ASML vs TSMC : Quelle action de puces IA offre le meilleur investissement Long terme ?

TLDR

• TSMC est le principal fabricant mondial de puces avancées, produisant des processeurs pour les accélérateurs d'IA, les smartphones et le calcul haute performance
• TSMC prévoit une croissance de son chiffre d'affaires 2026 de près de 30 % et indique que les accélérateurs d'IA représentaient un pourcentage élevé (entre 15 et 19 %) du chiffre d'affaires 2025
• ASML fabrique les machines de lithographie dont les fabricants de puces ont besoin pour produire des puces avancées, avec un chiffre d'affaires net de 8,8 milliards d'euros au T1 2026
• ASML a relevé ses perspectives de ventes 2026 à entre 36 et 40 milliards d'euros, avec des marges brutes attendues de 51 à 53 %
• TSMC offre une exposition directe à la production de puces IA ; ASML offre une exposition plus large et indirecte à l'ensemble du secteur des semi-conducteurs

TSMC fabrique les puces les plus avancées au monde. ASML fabrique les machines qui permettent de produire ces puces. Les deux sociétés se trouvent au cœur du boom des semi-conducteurs liés à l'IA, mais elles jouent des rôles très différents pour les investisseurs.

TSMC : exposition directe à la demande en puces IA

TSMC est la fonderie derrière les accélérateurs d'IA des plus grands concepteurs de puces de la planète. La société prévoit une croissance de son chiffre d'affaires 2026 de près de 30 % en dollars américains.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

Les accélérateurs d'IA représentaient un pourcentage élevé (entre 15 et 19 %) du chiffre d'affaires total de TSMC en 2025. Ce chiffre couvre les GPU IA, les ASIC IA et les contrôleurs HBM utilisés dans les centres de données.

TSMC a déclaré lors de son appel aux résultats du T1 2025 que le chiffre d'affaires provenant des accélérateurs d'IA devrait doubler en 2025. Cette croissance provient de plusieurs clients et types de puces, et non d'un seul cycle de produit.

L'activité est capitalistique. TSMC doit continuer à investir massivement dans la fabrication avancée pour rester à la pointe. Elle comporte également un risque géopolitique en raison de sa concentration à Taïwan.

La concentration des clients est un autre facteur. Une grande partie du chiffre d'affaires des nœuds avancés de TSMC provient d'un petit nombre de grands concepteurs de puces. Cela crée une dépendance parallèlement à l'opportunité de croissance.

Néanmoins, si la demande de puces IA continue d'augmenter, TSMC est l'un des moyens les plus directs de capter cette croissance grâce à la production de wafers et à l'emballage avancé.

ASML : l'approche « pioches et pelles »

ASML ne fabrique pas de puces. Elle fabrique les outils de lithographie que les fabricants de puces utilisent pour produire des semi-conducteurs avancés. Cela la place à un degré de distance de la demande en puces IA, mais signifie également qu'elle bénéficie des dépenses en capital dans l'ensemble du secteur.

ASML Holding N.V., ASML

Au T1 2026, ASML a déclaré 8,8 milliards d'euros de chiffre d'affaires net, une marge brute de 53 % et 2,8 milliards d'euros de bénéfice net. La société a ensuite relevé ses perspectives de ventes pour l'année complète 2026 à entre 36 et 40 milliards d'euros.

Les machines EUV d'ASML sont les seuls outils capables de produire les puces les plus avancées à grande échelle. Aucun fabricant de puces ne peut atteindre une production de pointe sans elles.

Dans son rapport stratégique annuel 2025, ASML a indiqué que l'IA générative stimulait une forte demande de la part des fabricants de GPU et de mémoire à haute bande passante. Cela signifie qu'ASML bénéficie à la fois des cycles d'investissement en logique et en mémoire.

Les commandes d'équipements peuvent être irrégulières d'un trimestre à l'autre. Les restrictions à l'exportation ont également affecté la capacité d'ASML à expédier ses outils les plus avancés vers certains marchés, ce qui reste un risque à surveiller.

La base de clients plus large couvrant la logique et la mémoire confère à ASML un profil de demande plus stable par rapport à une fonderie unique.

Quelle action est la plus judicieuse ?

TSMC est le pari le plus direct sur les volumes de production de puces IA. ASML est le jeu d'infrastructure plus large sur l'ensemble du marché avancé des semi-conducteurs.

TSMC pourrait offrir davantage de potentiel de hausse si la demande en puces IA reste soutenue. ASML pourrait offrir une voie plus stable à travers la même tendance à long terme.

Les deux sociétés restent au cœur du fonctionnement du secteur des puces IA. Le choix entre elles dépend du degré auquel un investisseur souhaite être lié aux volumes de production de puces IA par rapport aux dépenses en capital plus larges dans les semi-conducteurs.

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