Dólar neozelandês: Base frágil antes da decisão do RBNZ – BNY

Bob Savage, do BNY, destaca que o Dólar da Nova Zelândia entra na próxima reunião do RBNZ numa posição fraca, com uma notável falta de fluxos recentes e um grande fluxo de saída de NZD associado a posições de swap não roladas. Ele observa que as dúvidas sobre a trajetória das taxas do RBNZ e um carry do NZD relativamente fraco face à história poderão levar à redução de posições de long caso os riscos de crescimento persistam.

NZD pressionado por fluxos e carry

"O NZD entra na decisão do RBNZ de amanhã numa posição muito fraca. Para piorar a situação, houve pouquíssimos fluxos na semana passada; o fluxo de saída de sexta-feira foi então excecional, com um fluxo pontuado próximo de -2,5. Este foi o maior fluxo de saída desde abril de 2018, devido a uma grande posição líquida de long (em swap) que não foi rolada."

"Embora não tenha produzido um impacto claro no FX, a dimensão do fluxo é significativa e aponta para uma grande redução líquida de exposição. Se tais posições seguirem puramente os desenvolvimentos nos diferenciais de taxas, não deverá surpreender que o mercado continue a albergar dúvidas sobre a trajetória atual das taxas."

"Embora mais três estejam precificados para o resto do ano, o aumento das hesitações por parte do RBNZ poderá levar a reduções graduais em quaisquer posições de long existentes, especialmente se não se esperar que os ativos subjacentes tenham um bom desempenho dado os riscos de crescimento atuais."

"Tendo em conta as tendências gerais de fluxos desde o início de março, o NZD manteve-se amplamente resistente apesar da aversão global ao risco, mas duas tentativas de construir uma boa sequência de compras no final de abril e em meados de maio falharam ambas."

"Se os EUA começarem agora a mudar de rumo nas taxas, será difícil ver os nomes de alto beta do G10 terem um bom desempenho, especialmente porque o carry do NZD é muito mais fraco do que as normas históricas."

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisto por um editor.)