Les marchés Crypto sont en chute libre ce lundi, et pour une fois, les ventes n'ont rien à voir avec quoi que ce soit de spécifique aux actifs numériques. Bitcoin est tombé à 62 400 $, en baisse de 4 % sur la journée, Ethereum a chuté de 5,45 % à 1 657 $ et XRP a glissé de 4,36 % à 1,09 $.
La capitalisation totale du marché Crypto a perdu près de 86 milliards de dollars en 24 heures pour s'établir à 2,14 billions de dollars, avec l'indice Fear and Greed à 20, alors que les ventes s'accélèrent simultanément sur toutes les grandes classes d'actifs.
Ce n'est pas une histoire Crypto, c'est une histoire de liquidité mondiale, et la Crypto n'en est que la victime la plus visible.
La Corée du Sud a de nouveau déclenché un coupe-circuit
Le moment le plus dramatique de la séance est venu de Séoul, où le Kospi sud-coréen a chuté de 10 % et a déclenché un coupe-circuit pour la deuxième fois ce mois-ci. Samsung et SK Hynix ont toutes deux chuté de plus de 12 % après qu'un rapport d'un média local a révélé que SK Hynix ralentit l'expansion de sa dernière puce mémoire IA et concentre ses efforts sur une puce de qualité standard moins chère pour combler un déficit de production.
Le rééquilibrage de fin de trimestre accentue la pression
JPMorgan a averti cette semaine que le rééquilibrage de fin de trimestre pourrait forcer jusqu'à 165 milliards de dollars de ventes d'actions dans le monde d'ici le 30 juin. Les grands fonds de pension et les fonds souverains sont tenus de rééquilibrer leurs portefeuilles vers des objectifs fixes actions/obligations après une forte hausse des actions, et ces ventes mécaniques se produisent en ce moment même sur les marchés mondiaux. La fenêtre ne se ferme pas avant la fin du mois.
La Fed n'est d'aucun secours
Neuf des 19 responsables de la Réserve fédérale prévoient au moins une hausse des taux cette année, et les marchés anticipent désormais une probabilité de 70 % d'une hausse d'ici septembre. Ce seul changement de perspective augmente le coût de détention des actifs à risque dans l'ensemble. La Crypto, qui affiche désormais une corrélation de 97 % avec le S&P 500, ressent cette réévaluation aussi directement que n'importe quel indice boursier.
Le carry trade sur le yen est de retour dans le tableau
La paire USD/JPY a affiché de violentes mèches de prix dimanche, le type de mouvement qui apparaît lorsque le Japon intervient pour défendre sa monnaie. La paire se trouvait déjà près de niveaux où le Japon était déjà intervenu auparavant. Si une intervention a eu lieu, elle perturbe le carry trade sur le yen, dans lequel les investisseurs empruntent des yens bon marché pour financer des positions en actions et d'autres actifs à l'échelle mondiale.
Le dénouement de ce trade force des ventes simultanées sur des marchés sans lien entre eux, ce qui correspond précisément à la raison pour laquelle l'or, l'argent, les valeurs technologiques et la Crypto baissent tous ensemble aujourd'hui plutôt qu'indépendamment.
Les valeurs technologiques mènent le recul
Le Nasdaq a clôturé en baisse de 2,33 % vendredi et les contrats à terme indiquent une nouvelle baisse de 2,5 % aujourd'hui. SpaceX a désormais chuté de 16 % sur trois séances consécutives de pertes, passant de 176 $ à 154 $ depuis son pic d'euphorie post-introduction en bourse. Alphabet a chuté de 5 % suite à des rapports faisant état du départ de talents en IA de l'entreprise. Amazon, Meta et Microsoft ont toutes chuté en même temps. Le Dow a clôturé vendredi en hausse marginale de 0,29 %, presque entièrement grâce à une seule action : Caterpillar.
La suite des événements
Le test technique immédiat pour la Crypto se situe au niveau des 2,1 billions de dollars de capitalisation totale du marché, ce qui représente le plus bas de l'année. Une cassure confirmée en dessous ouvre la voie vers la fourchette de 2,0 à 2,05 billions de dollars. Un rebond nécessite soit un changement de discours de la Fed, soit un retour des flux positifs vers les ETF Bitcoin, aucun des deux ne semblant imminent.
