Les CBDC et le problème d'adoption : pourquoi les monnaies numériques des banques centrales peinent à s'imposer

Depuis des siècles, les banques centrales jouent un rôle central dans la gestion des économies nationales. Leurs responsabilités vont bien au-delà de la simple émission de monnaie. Les banques centrales modernes contribuent au maintien de la stabilité des prix, à la régulation de la politique monétaire, à la supervision des systèmes financiers et au soutien d'une croissance économique plus large.

Alors que le monde évolue vers des méthodes de gestion de l'argent plus numériques, les banques centrales font face à de nouveaux défis. Elles doivent trouver comment rester pertinentes dans un paysage en mutation où les entreprises de technologie financière, les services bancaires mobiles et les monnaies numériques privées gagnent en popularité.

C'est ici que j'entame la conversation sur les Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC).

Au cours des dernières années, les MNBC sont devenues l'un des développements les plus discutés de la finance moderne. Des pays du monde entier recherchent, expérimentent ou lancent des versions numériques de leurs monnaies nationales en réponse à la baisse de l'utilisation des espèces, à l'essor des paiements numériques et à la concurrence croissante des technologies financières privées.

Pourtant, malgré l'attention mondiale portée aux MNBC, une question continue de me marquer :

Car après avoir examiné certaines des premières mises en œuvre à travers le monde, je crois de plus en plus que le plus grand défi auquel font face les MNBC n'est pas l'instabilité financière ou la faisabilité technologique.

Qu'est-ce qu'une MNBC exactement ?

Une Monnaie Numérique de Banque Centrale (MNBC) est essentiellement une version numérique de la monnaie fiduciaire d'un pays, émise et garantie par sa banque centrale.

Contrairement aux crypto-monnaies telles que Bitcoin, la plupart des MNBC sont centralisées et contrôlées par l'État. Elles sont conçues pour fonctionner comme monnaie légale et sont souvent positionnées comme des compléments numériques – ou des remplaçants potentiels – des espèces physiques.

Les MNBC peuvent généralement exister sous différentes formes :

• Les MNBC basées sur la valeur, qui fonctionnent de manière similaire aux espèces numériques.
• Les MNBC basées sur des registres, qui s'appuient sur des systèmes de comptes liés à l'identité gérés par des institutions autorisées.

Il est important de noter que toutes les MNBC n'utilisent pas la technologie Blockchain et, même lorsque la Blockchain est impliquée, les banques centrales privilégient généralement les systèmes à permissions plutôt que les réseaux publics décentralisés.

Il est nécessaire d'aborder cette question car de nombreuses personnes supposent à tort que les MNBC sont simplement des versions gouvernementales des crypto-monnaies. En réalité, leur structure et leur philosophie sont fondamentalement différentes.

Pourquoi les banques centrales explorent-elles les MNBC

L'intérêt pour les MNBC n'est pas apparu de manière isolée.

Plusieurs développements mondiaux ont accéléré la conversation :

• Le déclin rapide de l'utilisation des espèces physiques.
• L'essor des systèmes de paiement fintech et mobile.
• L'intérêt croissant pour les crypto-monnaies et les Stablecoins.
• La demande croissante de paiements numériques plus rapides.
• Les préoccupations concernant le maintien de la souveraineté monétaire dans une économie de plus en plus numérique.

D'un point de vue politique, les MNBC semblent attractives.

Les partisans soutiennent que les MNBC pourraient :

• Améliorer l'inclusion financière.
• Permettre des paiements plus rapides et moins coûteux.
• Renforcer la transmission de la politique monétaire.
• Réduire la dépendance aux prestataires de paiement privés.
• Permettre aux gouvernements de distribuer directement des aides lors des crises économiques.

En théorie, l'idée paraît efficace et moderne, mais en pratique, la réalité semble plus complexe.

Le vrai problème des MNBC : l'adoption

L'une des conclusions les plus intéressantes des premières mises en œuvre des MNBC est que l'effondrement financier redouté que de nombreux critiques avaient prédit ne s'est jamais vraiment produit.

Des pays comme les Bahamas, la Jamaïque et le Nigeria ont lancé certaines des premières MNBC au monde.

Les résultats ont été révélateurs.

Contrairement aux craintes de désintermédiation bancaire, les dépôts bancaires ont généralement continué à croître après le lancement des MNBC. Les systèmes bancaires traditionnels ne se sont pas effondrés soudainement parce que les gens ont transféré leur argent vers les MNBC. De même, l'utilisation des espèces physiques a également continué à coexister avec les MNBC plutôt que de disparaître entièrement.

