Margem de manutenção

O que é margem de manutenção?

A margem de manutenção é o valor mínimo de patrimônio ou garantia que um trader deve manter em uma posição alavancada de cripto para mantê-la aberta.

Em termos simples, é a margem de segurança que impede que uma conta de margem, posição de Futuros, contrato perpétuo ou posição de empréstimo em DeFi se torne arriscada demais.

Se o patrimônio da conta cair abaixo do nível da margem de manutenção, o usuário poderá receber uma chamada de margem, enfrentar uma redução forçada da posição ou sofrer liquidação.

O guia de margem da CME Group explica que a margem de manutenção é o valor mínimo que deve ser mantido em uma conta depois da abertura de uma posição de Futuros.

No mercado cripto, a margem de manutenção é importante porque os ativos digitais podem sofrer movimentos bruscos, são negociados continuamente e podem provocar liquidações mais rápido do que os usuários esperam.

A margem de manutenção não é o valor necessário para abrir uma posição.

Esse valor inicial é chamado de margem inicial.

A margem de manutenção é o valor mínimo necessário para manter a posição aberta depois que preços, taxas, financiamento e valores das garantias mudam.

Como funciona a margem de manutenção no mercado cripto

Primeiro, o usuário deposita garantias para abrir uma posição alavancada.

Em seguida, o sistema acompanha o valor da posição, das garantias e do lucro e prejuízo não realizado, além das taxas, dos fundos emprestados e da margem exigida.

Se a posição se mover a favor do usuário, o patrimônio da conta poderá aumentar e a posição se tornará mais segura.

Se a posição se mover contra o usuário, o patrimônio da conta diminuirá e a posição se aproximará do nível da margem de manutenção.

Quando o patrimônio fica muito próximo do requisito mínimo, o sistema de negociação pode avisar o usuário ou iniciar a liquidação.

Em alguns sistemas cripto, o processo de liquidação pode começar automaticamente, sem um longo período de aviso.

Por isso, os usuários devem tratar a margem de manutenção como um limite de perigo, e não como um nível confortável de operação.

Margem de manutenção vs. margem inicial

A margem inicial é a garantia necessária para abrir uma posição alavancada.

A margem de manutenção é a garantia ou o patrimônio necessário para manter essa posição aberta.

Por exemplo, uma posição pode exigir 1,000 dólares de margem inicial para ser aberta e 750 dólares de margem de manutenção para permanecer aberta.

Se o patrimônio da conta cair abaixo de 750 dólares, a posição poderá ficar sujeita a uma chamada de margem ou liquidação.

A margem inicial indica se o usuário pode entrar na negociação.

A margem de manutenção indica se o usuário pode manter a posição depois que o mercado se movimentar.

Muitos iniciantes se concentram na margem inicial porque ela determina o tamanho da posição.

Traders experientes dão bastante atenção à margem de manutenção porque ela determina o risco de liquidação.

Por que a margem de manutenção é importante

A margem de manutenção é importante porque a alavancagem aumenta tanto as oportunidades quanto os perigos.

Uma pequena variação de preço pode provocar uma grande mudança no patrimônio da conta quando o usuário negocia com exposição emprestada.

O alerta de risco da CFTC sobre moedas virtuais adverte que a alavancagem pode ampliar os riscos, pois um movimento relativamente pequeno do mercado pode ter um efeito maior em uma conta alavancada.

Os mercados cripto também podem se movimentar durante fins de semana, feriados e períodos noturnos.

Isso significa que o risco relacionado à margem de manutenção pode aumentar enquanto o usuário está offline.

Um trader pode acertar a tendência de longo prazo de um token e ainda assim sofrer liquidação por causa de um movimento de preço de curto prazo.

A margem de manutenção ajuda a definir quanto movimento adverso a posição pode suportar antes que o sistema a feche.

Margem de manutenção e liquidação

A liquidação é o fechamento forçado de uma posição quando a conta já não tem margem suficiente para cobrir o risco.

O descumprimento do nível de margem de manutenção é um dos principais fatores que acionam a liquidação.

Quando ocorre a liquidação, o sistema pode fechar parte ou toda a posição para proteger os credores, a infraestrutura de mercado ou o protocolo contra perdas adicionais.

Para o usuário, a liquidação pode gerar prejuízos realizados, taxas de liquidação, slippage e a perda de uma possível recuperação caso o mercado volte a subir depois.

Em mercados cripto de movimento rápido, a liquidação pode ocorrer durante pavios acentuados, períodos de baixa liquidez, cascatas de liquidação ou eventos noticiosos importantes.

Uma cascata de liquidação pode ocorrer quando vendas ou compras forçadas pressionam ainda mais os preços e levam outras posições alavancadas à liquidação.

