Bitcoin à la Croisée des Chemins : Voici les Principaux Facteurs en Jeu

Au cours des dernières semaines, Bitcoin a eu du mal à franchir la résistance des 82 000 $ et se négocie désormais près de 78 000 $. Bien que l'intégrité de l'une ou l'autre de ces zones ait des implications significatives mais différentes pour la croissance de la cryptomonnaie phare, un groupe de recherche et d'éducation crypto a révélé que plusieurs facteurs indiquent une fragilité croissante du marché.

Les risques liés à l'effet de levier augmentent alors que les sorties d'ETF s'accélèrent

Dans un récent post Quicktake sur CryptoQuant, XWIN Research Japan a analysé plusieurs signaux on-chain qui ont collectivement émis un signal d'incertitude pour le marché Bitcoin. Le groupe de recherche crypto a commencé par citer le Ratio de Levier Estimé (ELR) d'Axel Adler Jr.

Pour contexte, l'ELR mesure le montant de l'effet de levier max utilisé par les traders sur le marché des contrats à terme Bitcoin en comparant l'open interest à la quantité de BTC détenue sur les exchanges. Dans le post Quicktake, le groupe d'éducation a souligné que l'ELR avait grimpé vers 14,9 % — un signe que les traders empruntent de plus en plus de capitaux pour maintenir leurs expositions haussières.

XWIN Research Japan a noté que bien qu'un effet de levier élevé puisse stimuler les prix à court terme, « les marchés à la hausse sains sont généralement portés par la demande au comptant. » Selon la société d'analyse, les conditions actuelles ne font qu'accroître la vulnérabilité du marché Bitcoin aux événements de liquidation soudains.

Notamment, des hausses significatives ont été observées à la fois dans l'Open Interest et les Funding Rates, reflétant une présence écrasante de positions longues. XWIN Research Japan a souligné que cela pourrait être un scénario dangereux, car « les positions longues sont désormais de plus en plus exposées à la volatilité à la baisse » suite au récent mouvement de Bitcoin vers 82 000 $, également porté par la liquidité côté vendeur.

Il est intéressant de noter que tout cela se poursuit, alors que les institutions américaines semblent être en pause (comme en témoigne une lecture négative prolongée de la Coinbase Premium). Plus choquant encore, les ETF Spot Bitcoin américains ont enregistré près de 1 milliard de dollars de sorties de capitaux au cours de la semaine écoulée, selon XWIN Research Japan. 

Pour dresser un tableau plus clair de la situation du marché, XWIN Research a cité la toile de fond persistante de la détérioration des conditions macroéconomiques. Le groupe de recherche crypto a souligné que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé près de 4,6 %, tandis que le rendement à 30 ans a dépassé 5 % — tous deux révélant que les marchés penchent actuellement vers des taux « élevés pour longtemps ». 

La Liquidité reste en attente : le groupe de recherche

Malgré ces conditions, XWIN Research a souligné que le marché reste résolument baissier. Selon le groupe, les détenteurs à long terme de Bitcoin détiennent plus de 15 millions de BTC, avec plus de 316 000 BTC entrant sur le marché au cours du mois écoulé. 

Par ailleurs, XWIN Research a mis en évidence un pool de liquidité en croissance simultanée sur Binance (le principal exchange crypto mondial par volume des tradings), comme en témoignent ses entrées de stablecoins. En définitive, l'institut de recherche a mis en avant la fourchette de 78 000 $–79 000 $, qui chevauche le STH Realized Price. 

Si ce niveau clé échoue, XWIN Research s'attend à ce que la pression baissière augmente immédiatement. En revanche, la stabilité des flux d'ETF devrait donner à Bitcoin une impulsion haussière à mesure que la Coinbase Premium se redresse. Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin vaut environ 78 194 $, enregistrant une perte quotidienne de 1,2 %.