Points Clés :
- Tiger Research avertit que les actions tokenisées pourraient entraîner une fragmentation de la liquidité et une fragmentation des revenus sur les bourses traditionnelles.
- La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges est en train de développer un régime d'« exemption d'innovation » qui pourrait accorder à une partie tierce la capacité de tokeniser une action cotée sans l'approbation de son émetteur.
- La demande croissante d'actifs réels on-chain (RWAs), dont 2,6 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur Hyperliquid, a déjà déplacé des capitaux hors des infrastructures de marché traditionnelles.
Les discussions sur la tokenisation des actions continuent de prendre de l'ampleur alors que les régulateurs américains s'approchent progressivement de l'octroi d'un accès au monde des actions cotées en bourse via une blockchain.
Ce changement est perçu par certains comme une accélération du règlement et une facilitation d'un plus large éventail d'opportunités de marché, mais la nouvelle recherche remet en question cela, suggérant que ce changement pourrait avoir des implications transformatrices sur le fonctionnement des marchés financiers mondiaux.
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Le cadre de la SEC pourrait accélérer les marchés d'actions tokenisées
La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges prépare un cadre d'« exemption d'innovation » qui permettrait aux plateformes tierces de lancer leurs propres versions tokenisées d'Apple, Tesla ou d'autres actions sans avoir à demander l'approbation des entreprises concernées.
Ce plan fait suite à des mois de lobbying de la part de l'industrie et à des efforts plus complets en matière d'architecture blockchain de la part des décideurs politiques et de la communauté favorable aux cryptomonnaies pour intégrer la technologie dans les marchés de capitaux.
Mais tout récemment, la commissaire Hester Peirce de la SEC a indiqué que l'exemption pourrait avoir une portée légèrement plus limitée que ce que certains participants au marché auraient pu anticiper.
Le cadre serait supposément utilisé pour des tokens représentant des actions traditionnelles avec droits de vote et versements de dividendes, mais pas pour des tokens d'actions synthétiques qui représenteraient simplement des mouvements de prix.
La liquidité pourrait être détournée des bourses traditionnelles
Le directeur de Tiger Research, Ryan Yoon, soutient que la plus grande menace n'est pas la perturbation technologique mais la fragmentation structurelle du marché.
La majeure partie du trading des principales valeurs mobilières est aujourd'hui dominée par des « bourses centralisées » comme le NYSE et le Nasdaq. Mais cela peut être modifié par la tokenisation, qui permet à d'autres plateformes et réseaux blockchain de représenter la même action en même temps.
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Les batailles pour les revenus deviennent tout aussi importantes
La même tendance pourrait se poursuivre si les actions tokenisées deviennent monnaie courante avant que les bourses plus solidement établies n'offrent des alternatives comparables on-chain.
Parallèlement, l'intérêt pour les plateformes décentralisées ne cesse de croître. Le marché des actifs réels d'Hyperliquid a récemment atteint un record de 2,6 milliards de dollars d'intérêt ouvert, reflétant une demande croissante d'une exposition 24h/24 et 7j/7 basée sur la blockchain aux actifs traditionnels.
Cette tendance place les régulateurs et les bourses dans une situation difficile. Jusqu'à présent, les institutions établies peuvent soit accueillir la tokenisation par le biais de partenariats et en développant insuffisamment son infrastructure, soit tenter de ralentir sa pénétration en resserrant ses règles. La concurrence pour la domination du marché, les frais et le volume des échanges en ligne devient comme jamais auparavant, à mesure que davantage de capitaux se déplacent on-chain.
Source: https://www.cryptoninjas.net/news/secs-tokenized-stocks-push-could-shake-trillion-dollar-exchanges-research-warns/
