Oto jak wieloryby wyprzedziły Citigroup w handlu złotem za 4000 USD

Citigroup zrewidował w tym tygodniu krótkoterminowy cel cenowy złota, a doświadczeni inwestorzy zdążyli kupić długie pozycje, zanim pojawiła się informacja. Najwięksi gracze byli już na rynku.

Obniżka wyniosła z 4 300 USD do 4 000 USD. Jednak rynek permanentnych kontraktów, opcje i otoczenie makro przez tygodnie sugerowały tendencję spadkową. Bank jedynie potwierdził wynikający z rynku ruch. Nie wyznaczył kierunku.

Rewizja za tłumem

Oto najważniejsza zmiana. Citi obniżył swój krótkoterminowy cel cenowy złota do 4 000 USD z 4 300 USD. Może to wynikać z oczekiwań wyższych stóp procentowych w USA w tym roku, przeciągającego się impasu w Cieśninie Ormuz i wysokich cen energii.

Samo w sobie wygląda to na ostrożność banku po długiej hossie. Zagadką pozostaje timing, bo prawdziwe pieniądze zadziałały tak samo wcześniej.

Właśnie tutaj pozycjonowanie nabiera znaczenia. Dane o pozycjonowaniu pokazują, jak największe i najbardziej skuteczne podmioty są ustawione – na krótko lub na długo – zanim dotrą do tego nagłówki.

Dla złota te dane dawały ostrzeżenie Citi od tygodni. Zatem pytanie nie brzmi, dlaczego Citi obniżył cel, tylko jak doświadczeni inwestorzy byli szybsi.

Kto był pierwszy i dlaczego to ważne

Dwie grupy inwestorów wyprzedziły bank i warto je zdefiniować. Są to wieloryby oraz smart money.

Gdy oba środowiska stawiają na to samo, jest to silny sygnał. Dla ceny złota zrobiły to na wiele tygodni przed publikacją Citi.

Potwierdzają to dane z rynku perps. Na Hyperliquid zarówno smart money, jak i wieloryby ogółem są krótkie na złocie, pozycja wynosi prawie 18,8 mln USD. Smart money utrzymuje pozycję short na poziomie około 6,3 mln USD. Wieloryby są na krótko za 12,5 mln USD, czyli większa część tej sumy.

Potwierdza to sytuacja zysku. Największe krótkie pozycje otwarto przy 4 560–4 880 USD i wszystkie są na plusie, podczas gdy największe longi otwarto wyżej w trakcie hossy i teraz mają niezrealizowane straty.

Stawka finansowania to przypieczętowuje. Przy około 5,47% rocznie i dodatniej wartości, długie pozycje płacą krótkim za ich utrzymywanie, czyli rynek dominuje short.

Dlatego inwestorzy, którzy ruszyli pierwsi, byli już ustawieni na korektę przed notą Citi. Rynek opcji pokazał to samo.

Rynek opcji także kierował się na spadki

Sygnał powtórzył się w największym ETF na złoto. Wskaźnik put-call, czyli stosunek pozycji spadkowych do wzrostowych, przesunął się na korzyść opcji put w funduszu SPDR Gold.

Na początku czerwca stosunek wolumenu wynosił około 0,64, a stosunek otwartych pozycji około 0,55. Od tego czasu stosunek open interest wzrósł do 0,59, a stosunek wolumenu skoczył do 1,13.

Stosunek wolumenu powyżej 1 oznacza, że obrót dotyczył większej liczby opcji put niż call. Jest to wyraźny sygnał spadkowy, zgodny z krótką pozycją na rynku perps.

Dwa różne rynki – perps i opcje ETF – pokazały to samo. Najbardziej regulowany rynek potwierdził spadkowe nastawienie.

Raport COT pokazał wycofanie instytucji

Najmocniejszy sygnał przyniósł Commitments of Traders, cotygodniowy raport CFTC, rozbijający pozycjonowanie futures na złocie według rodzaju inwestora.

Na 2 czerwca suma otwartych pozycji spadła o 27 437 kontraktów do 326 052. Kurczący się open interest przy słabnącym kursie oznacza, że inwestorzy zamykają pozycje, a nie otwierają nowe, wzrostowe.

Szczegóły mają znaczenie. Duzi spekulanci ograniczyli książkę krótkich, ale dodali kilka świeżych longów, podczas gdy hedgerzy komercyjni pozostali mocno net short – 260 196 kontraktów wobec 53 851 długich.

Taka mieszanka oznacza odpływ przekonania po stronie wzrostowej. Regulowany rynek futures już schodził ze złota przed publikacją Citi.

Trzy miejsca – perps w krypto, opcje ETF i futures regulowane – kierowały się na spadek przed Citi. Otoczenie makro dało im ku temu powód.

Otoczenie makro przestało sprzyjać złotu

W tym miejscu wszystko się łączy. Siły, które dotąd wspierały złoto, po cichu zaczęły mu szkodzić.

Krzywa dochodowości obligacji skarbowych jest stabilna i wznosi się w górę. Rentowność 30-letnich obligacji wynosi prawie 5% USD, a 10-letnich 4,55% USD. Wyższe rentowności zwiększają koszt alternatywny trzymania złota, które nie przynosi dochodu.

To wiąże się bezpośrednio z prawdopodobnym powodem wskazanym przez Citi. Oczekiwania na podwyżki stóp rosną, ponieważ napięcia w cieśninie Ormuz oraz ceny energii utrzymują podwyższoną inflację. Twardszy dolar dodatkowo obciąża sytuację.

Wskaźniki surowcowe to potwierdzają. Stosunek złota do srebra wynosi około 63,6, a złota do ropy około 48,4. Pokazuje to, że złoto nie dominuje na rynku surowców, nie pojawiła się ucieczka od ryzyka ani przewaga nad ropą.

Każdy wskaźnik makro mówił to samo co pozycjonowanie inwestorów. Dlatego zmiana prognozy, kiedy się pojawiła, nikogo śledzącego przepływy nie zaskoczyła.

To jednak krótkoterminowa prognoza, a nie ocena złota jako aktywa. Duże banki utrzymują długoterminowo pozytywne nastawienie, a duża liczba krótkich pozycji oznacza, że każda niespodzianka wzrostowa może wymusić gwałtowne domykanie pozycji krótkich.

Nie było zagadką, czy Citigroup stał się niedźwiedzi. Cena złota już to pokazała każdemu, kto obserwuje dużych graczy.

BeInCrypto Polska - Oto jak wieloryby wyprzedziły Citigroup w handlu złotem za 4000 USD