvad kokkulepitud viisil. Nad pidid usaldama, et Ledigi süsteemi sisemised salvestused vastavad kaubanduslikule kokkuleppele.

Tegelike vooludega töötamine ja traditsioonilise turuinfrastruktuuri kasutamine aitas neil mõista, kuidas ostjad mõtleksid positsioonide fikseerimisele, kuidas likviidsuspakkujad hindaksid hinna ja kuidas ettevõtted sooviksid positsiooni realiseerida just siis, kui aeg on õige. Isegi kui operaator on aus, sõltub struktuur endiselt liialt operaatorist.

Iwu sai sellest kogemusest aru, et ettevõtted, kes tegelevad arengumaade valuutakursi riskiga, ei tahtnud lihtsalt uut töölauda (dashboard). Nad tahtsid kindlust. Nad tahtsid teada, et kui nad positsiooni fikseerivad, siis on süsteem, mis selle taga seisab, selge, usaldusväärne ja täidetav.

See kogemus tegi ühe asja väga selgeks: rahvusvaheliste maksude ja arvestuste infrastruktuur peab täielikult liikuma on-chain.

Järgmine piir: on-chain tuletisinstrumendid

On-chain stabiilsete valuutade tuletisinstrumendid kirjutavad ümber off-chain finantsinfrastruktuuri. Liikudes lepingud ühisele blokkahelale, lahendavad nad traditsioonilise finantssektori põhilisi piiranguid kolme otsest täiendusega:

Iwu ütleb, et liikudes on-chain, saab nende ettevõte laiendada oma likviidsuspakkujate panka, mis lõpuks vähendab nende hedging-klientidele pakutavaid kulusid. Ledigi kliendid saavad nüüd ka usaldada nende avatud ja läbipaistvaid protsesse. „Üleminek on-chain on oluliselt parandanud meie ettevõtte pakkumist ja toiminguid meie klientide ja meie jaoks.“

Pinged, mis ühendavad on-chain’i ja traditsioonilist finantssektori (TradFi)

Regulatsioon ja vastavus on siiski kujunenud kriitiliseks elemendiks, et on-chain tuletisinstrumendid oleksid ülemaailmselt õiguslikult kindlad ja täidetavad. Traditsiooniliste õiguslike lepingute ja vaidluste lahendamise mehhanismide lisamine nutikatele lepingutele pakub vajalikku turvalisust ja kindlustust suurettevõtetele, kes kaaluvad üleminekut on-chain’ile.

Ajalooliselt olid kommertspankad monopolisid tuletisinstrumentide lubade väljastamisel, mida rahvusvaheline kaubandus kasutas valuutakursi (FX) riski haldamiseks. Kuid avatud, programmeeritavalt likvideeritavate alternatiivide ilmumine tähistab põhimõtteliselt turustruktuuri muutust.

See pinge ilmneb otseselt regulaatorite laval maailma juhtivas majandusriigis ja kõige levikumate stabiilsete valuutade kodumaal. USA Senatis käimasolev seaduslik algatus Clarity for Payment Stablecoins Act on rõhutanud sügavat jagunemist vanade pangasüsteemide ja digitaalsete varade innovatsiooni vahel. 

Ühe Ameerika Ühendriikide suurimate pangainstitutsioonide, J.P. Morgani, tegevjuht Jamie Dimon on kritiseerinud seaduslikku ettepanekut, mis võimaldaks stabiilsete valuutade pakkujatel tasuda stabiilsete valuutade hoidmise eest intressi sarnaseid tasusid, konkureerides efektiivselt pankadega.

„Me ei ole mures, me arvame, et see peaks lihtsalt õiglane olema,“ ütles Dimon Maria Bartiromole Fox Business’is.

„Kui [Armstrong, krüptovaluutavahetuskoja Coinbase tegevjuht] võtab vastu hoiusid nagu pank, siis peaks tal kehtima pankade reeglid.“

Kuigi traditsioonilised finantsjuhid avaldavad sageli kahtlust stabiilsete valuutade pankade funktsioonide vahendajatena (disintermediation) vähendamise suhtes, räägib tegelikkus täiesti teist lugu.

Stabiilsete valuutade abil liikuvate varade kiireneva mahuga koos on-chain tuletisinstrumentide potentsiaaliga on tähelepanu pälvinud ka institutsionaalsed tugevad mängijad. 

Pangad ise, sealhulgas J.P. Morgan, on astunud stabiilsete valuutade arengusse investeerides, oma stabiilseid valuutasid käivitades või erinevates algatustes koostööd tegema.

Arenevate on-chain ettevõtete jaoks on koostöö raamistikud kujunenud paremaks viisiks, kuidas arvestada olemasolevate mängijate muredega.

Kui digitaalsete varade innovaator, ütleb Iwu:

„Me ehitame keerukatesse turgudesse, näiteks Aafrikasse, kus traditsioonilised usaldussüsteemid ei toimi korralikult, ja me näeme koostöö võimalusi pankadega, mitte konkurentsi.“

Kuna see maastik areneb, on oluline luua koostöö traditsioonilise ja digitaalse rahanduse vahel – ja suurimad kasusid saavad ettevõtted, kes tegelevad rahvusvahelise kaubandusega.

Jälgige sügavamaid teadmisi BitKE-st on-chain rahakottide arengutes.

Liituge meie WhatsAppi kanalaga siin.

Jälgige meid X-is (endine Twitter) uusimate postituste ja uuenduste saamiseks

Liituge ja suhtlege meie Telegrami kogukonnas

_________________________________________

Postitus Michael Kimani poolt