بنیان‌گذار BSTR شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین را به دلیل فقدان استراتژی مورد انتقاد قرار می‌دهد

Alvin Lang
1405/03/09 09:45

شان بیل از BSTR شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین را به دلیل تکیه بر قیمت BTC بدون استراتژی‌های مالی محکم نقد می‌کند و از ریسک‌های موجود برای سرمایه‌گذاران هشدار می‌دهد.

شان بیل، هم‌بنیان‌گذار شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین BSTR، رویکرد بسیاری از شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین را مورد انتقاد قرار داده و ادعا می‌کند که تعداد قابل‌توجهی از آن‌ها فاقد استراتژی‌های مالی مناسب هستند و بیش از حد به عملکرد قیمت ارز دیجیتال بیت کوین وابسته‌اند. بیل در سخنرانی خود در BitcoinVegas گفت این شرکت‌ها اغلب به جای پیاده‌سازی یک ساختار سرمایه‌ای محکم، به ارز دیجیتال بیت کوین تکیه می‌کنند تا «همه چیز را برای آن‌ها بگوید».

بیل برخی از بازیگران این بخش را به «دلال‌های بازار کارناوال» تشبیه کرد و تأکید نمود که موفقیت آن‌ها به اهرم کم‌هزینه در بازار بستگی دارد. بدون دسترسی به سرمایه ارزان، این شرکت‌ها باید ارزش افزوده‌ای مانند کارایی عملیاتی یا مدیریت خزانه نوآورانه ارائه دهند تا سرمایه‌گذاران را جذب کنند. در غیر این صورت، او هشدار داد که «سرمایه‌گذاران به ETF می‌روند و از یک محصول ساده مثل آن استفاده می‌کنند.»

استراتژی‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین از زمانی که MicroStrategy (که اکنون Strategy نام دارد) در سال 2020 پیشگام نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین در سطح شرکتی شد، محبوبیت پیدا کرده‌اند. طبق اطلاعات BitcoinTreasuries.net، تا اواخر فروردین 1405، شرکت‌های سهامی عام به‌طور مجموع بیش از 1.25 میلیون BTC، معادل تقریباً 5.4 درصد از کل عرضه ارز دیجیتال بیت کوین، نگهداری می‌کردند. Strategy همچنان بزرگ‌ترین دارنده منفرد با 843,738 BTC در خزانه خود است.

با این حال، همه شرکت‌ها عملکرد خوبی نداشته‌اند. Nakamoto (NAKA)، یک شرکت متمرکز بر خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین، شاهد سقوط 67 درصدی سهام خود از ابتدای سال و بیش از 99 درصد از اوج اردیبهشت 1404 به قیمت 34 دلار در هر سهم بوده است. این شرکت اخیراً یک تقسیم معکوس سهام 1 به 40 انجام داد پس از اینکه Nasdaq از ریسک‌های حذف از فهرست به دلیل معامله طولانی‌مدت زیر 1 دلار هشدار داد. این تحولات چالش‌های حفظ اعتماد سرمایه‌گذاران در بخشی را که در معرض نوسانات شدید قیمت ارز دیجیتال بیت کوین و ریسک‌های نقدینگی است، برجسته می‌کند.

روندهای انباشت اخیر در میان سایر شرکت‌ها واگرایی در استراتژی را نشان می‌دهد. Strive در 1405/03/07 دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین خود را به 16,500 BTC افزایش داد، در حالی که Coinbase خرید 88 میلیون دلاری BTC را در اوایل این ماه اعلام کرد. در همین حال، Capital B دارایی‌های خزانه اروپایی خود را به 3,135 BTC گسترش داد که نشان‌دهنده ادامه علاقه نهادی به ارز دیجیتال بیت کوین علی‌رغم عدم قطعیت بازار است.

اظهارات بیل همچنین به یک نگرانی گسترده‌تر برای خزانه‌داری‌های شرکتی سنگین از ارز دیجیتال بیت کوین اشاره دارد: ریسک‌های سیستمی. تحلیلگران، از جمله Geoff Kendrick از Standard Chartered، هشدار داده‌اند که اصلاحات شدید قیمت ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند لیکوئیدیشن‌های قابل‌توجهی ایجاد کند، به‌ویژه برای شرکت‌هایی با اهرم بالا. تغییرات نظارتی و بلوغ بازار ممکن است صرف قیمتی را که سرمایه‌گذاران در حال حاضر برای سهام پروکسی ارز دیجیتال بیت کوین می‌پردازند بیشتر کاهش دهد و سؤالاتی را درباره پایداری این بخش مطرح کند.

در حالی که ارز دیجیتال بیت کوین با قیمت 73,468 دلار معامله می‌شود (کاهش 0.37 درصدی در 24 ساعت گذشته)، تمرکز بازار بر این است که آیا شرکت‌های خزانه‌داری‌محور می‌توانند در برابر کاهش‌های احتمالی و فشارهای نظارتی مقاومت کنند. برای شرکت‌هایی که فراتر از نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین استراتژی روشنی ندارند، خطر از دست دادن اعتماد سرمایه‌گذاران بزرگ به نظر می‌رسد.

با نگاه به آینده، فضای خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین با یک نقطه عطف حیاتی روبه‌روست: شرکت‌ها باید ارزش‌آفرینی فراتر از صرف انباشت را نشان دهند یا در معرض کنار گذاشته شدن توسط جایگزین‌های ساده‌تر و نقدشونده‌تر مانند ETF‌ها قرار گیرند. با ادامه تسلط بازیگران برجسته‌ای مانند Strategy بر روایت بازار، حرکت‌های بعدی بازیگران کوچک‌تر و نوظهور تعیین خواهد کرد که آیا می‌توانند اعتماد بازار را جلب کنند یا به فهرست روبه‌رشد عملکردهای ضعیف بپیوندند.

منبع تصویر: Shutterstock