Bullish nie osiąga celów przychodowych, a straty rosną do 604 mln dolarów pomimo działań na rzecz tokenizacji

Przychody Bullish nie osiągnęły prognoz w pierwszym kwartale 2026 roku, gdyż giełda kryptowalut odnotowała ogromną stratę w wysokości 604,9 mln dolarów, co budzi obawy dotyczące rentowności spółki, nawet gdy ta kontynuuje ekspansję w obszarze tokenizacji i usług związanych z aktywami cyfrowymi. 

Firma z siedzibą na Kajmanach nie spełniła oczekiwań Wall Street głównie z powodu niższych przychodów z subskrypcji i usług, a niższe ceny kryptowalut zmniejszyły również wartość jej zasobów aktywów cyfrowych. 

Spółka zgłosiła skorygowane przychody za kwartał kończący się 31 marca w wysokości 92,8 mln dolarów, poniżej szacunków analityków wynoszących 94,1 mln dolarów. 

Przychody z subskrypcji i usług wyniosły łącznie 54,8 mln dolarów, również nie osiągając prognoz na poziomie 57,6 mln dolarów. Straty Bullish wzrosły z 348,6 mln dolarów w tym samym okresie ubiegłego roku. Najnowsza liczba spadła również w porównaniu z poprzednim kwartałem, kiedy spółka odnotowała stratę w wysokości 563,6 mln dolarów. 

Akcje Bullish spadły prawie o 9 procent po otwarciu w czwartek, a następnie odbiły się w późniejszej części dnia. Ostatnia cena handlowa wynosiła około 41,32 dolarów, co oznacza spadek o ponad 1 procent. 

To stawia spółkę znacznie poniżej sierpniowej ceny debiutu wynoszącej 69,54 dolarów, kiedy apetyt inwestorów na firmy związane z kryptowalutami był znacznie wyższy.

Pomimo rozczarowujących wyników firma nadal pozycjonuje się pod kątem długoterminowego wzrostu poprzez zaangażowanie w tokenizację tradycyjnych aktywów. Spółka podkreśliła to jako kluczowy filar swojego przyszłego modelu biznesowego, obok ekspansji w obszarze instrumentów pochodnych i infrastruktury handlu instytucjonalnego.

Dlaczego Bullish nie osiągnął celów przychodowych?

Analitycy stwierdzili, że słabsze niż oczekiwano wyniki wynikały w dużej mierze z sezonowych spowolnień w działalności konferencyjnej i usługowej spółki. 

Analitycy z Citigroup i Compass Point przewidywali, że przychody z subskrypcji mogą być uzależnione od terminów dużych konferencji i wydarzeń kryptowalutowych. 

Jednym z kluczowych biznesów subskrypcyjnych Bullish jest CoinDesk, portal informacyjny o kryptowalutach przejęty przez Bullish w 2023 roku. Niedawno zorganizował również coroczną konferencję Consensus. W Miami, wśród największych spotkań kryptowalutowych na świecie, Bullish poinformował, że konferencje w pierwszym i drugim kwartale przyciągnęły łącznie 26 000 osób.

Niemniej jednak analitycy stwierdzili, że przychody związane z konferencjami wahają się w zależności od terminów wydarzeń, sponsorów i ogólnego nastroju rynkowego. 

Spółka pozostawała również pod presją z powodu niskich cen kryptowalut w ciągu całego kwartału. Podobnie jak wiele firm z natywną działalnością w obszarze kryptowalut, Bullish posiada dużą liczbę aktywów cyfrowych w swoim bilansie. 

Wraz ze spadkiem cen giełda odnotowała niezrealizowane straty na tych aktywach w wysokości około 559 mln dolarów. Bullish ujawnił, że obecnie posiada około 2,3 mld dolarów w aktywach cyfrowych.

Pomimo rozczarowujących wyników finansowych, dyrektor generalny Tom Farley stwierdził, że pozostaje zadowolony z ogólnych postępów spółki. Farley wskazał planowane przejęcie Equiniti przez Bullish za 4,2 mld dolarów jako kluczowy krok w realizacji ambicji tokenizacyjnych spółki. 

Bullish stwierdził, że transakcja z Equiniti mogłaby zwiększyć jego zdolność do oferowania tokenizowanych produktów i usług finansowych klientom instytucjonalnym. Jednak giełda coraz bardziej wykracza poza bycie wyłącznie giełdą kryptowalut w dążeniu do tworzenia infrastruktury łączącej tradycyjne finanse z rynkami opartymi na blockchainie. 

Strategia ta wyłania się w momencie, gdy kilka dużych firm finansowych przeprowadza dalsze eksperymenty z tokenizowanymi aktywami i systemami rozliczeń opartymi na blockchainie.

Bullish rozwija działalność w zakresie handlu opcjami Bitcoin

Pomimo dużej straty kwartalnej, Bullish podkreślił wzrost w obszarze instrumentów pochodnych, szczególnie w handlu opcjami Bitcoin. W prezentacji dla akcjonariuszy spółka ogłosiła, że w ciągu kwartału przeprowadziła transakcje opcyjne o wartości 11,6 mld dolarów.

Bullish poinformował, że jest obecnie drugą co do wielkości giełdą opcji Bitcoin po Deribit.

Spółka poinformowała również, że planuje rozszerzyć tę działalność na Stany Zjednoczone. Bullish podał, że złożył już wnioski o licencje do Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC).

Posunięcie to prawdopodobnie umożliwi Bullish wykorzystanie rosnącego zainteresowania regulowanymi produktami pochodnymi kryptowalut na rynku amerykańskim, zwłaszcza gdy inwestorzy instytucjonalni nadal poszukują ekspozycji na produkty handlowe Bitcoin. Jednak spółka ma przed sobą wyzwania.

Rynki kryptowalut pozostają dość zmienne, a inwestorzy coraz bardziej koncentrują się na tym, czy giełdy są w stanie generować trwałe zyski wykraczające poza sam handel.

Najnowszy raport o wynikach Bullish pokazuje, że pomimo dużych zakładów na tokenizację i wzrost w obszarze instrumentów pochodnych, perspektywy finansowe spółki są ściśle powiązane z zmiennością cen aktywów cyfrowych i szerszym cyklem rynku kryptowalut.

Jeśli to czytasz, już jesteś o krok do przodu. Pozostań tam dzięki naszemu newsletterowi.