FEDi uus juht on ühel koosolekul, et rahuldataks turgusid — või põhjustada nende kokkuvarisemine

Kokkuvõte

• Kevin Warsh alustab oma esimest koosolekut Föderaalreservi juhina kolmapäeval, oodatakse, et intressimäärad jäävad muutumatuks
• Inflatsioon tõusis maist 4%-ni – kõrgeim tase kolme viimase aasta jooksul – mis paneb Föderaalreservi tegutsema
• Aktsiaturu tõus on kitsas: suurim osa kasvust pärineb tehnoloogia- ja AI-sektorist – Nasdaq on selle kvartali jooksul tõusnud 24%
• Morgan Stanley hoiatab, et kõrged aktsiate finantseerimiskulud loovad turule vastupidavust
• Ameerika Ühendriikide ja Iraani vaheline ajutine rahuleping võib leevendada naftahinnanõudlust, kuid majandusteadlased ütlevad, et inflatsioonile avalduv mõju võtab kuuveks

Kevin Warsh astus ametisse Föderaalreservi juhina 22. mail 2026 ja seisab silmitsi oma esimese intressimäärade määramise koosolekuga kolmapäeval. Oodatakse laialdaselt, et Föderaalreservi intressimäärad jäävad muutumatuks, kuid kõigi pilgud on suunatud sellele, mida Warsh järgmisena ütleb.

Inflatsioon on jäänud Föderaalreservi 2% eesmärgist kõrgemaks rohkem kui viis aastat. Mais tõusis üldine inflatsioon 4%-ni – kõrgeim tase kolme viimase aasta jooksul. Ettevõtete poolt makstud hinnad tõusid 6,5% ja tuumainflatsioon ligi 3%.

Iraani konflikt on tõstnud energiahindu, põhjustades inflatsiooniprobleemi süvenemist. Pühapäeval sõlmisid Ameerika Ühendriigid ja Iraan ajutise rahulepingu, mille kohaselt avatakse Hormuzi väin reedel ning avatakse Teherani tuumaprogrammi kohta 60-päevane läbirääkimiste aeg.

Majandusteadlased ütlevad, et isegi kui leping kehtima jääb, kulub naftakäigu normaliseerumisele ja energiahindade langusele nädalaid või kuuve.

Oodatakse liitumist hauka poole

EY-Parthenoni peamajandusteadlane Greg Daco ütles, et Warsh pärib komitee, mis on muutunud liitumiselt hauka poole. Tema esimene ülesanne on tõestada, et tema otsused põhinevad majanduslikul analüüsil, mitte poliitikal.

Föderaalreservi „punktide diagramm“, mida värskendatakse sel korral, oodatakse muutuvat. Märtsis prognoositud üks intressimäära langetus 2026. aastal võib nüüd liikuda null langetuseni – ja mõned liikmed võivad isegi intressimäära tõusu prognoosida.

Guggenheim Investmentsi Patricia Zobel ootab, et mitmed Föderaalreservi liikmed paigutavad intressimäära tõusu oma baassituatsiooni, millest mõned prognoosivad kahte tõusu selle aasta jooksul.

Capital Economicsi Stephen Brown ütleb, et Warsh ei esita tõenäoliselt oma isiklikku intressimäära prognoosi sel korral. Siiski hoiatab ta, et oht eksisteerib – Warsh võib kõlada turu ootustest liitumiselt hauka poole.

Siseriikliku Föderaalreservi endine president Esther George ütles, et on tugev põhjus intressimäärasid tõsta, eriti kuna „Üks Suur Kaunis Seadus“ (One Big Beautiful Bill Act) ja deregulatsioon suurendavad nõudlust.

Tehnoloogiaralli risk

Aktsiaturg on selle aasta jooksul tõusnud, kuid kasv on kitsas: umbes kolmandik S&P 500 aktsiatest ületab indeksit. Nasdaq on selle kvartali jooksul tõusnud 24% ja PHLX pooljuhtide indeks lõpetas esmaspäeval rekordtasemel, tõusnud teises kvartalis 85,8%.

Morgan Stanley strateeg Martin Tobias ütleb, et investorid kasutavad tehnoaktsiate positsioonide loomiseks võlakapitali. See võlg on seotud laenamiskuludega.

Finantseerimiskulud, mis põhinevad S&P 500 tulevastele tehingutele ja Föderaalreservi ööpäevase intressimäära vahelisel vahekul, on rekordtasemel. Pangad on kättesaadavad umbes 223 miljardit USA dollarit aktsiate repoturgudel – samuti rekordtasemel.

Tobias ütleb, et aktsiate finantseerimiskulud on viimase aasta jooksul tõusnud rohkem kui 50%, peamiselt tõusnud pooljuhtide tõttu. Ta nimetab seda turu „ilmse vastupidavuseks“.

Kui Warsh annab märku kõrgematest intressimääradest, siis sama võlg, mis tõstis turgusid, võib toimida vastupidiselt – sundides investorid müüma.

Mitte kõik ei näe katastroofi. Wilmington Trusti Luke Tilley ootab, et intressimäärasid langetatakse 2026. aasta lõpus, ütleb ta, et tuumainflatsioon aeglustub piisavalt, et Föderaalreservil oleks võimalik enne aasta lõppu tegutseda.

Föderaalreservi avaldus ja Warshi pressikonverents kolmapäeval jälgitakse tähelepanelikult igasuguste keelelisete muutuste suhtes, mis puudutavad tulevaste intressimäära langetuste või tõusude võimalust.

Postitus „Föderaalreservi uus juht on ühe koosolekuga kas rahuldanud turgusid – või põhjustanud nende kokkuvarisemise“ ilmus esmakordselt CoinCentralis.