Chiến lược của Strategy không chỉ là mua thêm BTC nữa

Strategy đã giảm nợ và vẫn giữ nguyên trọng tâm Bitcoin, trong khi hoạt động giao dịch BTC của nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp tục hạ nhiệt.

Diễn biến này tạo ra sự lệch pha giữa nhu cầu từ doanh nghiệp và thanh khoản giao ngay trên thị trường. Với Bitcoin, việc dòng tiền tổ chức còn hiện diện nhưng khối lượng spot suy yếu có thể ảnh hưởng đến nhịp giao dịch ngắn hạn.

Strategy giảm nợ nhưng vẫn giữ chiến lược Bitcoin

Strategy đã mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu đáo hạn 2029 với khoảng 1,38 tỷ USD tiền mặt, tức thấp hơn gần 8% so với mệnh giá. Sau giao dịch này, lượng trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành của công ty giảm từ 8,2 tỷ USD xuống 6,7 tỷ USD.

Song song với việc xử lý nợ, công ty vẫn huy động vốn qua cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để mua 24.869 BTC. Công ty cũng cho biết giao dịch nợ này giúp tạo ra BTC yield 0,7%, tương đương mức tăng 4.391 Bitcoin, trị giá khoảng 333 triệu USD.

Strategy còn báo cáo BTC yield từ đầu năm đạt 13,3%, với mức tăng 89.378 BTC. Điểm cần chú ý là công ty không rút khỏi Bitcoin, mà đang tìm cách cải thiện cấu trúc vốn trong khi tiếp tục nắm giữ tài sản này.

Dòng mua Bitcoin của doanh nghiệp vẫn còn, nhưng không đồng đều

Trong khi Strategy không mua thêm BTC trong tuần trước, bốn công ty đại chúng khác vẫn mua tổng cộng 612 BTC, trị giá khoảng 47,5 triệu USD. Nhóm này gồm Strive, The Smarter Web Company PLC, DDC Enterprise Limited và Hyperscale Data.

Tính đến ngày 15/5, bốn doanh nghiệp này nắm giữ 21.525 BTC, tương đương khoảng 1,67 tỷ USD. Dù quy mô mua không lớn như các giai đoạn cao điểm, dữ liệu này cho thấy nhu cầu từ khối doanh nghiệp chưa biến mất.

Khối lượng spot BTC giảm mạnh từ tháng 10/2025

Ở phía thị trường giao ngay, khối lượng spot Bitcoin đã giảm rất mạnh kể từ tháng 10/2025 và hiện gần với mức từng thấy trong thị trường gấu năm 2023. Binance vẫn là sàn dẫn đầu, nhưng volume BTC spot của sàn này đã giảm từ khoảng 198,6 tỷ USD xuống còn khoảng 36,4 tỷ USD tại thời điểm được nhắc đến.

Gate.io và Bybit cũng ghi nhận xu hướng giảm tương tự. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng hơn của trader, có thể liên quan đến bất ổn vĩ mô khiến dòng tiền ưu tiên tài sản an toàn hơn.

Khối lượng thấp không phải lúc nào cũng xấu. Trong một số trường hợp, nó cũng đồng nghĩa với áp lực bán giảm bớt, dù thị trường có thể thiếu động lực giao dịch trong ngắn hạn.

Tổng kết

Bitcoin đang cho thấy hai lực kéo trái chiều: doanh nghiệp vẫn mua vào, nhưng thanh khoản giao ngay và hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ đều yếu hơn trước. Trong ngắn hạn, điểm cần theo dõi là liệu nhu cầu từ khối công ty có đủ bù đắp cho sự sụt giảm của volume thị trường hay không.