Le titre IBM bondit de 12 % — Voici ce qui se cache derrière le Call Baissier de Barclays

TLDR

• Barclays a initié la couverture d'IBM avec une note Surpondérer et un objectif de prix de $350 lundi.
• L'action IBM a bondi d'environ 11-12% pour atteindre environ $330 en pré-marché.
• Le cas à la hausse se concentre sur l'activité logicielle d'IBM, qui génère près de la moitié du chiffre d'affaires total et la majeure partie des bénéfices.
• L'analyste de Barclays, Raimo Lenschow, soutient que les logiciels d'infrastructure d'IBM servent de grandes entreprises réglementées — créant une base de clients « captive » peu susceptible d'être perturbée par l'IA.
• Ce mouvement s'appuie sur une dynamique plus large : IBM est en hausse de 28% au cours du mois dernier et vient d'enregistrer sa plus forte progression hebdomadaire en 25 ans.

L'action IBM progressait fortement lundi après que Barclays ait lancé sa couverture avec un Call haussier — et cela n'avait rien à voir avec l'informatique quantique.

International Business Machines Corporation, IBM

IBM a bondi d'environ 11% en pré-marché à $330,11 après que l'analyste de Barclays, Raimo Lenschow, ait initié l'action à Surpondérer avec un objectif de prix de $350. Cela implique un potentiel de hausse supplémentaire de 17,5% à partir de là.

L'action est en plein élan. IBM est en hausse de 28% au cours du mois dernier et vient d'enregistrer ses plus fortes progressions hebdomadaires en 25 ans. Ces dernières semaines ont été favorables pour les actionnaires de Big Blue.

Le quantique a récemment fait la une des journaux — IBM a obtenu $1 milliard de financement fédéral dans le cadre du CHIPS and Science Act pour construire une fonderie de puces quantiques autonome, puis a promis plus de $10 milliards de ses propres fonds pour la recherche et la fabrication quantiques au cours des cinq prochaines années. Mais ce n'est pas ce que Lenschow achète.

L'histoire du logiciel

Sa thèse est plus simple : IBM est désormais une société de logiciels, et le marché n'en a pas encore pleinement tenu compte.

Près de la moitié du chiffre d'affaires d'IBM provient des logiciels, et ceux-ci génèrent la majeure partie des bénéfices de l'entreprise. Lenschow estime que cette proportion augmentera avec le temps, compte tenu du profil de croissance plus solide des logiciels.

L'élément clé de son argumentation porte sur le type de logiciels qu'IBM vend. Il ne s'agit pas d'applications grand public ni d'outils d'IA tendance. Il s'agit d'une infrastructure fondamentale — Red Hat Enterprise Linux, Red Hat OpenShift, des outils d'automatisation et des plateformes de données et d'analytique — conçue spécifiquement pour les grandes entreprises complexes opérant dans des environnements cloud hybrides et sur site.

Ce sont des clients qui ne migreront jamais entièrement vers le cloud, note Lenschow. Cela crée une base de revenus récurrents verrouillée, difficile à déloger.

Pas une idée nouvelle

Lenschow n'est pas le premier à formuler ce Call. Param Singh d'Oppenheimer avait utilisé presque le même langage en janvier, qualifiant le portefeuille logiciel d'IBM de « captif ». Amit Daryanani d'Evercore ISI l'avait repris en février. Et en avril, Fatima Boolani de Citi Research avait décrit les logiciels et le matériel d'IBM comme profondément ancrés « aux points les plus critiques des infrastructures informatiques les plus grandes et les plus complexes du monde ».

L'accumulation du soutien des analystes reflète une thèse claire qui gagne du terrain : la base de logiciels d'entreprise d'IBM n'est pas un passif — c'est un avantage concurrentiel.

Il y a également un angle médias sociaux qui attise les flammes. Des commentaires de Donald Trump en décembre louant le PDG d'IBM ont refait surface en ligne, circulant en parallèle de discussions sur d'autres cas où le président a publiquement mis en avant des actions spécifiques en 2025.

La vision générale de la Place est plus prudente. Parmi les analystes couvrant actuellement IBM, 10 ont une recommandation Achat et 11 Conserver — un consensus Achat modéré. L'objectif de prix moyen se situe à $291,69, ce qui suggère que l'action pourrait être pleinement valorisée aux niveaux actuels après la récente progression.

Les derniers résultats d'IBM ont montré un segment logiciel continuant à surperformer, l'entreprise s'appuyant sur l'intégration du cloud hybride et de l'IA au sein de sa base de clients entreprises.

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