NuScale Power（SMR）株、Amazonとの提携を受け急騰――大型資金調達の決定が迫る

注目ポイント

• AmazonがAIデータセンターへの電力供給にSMR技術を活用するパートナーシップを発表したことを受け、NuScale Power（SMR）株が上昇
• 2月、ルーマニアがNuScaleの462メガワットプロジェクトの最終投資決定（FID）を承認し、計画段階から実行段階へ移行
• ルーマニアプロジェクトの資金調達パッケージは約70億ドル規模で、2月中旬から約6ヶ月を要する見込みであり、8月下旬頃に発表される可能性
• バンク・オブ・アメリカはニュートラル評価・目標株価12ドルでカバレッジを再開し、NuScaleの規制上の優位性を認めつつ、契約成立の進捗が緩やかであることを指摘
• 小型モジュール炉（SMR）における米国原子力規制委員会（NRC）標準設計承認の唯一の保有者として、NuScaleは競合他社に対して信頼性の面で優位性を維持

NuScale Power（SMR）は現在11.40ドル近辺で取引されており、年初来で約27%の下落を反映しているが、最近の春の動向を受けて、市場参加者は夏に向けた展開を注視している。

NuScale Power Corporation, SMR

先週、AmazonがAIデータセンター運用に小型モジュール炉技術を活用する契約を発表したことを受け、株価は顕著な上昇を見せた。SMR分野の主要プレイヤーとして認知されるNuScaleは、この好意的な市場センチメントの恩恵を受けた。

AmazonがAI計画を発表した当日のSMR取引量は3,020万株に達し、通常の日次平均2,890万株を上回った。これは、この新興セクターの動向に対する市場の敏感さを示している。

しかし、より重要な触媒となり得る事象は東欧から生まれる可能性がある。

今年2月、ルーマニアのエネルギー大臣が、Doicești（ドイチェシュティ）に建設予定のNuScaleの462メガワットSMR施設に関する最終投資決定を発表した。この計画は、6基のNuScale原子炉モジュールを使用し、600MWの石炭火力発電をクリーンで安定した電力に置き換えることを目指している。

この決定によりプロジェクトは分析段階を超え、積極的な実施段階へと進んだ。残る課題は資金調達の確保だ。

ルーマニアのIlie Bolojan首相は建設費用が70億ドルに達する可能性があると試算した。同首相はタイムラインについて慎重なトーンを維持し、資金調達の枠組みはまだ検討中であり、「このようなプロジェクトの複雑さと技術が初期段階にあること」を踏まえると、投資がすぐに実現するわけではないと述べた。

一方、ルーマニアのエネルギー大臣はより具体的なタイムラインを示した。資金調達プロセスは2月中旬から約6ヶ月を要するとのことで、このスケジュールに基づけば、8月中旬から下旬頃に発表が出る可能性がある。

バンク・オブ・アメリカ、ニュートラル見通しでカバレッジ再開

バンク・オブ・アメリカは5月22日にNuScaleのカバレッジを再開し、ニュートラル評価と目標株価12ドルを付与した。

同社のアナリストはNuScaleの競争上の優位性を認めた。同社は米国原子力規制委員会（NRC）の標準設計承認を保有する唯一のSMR開発会社であり、「競合他社に対して明確な信頼性リード」を確立している。

しかしBofAは、正当な逆風も指摘した。現状の収益は原子炉建設ではなくサービス事業から生まれている。初期の原子炉稼働は2030年代初頭まで見込まれていない。また、覚書の締結から正式契約への転換率が想定より緩やかなペースで進んでいる。

この最後の指摘は注目に値する。NuScaleは、ENTRA1との6ギガワット規模の契約や、米国東部への展開に向けたテネシー渓谷開発公社（TVA）との合意など、充実したプロジェクトパイプラインを保有している。これらの合意が拘束力のあるコミットメントへと転換されるかどうかが重要となる。

小型モジュール炉の価値提案

NuScaleの価値提案は明確な前提に基づいている。SMRは従来の原子力施設と比較して迅速かつ経済的な建設が可能であり、モジュール設計により段階的な容量拡張が実現できる。

2023年、NuScaleはSMRに対するNRC標準設計承認を取得した米国初の企業としてマイルストーンを達成した。これはいかなる競合他社にも先駆けた重要な規制上の成果だ。

SMRの52週間の取引レンジは8.85ドルから57.42ドルにわたり、過去12ヶ月間におけるこの銘柄を巡る市場センチメントの劇的な変動を示す大きな乖離となっている。

今後数ヶ月が決定的な意味を持つ可能性がある。ルーマニアの資金調達が予定通りに実現した場合、NuScaleは規制上の承認と資本コミットメントの双方が揃った、最も重要なパイプラインプロジェクトの一つを手にすることになる。

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