Przychody Legend Internet z Nigerii spadają o 19% przy gwałtownym wzroście kosztów

Legend Internet Plc, pierwszy notowany na giełdzie dostawca usług internetowych w Nigerii, odnotował gwałtowny spadek przychodów za pierwsze półrocze w związku z rosnącymi kosztami operacyjnymi, słabszą sprzedażą usług szerokopasmowych i rosnącą presją zadłużenia.

Przychody spadły o 18,8% do ₦505,36 mln ($368 000) w ciągu sześciu miesięcy zakończonych w styczniu 2026 roku, w porównaniu z ₦622,64 mln ($453 400) w analogicznym okresie roku poprzedniego, zgodnie z wynikami finansowymi spółki. Pogorszenie sytuacji oznacza odwrócenie trendu wzrostowego towarzyszącego debiutowi giełdowemu w kwietniu 2025 roku na Nigerian Exchange (NGX).

Wyniki finansowe spółki podkreślają rosnącą presję na mniejszych dostawców usług szerokopasmowych na nigeryjskim rynku internetowym, gdzie rosnące koszty operacyjne, agresywna konkurencja ze strony operatorów telekomunikacyjnych oraz rosnąca obecność satelitarnego dostawcy internetu Starlink zaciskają marże.

Spadek przychodów był w dużej mierze spowodowany słabszymi wynikami segmentu Legend Fibre, będącego podstawowym biznesem szerokopasmowym spółki. Przychody z tego segmentu spadły do ₦198,3 mln ($144 401) z ₦318,15 mln ($231 676) rok wcześniej.

Podczas gdy przychody spadały, koszty operacyjne zmierzały w przeciwnym kierunku.

Koszty administracyjne Legend wzrosły o 174,4% rok do roku do ₦457,62 mln ($333 238). Koszty personelu podwoiły się do ₦153,5 mln ($111 778), podczas gdy opłaty profesjonalne wzrosły ponadośmiokrotnie do ₦79,45 mln ($57 855). 

Rosnące koszty ogólne znacznie obniżyły rentowność. Zysk brutto spadł o 21,48%, a spółka przeszła od zysku po opodatkowaniu w wysokości ₦239,85 mln rok wcześniej do straty netto w wysokości ₦99,34 mln ($72 339).

Pogorszenie wyników następuje po stosunkowo mocnym roku finansowym 2025, kiedy Legend odnotował 4-procentowy wzrost przychodów do ₦1,19 mld ($866 557) oraz 44-procentowy wzrost zysku po opodatkowaniu do ₦172,7 mln ($125 760). 

Jednak kwartalne raporty wykazywały już spowalniający wzrost przychodów przy jednoczesnym wzroście wydatków na personel i marketing.

Presje te wydają się nasilać w pierwszej połowie 2026 roku.

Bilans spółki wskazuje również na rosnące uzależnienie od finansowania dłużnego w celu wsparcia działalności operacyjnej.

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty gwałtownie wzrosły z ₦21,02 mln ($15 306) w lipcu 2025 roku do ₦269,13 mln ($195 980) w styczniu 2026 roku. Poprawa ta była jednak w dużej mierze finansowana z zaciągniętych kredytów, a nie z wyników operacyjnych.

Dodatkowe zadłużenie pomogło zachować krótkoterminową płynność finansową, ale jednocześnie zwiększyło ryzyko finansowe.

Dane dotyczące przepływów pieniężnych przedstawiają równie trudny obraz.

Legend odnotował ujemne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości ₦237,48 mln ($172 932), co stanowi znaczące pogorszenie w stosunku do wcześniej raportowanej dodatniej wartości ₦18,43 mln ($13 420). Spółka wydała więcej na przedpłaty, koszty związane z infrastrukturą i ogólną działalnością operacyjną, niż wygenerowała z usług szerokopasmowych.

Bez zewnętrznego finansowania spółka stanęłaby w obliczu poważnej presji płynnościowej. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej osiągnęły ₦382,04 mln ($278 194), napędzane głównie wpływami z papierów komercyjnych i innych pożyczek.

Spółka utrzymywała również stosunkowo stabilne ceny usług szerokopasmowych pomimo presji inflacyjnej i walutowej — strategia mająca na celu utrzymanie abonentów, lecz jednocześnie dalej ściskająca marże.

Fuzja ze Spectranet może stanowić koło ratunkowe

Planowana fuzja spółki ze Spectranet staje się coraz ważniejsza.

Ogłoszona w marcu 2026 roku transakcja miałaby stworzyć to, co spółki opisują jako największego dostawcę usług internetowych w Nigerii. Fuzja ma na celu połączenie infrastruktury światłowodowej Legend z ugruntowaną bazą klientów bezprzewodowego internetu szerokopasmowego Spectranet, tworząc większą platformę zdolną do generowania korzyści skali.

Dla Legend transakcja mogłaby stanowić wyjście z obecnych trudności finansowych. Fuzja oferuje możliwości zwiększenia wykorzystania aktywów infrastruktury światłowodowej o wartości ₦2,45 mld ($1,78 mln), rozszerzenia przychodów poprzez sprzedaż krzyżową, redukcji zdublowanych kosztów administracyjnych oraz wzmocnienia bilansu.

Jednak analitycy spodziewają się, że koszty integracji i zatwierdzenia regulacyjne będą w najbliższym czasie obciążać wyniki finansowe, nawet jeśli połączony podmiot zyska silniejszą pozycję na coraz bardziej konkurencyjnym nigeryjskim rynku usług szerokopasmowych.