Największe pytanie zawisłe nad głową nowego prezesa Fed

Senat właśnie zatwierdził Kevina Warsha na stanowisko kolejnego prezesa Rezerwy Federalnej stosunkiem głosów 54 do 45.

To oznacza nowy rozdział w historii instytucji, której wiarygodność opiera się na niezależności politycznej. Ta niezależność jest ważna dla ciebie i dla wszystkich, którym zależy na stabilności cen i unikaniu inflacji.

Trump wielokrotnie atakował Fed i jego byłego prezesa, Jerome'a Powella (nie bez powodu mianowanego przez Trumpa), za zbyt wolne obniżanie stóp procentowych. Można przypuszczać, że Trump chce niższych stóp procentowych, ponieważ uważa, że „rozgrzana" gospodarka jest korzystna dla Republikanów przed wyborami śródokresowymi w 2026 roku, a może nawet przed wyborami powszechnymi w 2028 roku, nawet jeśli oznacza to szybszą inflację.

Trump wszczął sfabrykowane (przepraszam za grę słów) dochodzenie karne przeciwko Powellowi, oparte na zarzutach przekroczenia kosztów remontu budynku Fed, oraz kolejne – przeciwko członkini Fed Lisie Cook – oparte na zarzutach oszustwa hipotecznego. Żadna z tych osób nie opuściła Fed. (Kadencja Powella jako prezesa kończy się 15 maja, ale ogłosił on, że wypełni pozostałą część swojej kadencji, trwającej do 31 stycznia 2028 roku, jako gubernator Fed. Twierdzi, że kampania nacisków Trumpa na bank centralny nie pozostawiła mu wyboru i musiał pozostać na stanowisku. Sprawa przeciwko Cook została podjęta przez Sąd Najwyższy, który ma wydać opinię przed zakończeniem obecnej kadencji w lipcu.)

Senator Thom Tillis, Republikanin z Karoliny Północnej i członek Senackiej Komisji Bankowej, zablokował nominację Warsha, dopóki Trump nie wycofał swoich gróźb prawnych wobec Powella. (Tillis tym samym zasługuje na jedną z moich Nagród Josepha N. Welcha za odwagę wobec tyranii Trumpa.)

Wielkie pytanie brzmi teraz, czy Warsh będzie spełniał wolę Trumpa i opowiadał się za niższymi stopami procentowymi nawet w obliczu rosnącej inflacji – posunięcie, które pogorszyłoby inflację, nawet jeśli da gospodarce (a wraz z nią Trumpowi i Republikanom) tymczasowy impuls. (Wszyscy Demokraci w Senacie z wyjątkiem jednego głosowali przeciwko zatwierdzeniu Warsha, wyrażając obawy co do jego gotowości do utrzymania niezależności politycznej Fed. Podczas przesłuchania w sprawie potwierdzenia kandydatury, Demokraci w Senacie szyderczo nazywali Warsha „marionetką" Trumpa.)

Dlaczego niezależność Fed jest tak ważna

Powodem, dla którego Fed, podobnie jak banki centralne większości krajów, ma być niezależny od polityki, jest to, aby osoby kupujące i sprzedające aktywa finansowe nie opierały swoich transakcji na pragnieniu Trumpa lub jakiegokolwiek innego przywódcy politycznego dotyczącym rozkwitu gospodarki w krótkim okresie (to znaczy do następnych wyborów), nawet kosztem ryzyka inflacji.

W przeciwnym razie inflacja mogłaby łatwo wymknąć się spod kontroli. Jak słynnie ujął to William McChesney Martin Jr., najdłużej urzędujący prezes Rezerwy Federalnej, rolą Fed jest „zabranie punchbowl, gdy impreza się rozkręca".

„Impreza" Martina to rozwijająca się gospodarka z rosnącą presją inflacyjną, a „punchbowl" to niskie stopy procentowe i łatwy kredyt napędzający tę rosnącą presję. Jako wyznaczony opiekun Fed musi podnosić stopy procentowe, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki, nawet jeśli oznacza to szkodę dla politycznych perspektyw prezydenta.

Byłem w administracji Cartera, gdy prezes Fed Paul Volcker zdecydował się „złamać kręgosłup" inflacji, podnosząc stopy procentowe tak wysoko, że wprowadził gospodarkę w recesję i, można argumentować, spowodował, że wyborcy wyrzucili Cartera z urzędu w 1980 roku.

Byłem w administracji Clintona, gdy prezes Fed Alan Greenspan groził podniesieniem stóp procentowych (co mogło również doprowadzić do recesji i skłonić wyborców do wyrzucenia Clintona z urzędu w 1996 roku), chyba że Clinton zmniejszy federalny deficyt budżetowy – co Clinton uczynił (mimo moich usilnych, lecz bezskutecznych sprzeciwów).

Czy Warsh odniesie sukces?

Sukces Warsha na stanowisku zależy od postrzegania go przez miliony traderów finansowych, którzy zapewne będą szukać jakiegokolwiek sygnału, że jest miękki wobec inflacji.

Ironicznie, głośne naleganie Trumpa na niższe stopy procentowe w połączeniu z rosnącą inflacją spowodowaną wojną Trumpa z Iranem i jego taryfami celnymi, wszystko to sprawia, że praca Warsha jest znacznie trudniejsza.

Niezależnie od tego nie spodziewam się, że Fed obniży stopy procentowe przed końcem roku. Pierwsze posiedzenie Warsha jako prezesa odbędzie się 16-17 czerwca.

Robert Reich jest profesorem polityki publicznej na Uniwersytecie Kalifornijskim w Berkeley i byłym sekretarzem pracy. Jego teksty można znaleźć na stronie https://robertreich.substack.com/."

• george conway
• noam chomsky
• civil war
• Kayleigh mcenany
• Melania trump
• drudge report
• paul krugman
• Lindsey graham
• Lincoln project
• al franken bill maher
• People of praise
• Ivanka trump
• eric trump