Adam Back; Strategy’ 32 BTC müük ei ole miinusega suunatud, kuigi STRC on langenud ajaloo madalaimale tasemele

KOKKUVÕTE

• Adam Back ütles, et Strategy 32 BTC müük ei olnud Bitcoinile negatiivne signaal.
• Strategy müüs 32 BTC, et toetada eelisaktsiate dividendimakseid.
• Back ütles, et müük näitas, et Bitcoin saab toetada rahakottide rahalise juhtimist.
• STRC jääb endiselt oma $100 nimiväärtusest allapoole, kuna investorid arutlevad rahastamisriske üle.
• Samson Mow ütles, et STRC allparasena hind tõstab efektiivset tulumäära ostjatele.

Blockstreami tegevjuht Adam Back ütles, et mure Strategy hiljutise 32 BTC müüki pärast, mille eesmärgiks oli eelisaktsiate dividendimaksete rahastamine, on ülehinnatud. Ta väitis, et see tehing näitab, et ettevõte suudab täita investoritele antud kohustusi Bitcoiniga rahakottide rahalise juhtimise kaudu ning ei ole see mingil moel märk tema pikaajalisest strateegiast tuleneva nõrkuse kohta.

Backi kommentaarid pärinesid Bloombergi intervjuust pärast seda, kui Strategy teatas, et müüs 32 BTC, et katta oma eelisaktsiate struktuuriga seotud makseid. Tehing tõi tähelepanu, kuna Michael Saylor’i ettevõte on oma avaliku identiteedi ehitanud Bitcoinikogumise ümber ja jääb seni suurimaks korporatiivseks Bitcoinihoidjaks.

Tehing oli väike võrreldes Strategy kogu Bitcoinipositsiooniga, mis viimaste dokumentide kohaselt on umbes 846 842 BTC. Siiski toimus müük ajal, mil Bitcoinil, MSTR tavalistel aktsiatel ja Strategy STRC eelisaktsiatel oli survet, mistõttu muutus iga Bitcoinimüük ettevõtelt tihedalt jälgitavaks turunduslikuks sündmuseks.

Adam Back nimetab Strategy BTC müüki rahakottide rahaliseks juhtimiseks

Back ütles, et 32 BTC müüki tuleks vaadata kui rahakottide operatsiooni, mitte kui Bitcoinile negatiivset signaali. Tema väide põhines ideel, et Strategy kasutas väikest osa oma Bitcoinireservidest eelisaktsionäride kohustuste täitmiseks, vältides samas uue võla võtmist või täiendavat aktsiate väljastamist.

Tehingu väärtus oli ligikaudu 2–2,5 miljonit dollarit, sõltuvalt kasutatud hinna referentsist. Strategy ütles, et müügihind oli keskmiselt $77 135 ja et saadud summa läheb eelisdividendide maksmiseks.

Back ütles, et see tehing näitab, et Bitcoin saab olla osa korporatiivsest finantsjuhtimisest. Tema arvates võimaldab kohustuste täitmine Bitcoinireservidest võlakoorma vähendamist ning näitab, et see varas ei ole lihtsalt bilansis olev reserve, vaid ka vajadusel likviidsuse allikas.

See küsimus on oluline, sest Strategy on välja andnud mitmeid Bitcoiniga seotud kapitalitooteid, sealhulgas eelisaktsiaid, mille puhul on ette nähtud regulaarsed rahalised maksed. Kui ettevõte suudab neid kohustusi täita ilma tavaliste aktsionäride osatähtsuse oluliselt vähenemata või uue võla võtmata, siis toetajad väidavad, et selline struktuur jääb haldatavaks.

STRC allparasena hind hoiab eelisaktsiad tähelepanu keskmes

Selle arutelu toimub ajal, mil Strategy STRC eelisaktsiad jäävad endiselt oma $100 nimiväärtusest allapoole. STRC on mõeldud paraga hinnaga kauplemiseks ning maksab aastas dividendit, mille määra Strategy korrigeerib iga kuu – juuni määr oli ligikaudu 11,5%.

Kui STRC kaupleb allparasena, siis uute ostjate efektiivne tulumäär tõuseb, kuna rahaline dividend arvutatakse $100 nimiväärtuse alusel, mitte madalamal turuhinnal. See allparasena hind on põhjustanud arutelu selle üle, kas Strategy peaks kupongi tõstma, suurendama rahakottide reservi või lubama turu stiimulitel taastada nõudlust.

Bitcoini toetaja Samson Mow ütles, et STRC-l on iseennast parandav mehhanism, mida paljud turuosalejad valesti mõistavad. Ta ütles, et kui STRC kaupleb allparasena, peatab Strategy oma turul toimiva aktsiate väljastamise programmi, mis takistab uue kapitali kogumist allparasena hinnaga ning vältib uute igavese dividendiga kohustuste loomist.

Mow väitis, et madalam hind ise suurendab ostjate stiimuleid. Näiteks teeb ost $90 eest olemasoleva dividendimäära põhjal efektiivse tulumäära umbes 12,78%, samas kui STRC tagasitulek $100-ni annab ka potentsiaalse kapitalitulu.

Mow ütleb, et STRC ei vaja pingsuse kaitset

Mow ütles, et STRC-d ei tohiks käsitleda nagu stabiilset münti, sest tal pole pingsust, mida aktiivselt kaitsta tuleks. Ta ütles, et allparasena kauplemine mõjutab ainult lühiajalisi müüjaid, kuid ei muuda dividendimakset, mida igale aktsiale tuleb maksta.

Tema vaade on, et vaba turu stiimulid, kõrgem efektiivne tulumäär ja potentsiaalsed „paraga tõmbumise“ kasumid võivad taastada tasakaalu ilma Strategy otsest sekkumiseta. Ta lisas, et Strategyl ei ole vaja kupongi tõsta ega rahakottide reservi suurendada ainult seepärast, et STRC kaupleb allparasena, kuigi ettevõte võib selliseid sammusid soovi korral võtta.

Kriitikud jäävad siiski muresse, et Bitcoiniga eelisdividendide rahastamine võib muutuda tõsisemaks, kui varas jääb Strategy keskmisest ostuhinnast allapoole või kui eelisdividendimaksed jätkuvad kasvamist. Grayscale’i teadusuuringute juht kirjeldas varem Strategy eelisaktsiate kohustusi pigem rahavoogude probleemina kui krüptovaluuta-probleemina, kuna Bitcoin ei genereeri oma sisemist tulumäära.

Seega asub Strategy 32 BTC müük kahe vastandliku tõlgenduse keskel. Back näeb selles väikest rahakottide rahalist juhtimist, mis näitab, et Bitcoin saab toetada korporatiivset finantsjuhtimist, samas kui skepsikud kahtlevad, kas korduvad müügid võivad survele panna ettevõtte rahakottide mudeli.

Postitus „Adam Back; Strategy’s 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low“ ilmus esmakordselt CoinCentralis.