Por isso, os traders não devem manter posições muito próximas da margem de manutenção.

Margem de manutenção e chamadas de margem

Uma chamada de margem é um aviso ou uma solicitação para adicionar garantias, pagar uma dívida ou reduzir a exposição quando a conta cai abaixo dos níveis de margem exigidos.

O boletim da SEC Investor.gov sobre contas de margem explica que uma empresa geralmente emite uma chamada de margem quando a conta cai abaixo do requisito de manutenção estabelecido por ela.

No mercado cripto, uma chamada de margem nem sempre dá muito tempo para o usuário reagir.

Alguns sistemas podem passar rapidamente do aviso para a liquidação quando os preços mudam depressa.

Por isso, os usuários devem monitorar o preço de liquidação, a taxa de margem, o valor das garantias, os custos de financiamento e a margem de manutenção antes de receber um aviso.

Uma chamada de margem deve ser tratada como um sinal de emergência, não como uma parte normal da negociação.

Margem de manutenção na negociação Spot com margem

Na negociação Spot com margem, os usuários tomam ativos emprestados para aumentar seu poder de compra ou venda no mercado Spot.

Um trader pode tomar emprestados ativos de valor estável para comprar mais de um criptoativo.

Também pode tomar emprestado um criptoativo e vendê-lo em uma posição short quando o produto permitir esse tipo de exposição.

A margem de manutenção protege o sistema de empréstimos ao garantir que a conta tenha patrimônio suficiente para cobrir o valor emprestado.

Se a negociação se mover contra o usuário, a conta poderá cair abaixo do nível da margem de manutenção.

O sistema poderá então exigir mais garantias ou liquidar ativos para pagar o empréstimo.

Os juros sobre os empréstimos também podem reduzir o patrimônio da conta ao longo do tempo. Isso significa que o risco relacionado à margem de manutenção pode aumentar mesmo sem uma grande oscilação de preço.

Margem de manutenção em Futuros e contratos perpétuos

Em contratos futuros e perpétuos, a margem de manutenção sustenta a exposição ao contrato, e não a propriedade direta do ativo no mercado Spot.

Uma posição long perde patrimônio quando o preço de referência cai.

Uma posição short perde patrimônio quando o preço de referência sobe.

Os contratos perpétuos também podem incluir pagamentos de financiamento que afetam o patrimônio da conta.

Se os custos de financiamento reduzirem o patrimônio, a posição poderá se aproximar da margem de manutenção mesmo sem uma grande variação de preço.

Os usuários devem entender se o contrato utiliza o preço justo, o preço índice, o preço de liquidação ou o último preço negociado nos cálculos de liquidação.

O preço usado para a gestão de risco pode ser diferente do último preço exibido no gráfico.

Margem de manutenção em DeFi

Os protocolos DeFi podem usar termos como fator de saúde, índice de garantia, limite de liquidação ou loan-to-value em vez de margem de manutenção.

A lógica de risco é semelhante, pois o protocolo verifica se as garantias são suficientes para cobrir o valor emprestado.

O guia de liquidação da Aave explica que a liquidação pode ocorrer quando o fator de saúde de quem tomou o empréstimo cai abaixo de 1.

A queda do fator de saúde funciona como um aviso de que a posição está se aproximando de uma zona de perigo semelhante à da margem de manutenção.

Quando uma posição DeFi se torna insegura, liquidadores podem pagar parte da dívida e receber garantias, conforme as regras do protocolo.

Os usuários de DeFi também devem considerar o risco de oráculos, o risco de contratos inteligentes, as taxas de gas, o congestionamento da rede e o comportamento dos bots de liquidação.

Uma posição DeFi pode se tornar liquidável mesmo quando o usuário está longe da carteira.

Margem de manutenção e qualidade das garantias

A qualidade das garantias influencia a confiabilidade real da margem de manutenção.

Um ativo de garantia altamente líquido geralmente pode ser avaliado e vendido com mais facilidade durante períodos de estresse.

Um token com pouca negociação pode cair rapidamente e ser difícil de liquidar sem um slippage elevado.

Uma stablecoin pode reduzir parte da volatilidade dos preços, mas ainda está sujeita a riscos de perda de paridade, resgate, liquidez e emissor.

Se o ativo usado como garantia cair ao mesmo tempo que a posição alavancada se mover contra o usuário, a margem de manutenção poderá se deteriorar rapidamente.

Isso é chamado de risco de correlação adversa.

Os usuários não devem presumir que todos os criptoativos são garantias igualmente sólidas.

Margem de manutenção e marcação a mercado

Marcação a mercado significa atualizar uma posição para refletir seu valor de mercado atual.

Os sistemas de margem de manutenção dependem de cálculos de marcação a mercado para determinar se uma posição ainda tem patrimônio suficiente.

