در روز پنجشنبه، قیمت اتریوم برای اولین بار از اواخر مارس بهطور موقت به زیر ۲۰۰۰ دلار سقوط کرد. با این اتفاق، این آلتکوین برتر تمام سودهای سهماهه دوم خود را از دست داد. در زمان نگارش این مطلب، قیمت آن ۱۹٪ پایینتر از اوج آوریل خود یعنی نزدیک به ۲.۵ هزار دلار بود.
تنها در این هفته، این آلتکوین ۶٪ از ارزش خود را از دست داده است.
اگر سطح حمایت ۲ هزار دلاری سهماهه دوم را از دست بدهد، فروشندگان استقراضی میتوانند آن را تا ۱.۸ هزار دلار پایین بکشند—کف محدوده ساختار افقی ۲۰۲۶.
این اصلاح بازتاب یک اصلاح گستردهتر ماکرویی بود که بیتکوین را نیز پایین کشید. با این حال، بر اساس گزارش Nansen، ضعف ETH نشاندهنده یک "مشکل عمیقتر" بود.
منبع: ETH/USDT، TradingViewکاتالیزورهای منفی ETH: خروج سرمایه از ETF، فعالیت پایین شبکه
در بیانیهای از طریق ایمیل، Nicolai Sondergaard تحلیلگر Nansen Research به AMBCrypto گفت:
پیشنهاد "ذخیره ارزش" در حال حاضر برای این آلتکوین محقق نمیشود. در واقع، Grayscale پیشنهاد محدود کردن پاداشهای استیکینگ را داده تا تورم ناشی از آن که ارزش ETH را رقیق میکند، کنترل شود.
با این حال، بخشی از مشکل ساختاری است. اکنون لایههای دوم (L2s) بیشتر تراکنشها را مدیریت میکنند و درآمد را از شبکه اصلی دور میکنند، Sondergaard افزود.
برای این تحلیلگر، مکانیزم سوزاندن پایین ETH را کریپتو تورمی کرده است که "یکی از روایتهای کلیدی که اعتقاد را در چرخههای قبلی تقویت میکرد حذف میکند."
در جبهه تقاضای نهادی، ETH در ۲۰۲۶ از BTC عقب مانده است. قابل توجه است که نسبت ETH/BTC به پایینترین سطح سالانه رسیده است. تحلیلگر تأکید کرد:
منبع: نسبت ETH/BTC، TradingViewاز ۱۱ مه، ETF های اسپات ETH در آمریکا شاهد خروج سرمایه روزانه متوالی بودهاند. خروج سرمایه ماهانه نیز به ۵۲۲ میلیون دلار رسیده است—بالاترین میزان از دسامبر گذشته.
چه چیزی میتواند باعث بازگشت ETH شود؟
برای بازیابی قوی ETH، به ورود مجدد سرمایه به ETF های اسپات ETH و تقاضای شبکه نیاز است. Sondergaard از Nansen نتیجهگیری کرد:
با این حال، نهنگها برای خرید در کف اخیر هجوم آوردهاند. در واقع، کیف پولهای دارای بیش از ۱۰۰ هزار ETH اکنون ۲۲٪ از عرضه را کنترل میکنند، یعنی ۱۷.۴ میلیون ETH، که بالاترین سطح در ۱۰ هفته اخیر است.
منبع: Santimentبا این حال، تقاضای نهنگها، که احتمالاً توسط بازیگران بزرگی مانند Bitmine هدایت میشود، برای کاهش خروج جریان سرمایه درون زنجیرهای کافی نبود. قابل توجه است که خروج جریان سرمایه ETH از اکتبر گذشته عمیقتر شده است، همانطور که توسط Realized Cap ردیابی شده است.
در واقع، در ۲۰۲۶، این آلتکوین شاهد ۱۵ میلیارد دلار خروج سرمایه بوده است چراکه Realized Cap از ۳۱۰ میلیارد دلار به ۲۹۵ میلیارد دلار کاهش یافته است.
این بدان معنا بود که تقاضای کلی برای ETH همچنان منفی است. این موضوع دیدگاه Sondergaard از Nansen را بیشتر تقویت کرد.
منبع: Glassnodeآیا قیمت ETH سطح ۱.۸ هزار دلار را مجدداً آزمایش خواهد کرد؟
اگر تقاضای ضعیف و خروج سرمایه ادامه یابد، قیمت ETH ممکن است به ۱.۸ هزار دلار سقوط کند. جالب توجه است که MVRV Pricing Bands نیز چنین پیشبینیای را نشان میدهد.
پس از رد شدن قیمت در اوایل ۲۰۲۶ در Realized Price (1.0 RP، سبز) در ۲.۳ هزار دلار، ETH احتمالاً میتواند باند حمایتی بعدی را در ۱.۸ هزار دلار (آبی) مجدداً آزمایش کند. در واقع، در زمستان کریپتو ۲۰۲۲، ETH تنها پس از عبور قاطعانه از باندهای پایینی این متریک، یک کف واقعی ثبت کرد.
منبع: Glassnodeدر مجموع، قیمت ETH میتواند در میانمدت به ۱.۸ هزار دلار کاهش یابد، اگر تقاضای نهادی ضعیف و فعالیت کم شبکه در ژوئن ادامه یابد.
خلاصه نهایی
- بر اساس گزارش Nansen، ETH در حال حاضر هیچکدام از کاتالیزورهایی که رالی آن را در گذشته تغذیه میکردند را ندارد.
- نهنگهای دارای بیش از ۱۰۰ هزار ETH بهطور تهاجمی در حال خرید در کف سهماهه دوم هستند و داراییهای کلی خود را به ۱۷.۴ میلیون کوین افزایش دادهاند.
Source: https://ambcrypto.com/ethereums-deeper-problem-its-not-just-macro-risk-weighing-eth-down/
