Standard Chartered sygnalizuje 3 sygnały dna Bitcoin po aktualizacji w poniedziałek

Geoff Kendrick ze Standard Chartered stwierdził, że jego zdaniem ceny kryptowalut osiągnęły już dołek w obecnym cyklu i nakreślił trzy sygnały, które chce zobaczyć, aby potwierdzić tę tezę. W nocie do klientów w piątek Kendrick wskazał na najnowsze zakupy BTC przez Strategy, odnowiony popyt na notowane w USA fundusze ETF na BTC oraz utrzymującą się słabość cen ropy naftowej.

Kendrick oparł swoją ocenę na spadku BTC od poprzedniego szczytu, stwierdzając, że dołek cyklu odpowiadałby około 59 000 USD za BTC, czyli około 53% poniżej szczytu na poziomie 126 000 USD. Dane CoinMarketCap przytoczone w nocie pokazały, że BTC był wyceniany na około 63 704 USD podczas ostatniej aktualizacji w niedzielę.

Najważniejsze wnioski

• Geoff Kendrick (Standard Chartered) twierdzi, że kryptowaluty najprawdopodobniej osiągnęły już dołek, wiążąc tę ocenę z potwierdzeniem rynkowym i makroekonomicznym.
• Zgłoszone zakupy BTC przez Strategy są przedstawiane jako jeden z trzech wskaźników potwierdzających dołek.
• Dane SoSoValue pokazują aktywność ETF na BTC w piątek z jednodniowymi napływami netto na poziomie 85,84 mln USD.
• Słabość ropy naftowej jest uwzględniona jako wskaźnik makroekonomicznego tła, przy czym kontrakty terminowe spadały drugi dzień z rzędu w piątek.
• Narracja Kendricka o „końcu zimy" zależy od tego, czy przepływy ETF i trend makroekonomiczny się utrzymają.

Dlaczego Standard Chartered uważa, że dołek cyklu może być już za nami

W swojej piątkowej nocie do klientów Kendrick argumentował, że rynek osiągnął już dołek i że następnym krokiem jest potwierdzenie w wielu wymiarach — pozycjonowanie w kryptowalutach, sposób wyrażania popytu przez tradycyjnych inwestorów oraz to, czy szerszy apetyt na ryzyko jest wspierany przez łagodzące się ceny energii.

Jego zdaniem ten układ jest wzmacniany przez trzy zjawiska zachodzące mniej więcej w tym samym czasie. Po pierwsze, Strategy podobno powiększyła swoje zasoby BTC „w zeszłym tygodniu", co sygnalizowałoby ciągłą, zbliżoną do instytucjonalnej akumulację nawet po gwałtownym spadku. Po drugie, Kendrick zwrócił uwagę na piątkowe napływy netto do ETF-ów na BTC, korzystając z danych śledzonych przez SoSoValue.com. Po trzecie, powiązał perspektywy kryptowalut z kontraktami terminowymi na ropę naftową, które spadały drugi dzień z rzędu, powołując się na dane Yahoo Finance.

Ta kombinacja ma znaczenie, ponieważ sygnał „dołka" w kryptowalutach jest zazwyczaj kruchy bez dowodów na powrót popytu i braku pogorszenia ogólnych warunków makroekonomicznych. Framework Kendricka to zasadniczo lista kontrolna mająca na celu zmniejszenie szans na to, że najniższy punkt rynku jest jedynie pauzą przed kolejnym spadkiem.

ETF-y na BTC notują dodatnie napływy w piątek

Jednym z najbardziej konkretnych danych wejściowych Kendricka są dane o przepływach z amerykańskich ETF-ów na BTC. Według SoSoValue.com, ETF-y na BTC odnotowały jednodniowe napływy netto w wysokości 85,84 mln USD w piątek. Nota Kendricka doprecyzowała, że inwestorzy skierowali kapitał do pięciu funduszy, podczas gdy osiem ETF-ów odnotowało brak zmiany netto w ciągu dnia.

Choć same napływy do ETF-ów nie mogą udowodnić dołka rynkowego, mogą służyć jako użyteczny wskaźnik zastępczy tego, czy główny nurt alokacji wznawia się po okresie wahania. Dla traderów wzorce przepływów ETF są często obserwowane pod kątem oznak, że dołki są aktywnie kupowane, a nie jedynie przeczekiwane. Dla inwestorów długoterminowych utrzymujące się napływy są zazwyczaj odczytywane jako zmiana chęci do utrzymywania ekspozycji na BTC poprzez regulowane instrumenty.

