Le Crash du Bitcoin Expliqué : Binance Research Impute les Sorties de Capitaux vers les Actions Américaines

Le marché crypto au sens large a traversé l'une de ses semaines les plus difficiles de l'année, avec 1,5 milliard de dollars de liquidations enregistrées depuis lundi seulement. La pression s'est intensifiée alors que Bitcoin (BTC) est retombé sous le niveau des 67 000 dollars pour la première fois depuis avril, un mouvement qui a accentué les craintes de vente et pesé sur le sentiment général du marché. 

Malgré l'ampleur des liquidations, Binance Research a soutenu que le principal moteur du repli du marché récent pourrait être moins lié à des facteurs propres aux cryptos et davantage au flux des capitaux vers les marchés traditionnels. 

BTC victime d'un « trou noir des capitaux » ?

Dans un rapport publié sur X (anciennement Twitter), Binance Research a pointé un signe de tension inhabituelle sur les marchés actions : le CBOE Dispersion Index (DSPX) a atteint 42, décrit comme la 3e lecture la plus élevée jamais enregistrée. 

Cela implique que les investisseurs concentraient massivement leurs fonds sur un petit ensemble de « thèmes phares » du S&P 500, laissant moins de liquidités disponibles pour d'autres actifs—Bitcoin inclus.

La firme a décrit une boucle de rétroaction qui, selon elle, s'est répétée par le passé. Lorsque les rendements des actions devancent largement tout le reste, l'argent tend à se regrouper, les flux de capitaux se concentrent, et les liquidités peuvent effectivement se drainer hors de BTC. Selon la formulation du rapport, cela peut créer un « trou noir des capitaux », drainant les fonds jusqu'à ce que la concentration s'allège. 

Pour illustrer l'importance de ce phénomène, Binance Research a évoqué des périodes historiques où de brusques rotations vers les actions ont été suivies de déclins douloureux pour Bitcoin. 

Plusieurs exemples ont été cités : en 2015, les flux de capitaux ont pivoté vers les FAANG + la biotechnologie, avec BTC en baisse d'environ 20 % ; en 2016, une rotation défensive a coïncidé avec une chute de BTC d'environ 18 % ; en 2018, une poussée tardive des FAANG associée à l'effondrement des initial coin offerings (ICO) a correspondu à une baisse de BTC d'environ 68 %. 

Bitcoin se redresse généralement en quelques semaines

Ce schéma s'est également manifesté en 2022, lorsque les valeurs énergétiques ont attiré des capitaux et que BTC a chuté d'environ 50 %. La recherche a également cité un point de tension plus récent : au quatrième trimestre de l'année dernière, les investisseurs ont pivoté vers l'intelligence artificielle (IA) et les semi-conducteurs, ces thèmes ayant apparemment progressé de 200 %, tandis que BTC a glissé d'environ 39 %. 

Pour le deuxième trimestre de cette année, Binance Research a évoqué une « triple rotation » vers l'IA, la défense et l'énergie, notant la vigueur du secteur énergétique et la dynamique thématique, tandis que BTC est en baisse d'environ 11 % et que la tendance se poursuit.

Néanmoins, le département de recherche de l'exchange a inclus une note historique plus rassurante. Selon Binance Research, lors des épisodes passés où le DSPX a atteint un pic, Bitcoin s'est finalement redressé. 

Dans les cas décrits comme une « concentration pure » sans « crise native crypto », Binance Research a indiqué que BTC a généralement atteint son plancher entre 0 et 20 semaines, avec une médiane d'environ 2 semaines. 

La firme a également suggéré que la diversion des flux de capitaux tend à être temporaire, ajoutant que—selon son point de vue—il n'existe actuellement aucune crise native crypto, de sorte que les marchés pourraient connaître un rebond plus rapide dès le retour des liquidités.

Image vedette créée avec OpenArt ; graphique de TradingView.com