Même les préoccupations inflationnistes ont montré peu de lien direct avec la mise en œuvre des MNBC. Les conditions macroéconomiques générales et les décisions de politique monétaire sont restées les principaux moteurs de l'inflation. En d'autres termes, beaucoup des prédictions catastrophiques entourant les MNBC ne se sont pas matérialisées.

Ce qui s'est passé à la place, c'est que :

Et honnêtement, je pense que c'est le problème le plus important.

Pourquoi de nombreuses MNBC semblent non pertinentes

Le système financier moderne est déjà très numérisé dans de nombreux pays.

Les gens utilisent déjà :

• des applications bancaires mobiles,
• des virements instantanés,
• des portefeuilles fintech,
• des cartes de débit,
• des paiements sans contact,
• et des systèmes de paiement numérique privés.

Dans de nombreux cas, ces systèmes fonctionnent déjà suffisamment bien pour les utilisateurs ordinaires. Ainsi, lorsque les gouvernements introduisent des MNBC, beaucoup de gens se demandent naturellement :

Cette question devient plus difficile lorsque les MNBC n'offrent pas d'incitations, de fonctionnalités, de confidentialité ou de commodité significativement meilleures que les alternatives existantes.

Dans certains pays, les MNBC risquent de devenir des solutions à la recherche de problèmes.

Le débat sur la confidentialité et la souveraineté

Une autre raison pour laquelle les MNBC suscitent des inquiétudes est la question de la surveillance financière et de la souveraineté individuelle. Les MNBC sont centralisées par conception, et les critiques soutiennent qu'elles pourraient potentiellement élargir la visibilité gouvernementale sur les transactions financières personnelles.

Les partisans soutiennent que la traçabilité des transactions pourrait contribuer à réduire la corruption, la finance illicite et l'évasion fiscale, mais les critiques s'inquiètent des implications à long terme de la monnaie programmable et du contrôle financier centralisé.

Ce débat est intensifié dans les sociétés où la confiance dans les institutions gouvernementales est déjà fragile.

L'argent n'est pas simplement une infrastructure économique.

L'innovation exponentielle pourrait-elle devenir une erreur de politique ?

Parfois, je me demande si les banques centrales réagissent trop agressivement au rythme de l'innovation financière.

L'essor des crypto-monnaies, des Stablecoins et des fintech a créé une pression sur les gouvernements pour se moderniser rapidement, mais une telle vitesse seule ne garantit pas l'adoption. L'histoire montre à maintes reprises que la technologie réussit non pas simplement parce qu'elle existe, mais parce que les gens la trouvent genuinement utile.

C'est peut-être ce qui deviendra finalement le défi déterminant pour les MNBC.

Les États-Unis et la fracture mondiale

Fait intéressant, tous les pays ne vont pas dans la même direction. Alors que des pays comme la Chine continuent d'expérimenter des pilotes de MNBC, la résistance politique envers les MNBC de détail a augmenté aux États-Unis, notamment autour des préoccupations liées à la vie privée, à la surveillance et à l'ingérence gouvernementale.

La fracture mondiale plus large sur l'avenir de la monnaie numérique est claire :

• certains gouvernements considèrent les MNBC comme une modernisation nécessaire,
• tandis que d'autres les perçoivent comme des menaces potentielles pour la liberté financière.

Quelles sont mes réflexions sur la question ?

Je ne crois pas que les MNBC disparaîtront complètement. Les banques centrales continueront probablement à les rechercher et à les expérimenter dans le cadre de l'évolution plus large de la finance numérique.

De plus, je considère que de nombreuses discussions autour des MNBC surestiment les capacités technologiques tout en sous-estimant le comportement humain.

Le plus grand défi auquel font face les MNBC en ce moment n'est pas l'instabilité financière, la cybersécurité, ni même la politique monétaire.

Car dans un monde déjà rempli d'options de paiement numérique, les gens n'adopteront de nouveaux systèmes financiers que s'ils offrent quelque chose de nettement meilleur que ce qui existe déjà.

Et jusqu'à présent, beaucoup de MNBC semblent encore peiner à répondre à cette question.

Les MNBC et le problème d'adoption : pourquoi les Monnaies Numériques de Banque Centrale peinent à s'imposer a été initialement publié dans Coinmonks sur Medium, où les gens continuent la conversation en mettant en avant et en répondant à cette histoire.