Nvidia, Alphabet et Micron soutiennent le S&P 500 — Est-ce un problème ?

TLDR

• Les 10 premières Actions U.S du S&P 500 représentent désormais près de 40 % de l'indice — un niveau record
• Micron, Nvidia et Alphabet ont représenté plus de 40 % de toutes les révisions à la hausse des bénéfices pour 2026 jusqu'à présent
• Evercore ISI a fixé un objectif de cours de fin d'année pour le S&P 500 à 7 750, avec un scénario haussier à 9 000
• Les secteurs axés sur l'IA (technologie, services de communication, consommation discrétionnaire) représentent désormais environ 60 % de l'indice
• L'inflation core PCE a atteint 3,3 % en glissement annuel, son niveau le plus élevé depuis 2023, accentuant la pression sur l'économie dans son ensemble

Un petit groupe d'Actions U.S axées sur l'intelligence artificielle influence de plus en plus la performance de l'ensemble du S&P 500, selon une nouvelle note de la société d'investissement Evercore ISI. La firme avertit que cette concentration crée à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs.

Un marché plus étroit qu'il n'y paraît

Les stratèges d'Evercore, dont Julian Emanuel, affirment que le S&P 500 est désormais un « marché d'actions » plutôt qu'un marché boursier. Cela signifie que quelques grands noms assurent l'essentiel de la performance, tandis que le marché dans son ensemble peine à suivre.

Les 10 premières Actions U.S de l'indice représentent désormais près de 40 % de son poids total. C'est un record. Les gains enregistrés dans l'indice cette année ne sont pas répartis équitablement entre toutes les entreprises.

Micron, Nvidia et Alphabet à eux seuls ont été responsables de plus de 40 % des révisions à la hausse des prévisions de bénéfices du S&P 500 pour 2026. Ces trois entreprises ont également affiché certaines des meilleures surprises de résultats lors de la dernière saison de publication.

Micron Technology, Inc., MU

Les secteurs de la technologie, des services de communication et de la consommation discrétionnaire représentent désormais environ 60 % du S&P 500. Au lancement de ChatGPT, ce chiffre n'était que de 39 %.

L'IA masque des pressions économiques plus profondes

Tandis que les actions pilotées par l'IA poussent l'indice à la hausse, la conjoncture économique générale est plus préoccupante. La confiance des consommateurs est faible, les prix du pétrole sont élevés et l'inflation reste persistante.

Le core PCE — un indicateur clé de l'inflation — a atteint 3,3 % en glissement annuel, son niveau le plus élevé depuis 2023. Ce type d'environnement pèserait normalement lourdement sur la performance des marchés boursiers.

Mais la demande en IA a compensé ces vents contraires. Evercore indique que les surprises de résultats du premier trimestre 2026 se situaient à des niveaux habituellement observés uniquement lors des reprises après une récession.

La firme a maintenu son objectif de cours de fin d'année pour le S&P 500 à 7 750. Son scénario haussier place l'indice à 9 000, soutenu par la poursuite des dépenses en IA et une forte croissance des bénéfices.

Malgré cette concentration, Evercore affirme que les valorisations du secteur technologique restent historiquement raisonnables par rapport au marché dans son ensemble. Cela fait de la durabilité des bénéfices le facteur clé à surveiller.

Cependant, la firme a signalé que la concentration du leadership augmente le risque baissier. Si le sentiment évolue ou que les tensions géopolitiques s'intensifient, l'indice pourrait reculer vers sa moyenne mobile à 200 jours, qui se situe autour de 6 800.

Les marchés mondiaux ressentent la même attraction

Le thème de l'IA ne remodèle pas seulement les Actions U.S. Le poids de la technologie dans l'indice MSCI Marchés Émergents a augmenté à 42 %, dépassant désormais sa part dans le S&P 500.

Taïwan et la Corée du Sud ont vu leurs capitalisations boursières croître au point de rivaliser avec celle de l'Inde, en grande partie en raison de leur exposition à la chaîne d'approvisionnement technologique.

Les perspectives d'Evercore restent liées à une question centrale : la demande en IA peut-elle rester suffisamment forte pour maintenir la croissance des bénéfices ? Jusqu'à présent en 2026, la réponse a été oui.

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