Niemniej jednak sygnał jest wrażliwy na czas: teza Kendricka wyraźnie opiera się na potwierdzeniu. Jeśli kolejne dni pokażą utrzymującą się siłę napływów, pasowałoby to do jego narracji o „dołku cyklu"; jeśli napływy szybko zanikną, może to sugerować, że piątek był bardziej przerwą niż punktem zwrotnym.

Strategy nadal dokupuje — mimo rzeczywistości „sprzedaży"

Pierwszy wskaźnik Kendricka jest również powiązany ze Strategy, korporacyjnym nabywcą BTC najściślej kojarzonym z publicznym przekazem CEO Michaela Saylora. Nota odnosiła się do zgłoszonego dodatkowego zakupu BTC przez Strategy i ujęła go jako część procesu potwierdzania dołka.

Kontekst tej kwestii ma znaczenie, ponieważ strategia BTC firmy Strategy była przedmiotem debaty od czasu, gdy ujawniła pierwszą zgłoszoną sprzedaż BTC od 2022 roku. W zgłoszeniu do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z 1 czerwca firma ujawniła, że zbyła 32 BTC, co było sprzeczne z długoletnią polityką „nigdy nie sprzedawaj swojego BTC" kojarzono z Saylorem.

Relacja Cointelegraph opisała, jak Saylor bronił sprzedaży jako koniecznej dla modelu „cyfrowego kredytu" Strategy. Na konferencji BTC Prague argumentował, że ograniczenie firmy do polityki „nie sprzedamy BTC" mogłoby podważyć wartość instrumentów kredytowych emitowanych pod zastaw tego skarbca.

Kluczowy punkt przypisywany Saylorowi brzmiał, że firmy skarbcowe BTC muszą zachować zdolność do sprzedaży posiadanych aktywów w razie potrzeby, aby wspierać papiery wartościowe wypłacające dywidendę i inne produkty kredytowe oparte na BTC. To wyjaśnienie pomaga pogodzić pozorne napięcie między retorycznym zobowiązaniem do trzymania a praktyczną elastycznością wymaganą do prowadzenia działalności kredytowej.

Dla inwestorów śledzących pogląd Kendricka zachowanie Strategy jest kluczową zmienną: ciągłe zakupy wspierają przekonanie, że wiara w BTC pozostaje silna nawet po spadku cen. Jednak czytelnicy powinni również zdawać sobie sprawę, że struktura i strategia finansowania firmy mogą nadal obejmować transakcje, które nie są w pełni zgodne z narracją „tylko akumuluj".

Sprawdzenie makro: słabość ropy jako tło ryzyka

Kendrick powiązał również swoje perspektywy z warunkami makroekonomicznymi, a konkretnie z kierunkiem cen ropy naftowej. W swojej nocie odnotował, że kontrakty terminowe na ropę naftową spadły w piątek drugi dzień z rzędu, na podstawie danych Yahoo Finance.

Ten wybór odzwierciedla szerszy wzorzec w analizie rynku: gdy ceny energii maleją, może to łagodzić presję kosztową i potencjalnie poprawiać nastroje wobec ryzyka, szczególnie w przypadku aktywów, które historycznie zachowywały się jak zakłady o wyższej zmienności. Jeśli ropa nadal będzie wykazywać tendencję spadkową, podczas gdy wskaźniki popytu na kryptowaluty — takie jak napływy do ETF-ów — pozostaną wspierające, logika „potwierdzenia" Kendricka staje się bardziej przekonująca.

I odwrotnie, jeśli ropa gwałtownie odbije lub jeśli napięcia makroekonomiczne powrócą, teza o dołku napotka silniejsze wyzwanie, niezależnie od jednorazowych ulepszeń popytu specyficznego dla kryptowalut.

Inwestorzy obserwujący tę sytuację powinni skupić się na tym, czy napływy do ETF-ów utrzymają się po piątku i czy trend zakupów Strategy będzie kontynuowany, jednocześnie śledząc, czy spadek ropy się utrzyma. Narracja Kendricka o „końcu zimy" jest ostatecznie warunkową oceną — potwierdzenie nadejdzie dzięki konsekwencji zarówno w sygnałach kryptowalutowych, jak i makroekonomicznych.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Standard Chartered Flags 3 Signals for a Bitcoin Bottom After Monday Update na Crypto Breaking News — zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, BTC i aktualizacjach blockchain.