سهام کاروانا (CVNA) با انتشار نتایج کارمکس که نشانه‌های هشداردهنده‌ای درباره مارجین ایجاد کرد، ۶٪ کاهش یافت

TLDR

• سهام Carvana روز چهارشنبه حدود ۶٪ افت کرد، پس از اینکه CarMax به دنبال انتشار گزارش سود سه‌ماهه اول خود ۷٪ کاهش یافت
• CarMax برآوردهای EPS ($1.31 در مقابل $0.96) و برآوردهای درآمد ($8B در مقابل $7.39B) را پشت سر گذاشت، اما فشار بر مارجین را هشدار داد
• سود ناخالص خرده‌فروشی دست‌دوم CarMax به ازای هر واحد، $230 نسبت به سال گذشته کاهش یافت و به $2,177 رسید
• Styrax Capital LP سهام خود در Carvana را ۲۶.۶٪ کاهش داد و ۸۱,۷۲۹ سهم فروخت؛ افراد داخلی در سه‌ماهه گذشته سهامی به ارزش $29M فروختند
• تحلیل‌گران همچنان CVNA را با رتبه خرید متوسط و میانگین هدف قیمتی $93.14 ارزیابی می‌کنند

سهام Carvana روز چهارشنبه با قیمت $69.96 بازگشایی شد و سپس حدود ۶٪ افت کرد؛ این کاهش به دنبال ریزش شدید سهام CarMax پس از انتشار نتایج سه‌ماهه اول این خرده‌فروش خودروهای دست‌دوم رخ داد.

Carvana Co., CVNA

CarMax هم در سود و هم در درآمد از انتظارات پیشی گرفت. EPS با $1.31 در برابر برآورد $0.96 اعلام شد و درآمد به ۸ میلیارد دلار رسید، در حالی که اجماع بازار ۷.۳۹ میلیارد دلار بود. اعداد روی کاغذ قوی به نظر می‌رسیدند — اما جزئیات داستان دیگری داشتند.

مشکل اصلی مارجین بود. سود ناخالص خرده‌فروشی دست‌دوم CarMax به ازای هر واحد به $2,177 کاهش یافت، که $230 کمتر از همین فصل در سال گذشته است. مدیر مالی Enrique Mayor صراحتاً اعلام کرد که استراتژی کوتاه‌مدت شرکت "نیازمند برخی양تخفیف در مارجین برای حمایت از رشد فروش است."

میانگین قیمت فروش به ازای هر واحد $1,168 افزایش یافت و به $27,288 رسید که ناشی از افزایش هزینه‌های خرید بود. فروش مقایسه‌ای واحدهای دست‌دوم در فروشگاه‌های مشابه در این فصل ۰.۸٪ کاهش نشان داد.

مدیرعامل Keith Barr نیز به کندی عملیاتی اشاره کرد و خاطرنشان ساخت که CarMax سالانه بیش از ۲ میلیون خودرو از طریق انتقال جابجا می‌کند، اما در حال حاضر "انتقال‌های غیرمولد بیش از حدی" دارد.

فشار اعتبار مصرف‌کننده به نگرانی‌ها می‌افزاید

در بخش تامین مالی، Jon Daniels معاون ارشد CarMax Auto Finance گفت که مصرف‌کننده "همچنان تحت فشار تورم کلی قرار دارد." او اشاره کرد که نرخ‌های معوقات در کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو در سطح صنعت رو به افزایش است.

CarMax نفوذ اعتباری درجه ۲ خود را از ۱۰٪ به ۲۵٪ از حجم گسترش داد و ۹۶ میلیون دلار ذخیره زیان وام برای این فصل کنار گذاشت — عددی که توجه‌ها را جلب کرد.

این ترکیب از مارجین‌های فشرده‌تر، افزایش هزینه‌های خرید و ریسک اعتباری رو به رشد بود که Carvana را به دام موج فروش کشاند. سرمایه‌گذاران احتمال بروز فشارهای مشابه در نتایج CVNA را در قیمت‌گذاری لحاظ می‌کنند.

فعالیت نهادی و افراد داخلی

جدای از تحرک روز چهارشنبه، فعالیت‌های فروش قابل توجهی وجود داشته است. Styrax Capital LP در سه‌ماهه چهارم سهام خود در Carvana را ۲۶.۶٪ کاهش داد، ۸۱,۷۲۹ واحد فروخت و با ۲۲۵,۲۷۲ واحد به ارزش تقریبی ۹۵.۱ میلیون دلار باقی ماند.

افراد داخلی نیز فعال بوده‌اند. معاون Stephen R. Palmer در تاریخ 1404/03/11 تعداد ۵,۰۰۰ واحد را به قیمت $70.42 فروخت. مدیر J. Danforth Quayle در تاریخ 1404/03/20 تعداد ۱۴,۵۲۵ واحد را به قیمت $70.00 فروخت. در مجموع، افراد داخلی در سه‌ماهه گذشته ۴۱۵,۸۱۲ واحد به ارزش تقریبی ۲۹.۱ میلیون دلار فروختند. هر دو معامله تحت برنامه‌های از پیش تنظیم‌شده Rule 10b5-1 انجام شد.

علی‌رغم فشار فروش، آخرین گزارش سود Carvana قوی بود. شرکت EPS معادل $1.69 در برابر برآورد $0.32 اعلام کرد و درآمد ۶.۴۳ میلیارد دلاری از برآورد ۶.۱۲ میلیارد دلاری فراتر رفت.

پوشش تحلیل‌گران همچنان عمدتاً مثبت است. Needham در تاریخ 1404/03/15 توصیه خرید را با هدف قیمتی $120 تأیید کرد. JPMorgan هدف خود را از $91 به $93 با رتبه‌بندی Overweight افزایش داد.

میانگین هدف تحلیل‌گران در $93.14 قرار دارد، با ۱۷ رتبه خرید، ۲ خرید قوی و ۵ نگه‌داری که در حال حاضر برای این سهام وجود دارد.

محدوده یک‌ساله CVNA از $54.46 تا $97.38 است و سهام در حال حاضر پایین‌تر از میانگین متحرک ۵۰ روزه خود ($71.47) و میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود ($75.25) معامله می‌شود.

این مطلب با عنوان سهام Carvana (CVNA) با ۶٪ افت در پی هشدار مارجین در نتایج CarMax ابتدا در CoinCentral منتشر شد.