O guia da CME Group sobre marcação a mercado explica que as posições de Futuros são marcadas pelos preços de liquidação para que os lucros e prejuízos possam ser calculados.

No mercado cripto, a marcação a mercado pode ocorrer com frequência ou quase continuamente, dependendo do produto.

Se o preço de marcação se mover contra o usuário, as perdas não realizadas reduzem o patrimônio e aproximam a posição da margem de manutenção.

Se o preço de marcação se mover a favor do usuário, a posição ganha uma margem de segurança maior.

Não é necessário fechar uma posição para que o risco relacionado à margem de manutenção mude.

Margem de manutenção e níveis de risco

Alguns produtos cripto usam níveis de risco para definir os requisitos de margem de manutenção.

Uma posição pequena pode exigir uma taxa de margem de manutenção menor.

Uma posição maior pode exigir uma taxa de margem de manutenção maior porque é mais difícil liquidá-la com segurança.

Isso significa que aumentar uma posição pode ampliar tanto a exposição quanto os requisitos de margem.

Um trader pode pensar que está apenas aumentando o lucro potencial, mas também pode estar passando para um nível de risco mais rigoroso.

Os níveis de risco foram criados para proteger o sistema de posições grandes que poderiam prejudicar a liquidez do mercado durante a liquidação.

Antes de aumentar a exposição, os usuários devem verificar se o tamanho da posição altera a taxa de margem de manutenção.

Margem de manutenção e volatilidade

A volatilidade aumenta o risco relacionado à margem de manutenção porque os preços podem se movimentar de forma rápida e imprevisível.

A página da CME Group sobre margens de produtos explica que os requisitos de margem variam de acordo com o produto e a volatilidade do mercado.

A volatilidade do mercado cripto pode ser impulsionada por notícias macroeconômicas, desbloqueios de tokens, incidentes em protocolos, liquidações, atualizações regulatórias, problemas com stablecoins ou mudanças repentinas no sentimento do mercado.

Em períodos voláteis, os spreads podem aumentar e a profundidade de mercado pode diminuir.

Isso pode tornar os preços de liquidação mais perigosos, pois a execução pode ser pior do que o esperado.

Os usuários devem manter uma margem de segurança maior durante períodos voláteis.

Usar a alavancagem máxima durante uma alta volatilidade é uma das maneiras mais rápidas de chegar à liquidação.

Como calcular a margem de manutenção

Uma fórmula simples para calcular a margem de manutenção é multiplicar o valor da posição pela taxa de margem de manutenção.

Por exemplo, se uma posição vale 20,000 dólares e a taxa de margem de manutenção é de 5%, a margem de manutenção é de 1,000 dólares.

Se o patrimônio da conta do usuário cair abaixo de 1,000 dólares, a posição poderá se tornar insegura.

Os sistemas reais de cripto podem usar fórmulas mais complexas.

Elas podem incluir lucro e prejuízo não realizado, taxas, financiamento, descontos sobre garantias, preço justo, níveis de risco e penalidades de liquidação.

Os sistemas DeFi podem incluir preços de oráculos, limites de liquidação, fatores de fechamento e fatores de garantia.

Os usuários devem consultar a fórmula efetiva do produto, em vez de usar um exemplo simplificado em negociações reais.

Como aumentar a segurança da margem de manutenção

O usuário pode adicionar garantias para aumentar a margem de segurança.

Pode reduzir o tamanho da posição para diminuir a margem exigida.

Pode fechar parte da posição para reduzir a exposição.

Pode diminuir a alavancagem quando o produto permitir.

Quem tomou um empréstimo pode pagar parte da dívida para melhorar a segurança das garantias.

Um usuário de DeFi pode monitorar o fator de saúde e adicionar garantias antes de atingir o limite de liquidação.

Essas ações são mais fáceis de realizar antes que a posição chegue à zona de perigo.

Esperar até o último momento pode custar caro porque os preços das criptomoedas, as taxas de gas e a liquidez podem mudar rapidamente.

Erros comuns relacionados à margem de manutenção

O primeiro erro é negociar perto demais do nível da margem de manutenção.

Isso deixa pouca margem para a volatilidade normal do mercado cripto.

O segundo erro é presumir que o preço de liquidação é fixo para sempre.

O preço de liquidação pode mudar devido a taxas, financiamento, valor das garantias, tamanho da posição e regras de risco.

O terceiro erro é usar garantias voláteis sem entender o risco de correlação.

O quarto erro é ignorar os custos de empréstimo e os pagamentos de financiamento.

O quinto erro é depender apenas dos alertas de margem.

O sexto erro é adicionar mais garantias a uma negociação ruim sem avaliar se ela ainda faz sentido.

