Le nouveau président de la Fed choisi par Trump pourrait le mettre dans une rage folle

L'un des points de discorde entre le président Donald Trump et le président de la Réserve fédérale Jerome Powell était le refus de Powell de suivre les exigences de Trump de baisser les taux d'intérêt. Désormais, le remplaçant de Trump sera contraint de lui dire qu'il suivra probablement le même chemin.

The Economist a rapporté mardi que le malheureux président Kevin Warsh « a vu son argumentaire en faveur de la baisse des taux d'intérêt s'effondrer. » Le rapport a qualifié d'« ironique » le fait que la vie de Warsh allait être difficile alors que Trump exige des taux plus bas, même si l'inflation annuelle a atteint son niveau le plus élevé depuis 2023 (3,8 pour cent)

Pendant la majeure partie de sa carrière, Warsh a été un « faucon de l'inflation », mais au cours des dernières années, il a défendu la même politique que Trump.

« La nature de colombe inhabituelle de Warsh a provoqué des sourires en coin mais pas de mépris de la part des autres banquiers centraux, dont la plupart étaient contents que M. Trump ait choisi quelqu'un de sensé pour le poste », a déclaré The Economist. « Hélas, l'heureuse coïncidence est terminée. L'argumentaire en faveur de la baisse des taux d'intérêt s'est effondré. M. Trump veut toujours des baisses de taux, mais, si quoi que ce soit, les conditions économiques actuelles exigent une politique monétaire plus stricte. »

Depuis que Warsh est devenu président de la Fed, le marché de l'emploi américain s'est renforcé. De nombreux facteurs, tels qu'un faible taux de chômage et une faible immigration, donnent l'impression que l'économie se porte bien. Après tout, les marchés boursiers atteignent des niveaux record. The Economist l'a décrit comme une sorte de montée de sucre due aux réductions d'impôts et aux entreprises d'intelligence artificielle (IA).

Le problème, cependant, est que ce sont désormais les impacts auxquels les Américains ordinaires sont confrontés. La plupart des gens font face à la flambée des prix du carburant, à une inflation plus élevée et à des salaires stagnants qui ne suivent pas la hausse des coûts. La Réserve fédérale préfère un taux d'inflation de 2 pour cent. Les États-Unis n'ont pas atteint ce niveau depuis la pandémie.

« Les dépassements pourraient s'ancrer dans les attentes du public. L'inflation qui a commencé avec le pétrole pourrait prendre sa propre dynamique », a indiqué le rapport. « Les arguments novateurs que Warsh a avancés en faveur de la baisse des taux d'intérêt semblent plus fragiles que jamais. Alors qu'il briguait la nomination de Trump, il a affirmé avoir abandonné son attitudehawkish de longue date en raison des avancées de l'IA. La technologie allait bientôt libérer une telle abondance, a-t-il soutenu, que l'inflation serait vaincue, laissant à la Fed beaucoup d'espace pour baisser les taux d'intérêt. »

C'est presque le contraire qui s'est produit.

L'essor des centres de données et les sommets boursiers ont dynamisé la consommation, a indiqué le rapport. Avec cela, probablement l'inflation.

L'autre idée de Warsh est de vendre ses obligations, ce qui resserrerait la politique monétaire via le bilan. Il pense que cela leur permettrait finalement de baisser les taux d'intérêt en même temps. The Economist l'a décrit comme essayer de maintenir une pièce confortable en faisant fonctionner simultanément le chauffage et la climatisation.

The Economist pense que l'impact serait faible. Un allié de Warsh, l'ancien gouverneur de la Fed Stephen Miran, a laissé entendre que la réduction du bilan d'environ 5 pour cent du PIB. Mais les experts affirment que cela augmenterait les rendements obligataires à long terme d'à peu près le même montant qu'une simple hausse des taux d'intérêt de 0,25 pour cent, ce qui est probablement trop élevé.

L'achat d'obligations signale également la direction des taux d'intérêt. Par exemple, après la crise financière de 2007–09, cela montrait que les taux n'augmenteraient pas pendant longtemps. Mais avec le plan de Warsh, le bilan et les taux d'intérêt évolueraient dans des directions opposées. Ainsi, au bout du compte, cela pourrait ne pas aider les taux d'intérêt à long terme, car cela signalerait que les taux étaient sur le point de baisser.

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