La stabilité des prix ne doit pas « nuire à l'économie », selon Daly de la Fed

Mary Daly déclare que la Fed ne peut pas restaurer la stabilité des prix en « nuisant à l'économie », soulignant une position prudente sur les taux alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif.

Mary Daly, présidente de la Banque de Réserve Fédérale de San Francisco, a déclaré que la restauration de la stabilité des prix reste « cruciale » pour la banque centrale américaine, mais a averti que la Réserve Fédérale ne peut pas poursuivre cet objectif d'une manière qui « nuit à l'économie », selon un résumé de ses dernières remarques.

Ces commentaires, rapportés via Chaincatcher, signalent que Daly continue de présenter la politique monétaire comme un exercice d'équilibre entre le retour de l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed et la préservation de la solidité du marché du travail.

L'accent mis par Daly sur l'équilibre s'appuie sur des déclarations antérieures dans lesquelles elle a décrit la politique comme étant « en bonne position » et a soutenu que la Fed peut « se permettre la patience » au fur et à mesure qu'elle évalue les données entrantes. Dans un discours précédent, elle a déclaré que la politique monétaire doit être calibrée avec soin car « le progrès n'est pas la victoire » sur l'inflation, et que l'incertitude concernant à la fois les pressions sur les prix et l'emploi nécessite une approche basée sur des scénarios plutôt qu'une trajectoire de prévision unique.

L'exercice d'équilibre de Daly sur l'inflation

Lors d'apparitions publiques antérieures, Daly a souligné que le double mandat de la Fed l'oblige à « rester sur notre cap politique si nous voulons faire notre part pour restaurer la stabilité des prix », même si elle a reconnu que l'inflation avait été « trop élevée ». Dans le même temps, elle a répété à plusieurs reprises que maintenir les taux « trop élevés pendant trop longtemps » risquait de compromettre l'emploi, en faisant valoir que si une politique restrictive entraîne des licenciements massifs, « vous avez donné aux gens une faible inflation, mais vous leur avez pris leur emploi », ce qui, a-t-elle dit, « n'est pas le double mandat ».

Cette tension est visible dans des commentaires plus récents, où Daly a préconisé une « approche mesurée et dépendante des données » et insisté sur le fait que la Fed doit « travailler sur la stabilité des prix sans surréagir ». Les participants au marché ont interprété ces remarques comme un signal que le Comité fédéral de l'open market est susceptible de maintenir son taux directeur dans la fourchette actuelle de 5,25 à 5,50 % plus longtemps, retardant les baisses de taux jusqu'à ce qu'il y ait des preuves plus claires que l'inflation est fermement sur la voie des 2 %.

Implications pour les marchés et la trajectoire de la politique

Le dernier message de Daly selon lequel la stabilité des prix ne peut pas être atteinte en « nuisant à l'économie » souligne pourquoi de nombreux responsables restent méfiants face aux mouvements agressifs dans l'une ou l'autre direction. Sa position s'aligne sur les projections de banques telles que Goldman Sachs, qui a récemment repoussé ses attentes concernant la première baisse de taux de la Fed à septembre 2026 et prévoit désormais une inflation proche de 2,9 %, ce qui implique une politique restrictive plus longue et une toile de fond plus difficile pour les actifs à risque.

Bien que Daly n'ait pas fourni de prévisions spécifiques pour la croissance, le chômage ou le calendrier exact de tout ajustement des taux dans le résumé de Jin10, ses commentaires suggèrent que la Fed continuera de s'appuyer sur des décisions progressives et axées sur les données plutôt que de s'engager à l'avance dans un cycle d'assouplissement rapide. Pour les investisseurs dans les obligations, les actions et les crypto, son insistance sur le fait que la banque centrale doit à la fois « restaurer la stabilité des prix » et éviter de « nuire à l'économie » renforce l'idée que la Fed navigue sur une voie étroite entre une inflation renouvelée et un ralentissement induit par la politique.