Benefícios de entender a margem de manutenção

O primeiro benefício é ter mais controle sobre o risco de liquidação.

Os usuários podem gerenciar o risco antes que o sistema force o encerramento da posição.

O segundo benefício é dimensionar melhor as posições.

Os usuários podem escolher a alavancagem considerando a capacidade de suportar perdas, e não apenas o lucro potencial.

O terceiro benefício é planejar melhor as garantias.

Os usuários podem escolher garantias mais adequadas ao risco que estão assumindo.

O quarto benefício é aumentar a segurança dos empréstimos em DeFi.

Os usuários podem monitorar melhor os fatores de saúde e os limites de liquidação.

O quinto benefício é ter mais disciplina emocional.

Um trader que entende a margem de manutenção tem menos chances de entrar em pânico após uma oscilação normal de preço.

Equívocos comuns sobre a margem de manutenção

Um equívoco comum é achar que a margem de manutenção é igual à margem inicial.

A margem inicial abre a posição, enquanto a margem de manutenção a mantém aberta.

Outro equívoco é acreditar que permanecer acima da margem de manutenção significa que a posição está segura.

Isso significa apenas que a posição atende atualmente ao requisito mínimo.

Um terceiro equívoco é pensar que os usuários sempre recebem uma chamada de margem antes da liquidação.

No mercado cripto, a liquidação pode acontecer rapidamente quando os limites de risco são ultrapassados.

Um quarto equívoco é pensar que a margem de manutenção se aplica apenas a produtos centralizados.

Os empréstimos em DeFi usam limites de risco semelhantes, mesmo quando a terminologia é diferente.

Perguntas frequentes

O que é margem de manutenção no mercado cripto?

A margem de manutenção é o patrimônio ou a garantia mínimos necessários para manter aberta uma posição alavancada ou de empréstimo em cripto.

Qual é a diferença entre margem de manutenção e margem inicial?

A margem inicial é necessária para abrir uma posição, enquanto a margem de manutenção é necessária para mantê-la aberta depois que as condições de mercado mudam.

O que acontece se o patrimônio cair abaixo da margem de manutenção?

O usuário poderá receber uma chamada de margem, enfrentar uma redução forçada ou sofrer liquidação, dependendo das regras do produto.

A margem de manutenção se aplica a Futuros?

Sim. Os contratos futuros e perpétuos geralmente usam margem de manutenção para gerenciar o risco das posições alavancadas.

A DeFi usa margem de manutenção?

A DeFi costuma usar conceitos relacionados, como fator de saúde, limite de liquidação, índice de garantia e loan-to-value.

A margem de manutenção pode mudar?

Sim. Ela pode mudar de acordo com a volatilidade, os níveis de risco, o tamanho da posição, o tipo de garantia e as regras do produto.

Um trader pode ser liquidado sem receber uma chamada de margem?

Sim. Os sistemas cripto podem liquidar posições automaticamente quando os limites de risco são ultrapassados, especialmente durante movimentos rápidos do mercado.

Como os usuários podem reduzir o risco relacionado à margem de manutenção?

Os usuários podem reduzir a alavancagem, adicionar garantias, diminuir o tamanho da posição, pagar dívidas e monitorar regularmente os indicadores de margem.

Por que a qualidade das garantias é importante?

A qualidade das garantias é importante porque garantias voláteis ou ilíquidas podem perder valor rapidamente e reduzir a margem de segurança.

É recomendável negociar perto do nível da margem de manutenção?

Não. A margem de manutenção é um limite de perigo, e os usuários devem manter uma margem de segurança confortável acima dele.

Conclusão

A margem de manutenção é um conceito fundamental de controle de risco na negociação cripto com margem, em Futuros, contratos perpétuos e empréstimos em DeFi.

Ela define o patrimônio ou a garantia mínimos necessários para manter uma posição alavancada aberta.

Se uma posição cair abaixo desse nível, o usuário poderá receber uma chamada de margem, enfrentar uma redução forçada ou sofrer liquidação.

A margem de manutenção está estreitamente ligada à margem inicial, à alavancagem, ao preço de liquidação, à taxa de margem, à qualidade das garantias, à avaliação por marcação a mercado e à volatilidade.

Os usuários de cripto nunca devem tratar a margem de manutenção como um nível seguro para operar.

Ela é o limite mínimo para a sobrevivência de uma posição alavancada.

A abordagem mais prudente é usar menos alavancagem, manter garantias extras, monitorar o financiamento e as taxas, entender a fórmula do produto e reduzir o risco antes que a posição chegue à zona de perigo.

No mercado cripto, a margem de manutenção não é apenas um número técnico.

É o limite entre controlar uma posição e deixar que o sistema a controle por você.