Vietnam Vizează Împrumuturi pentru IMM-uri Garantate cu Crypto în timp ce Circle Îngheață 12,6 milioane de dolari, iar ETF-urile Bitcoin Pierd 3 miliarde de dolari

Știri Crypto

Ministerul Finanțelor din Vietnam a înaintat o propunere care ar permite întreprinderilor mici și mijlocii să gajeze active digitale, active virtuale și proprietate intelectuală drept garanție pentru împrumuturile bancare. Măsura face parte dintr-un proiect de lege revizuit privind Sprijinul pentru IMM-uri, deschis acum consultării publice, și ar extinde garanțiile acceptabile pentru a include active formate în viitor, drepturi de proprietate și dețineri intangibile. IMM-urile reprezintă mai mult de 98% din totalul întreprinderilor din țară, dar captează aproximativ 20% din totalul creditului bancar. Oficialii atribuie acest decalaj lipsei de garanții eligibile, o constrângere pe care această reformă își propune să o elimine pentru firmele bazate pe tehnologie care dețin brevete, software și active tokenizate.

Emitentul de stablecoin Circle a înghețat aproximativ 12,6 milioane de dolari în USDC legate de contractul inteligent USDC confidențial operat de protocolul de confidențialitate Zama. Înghețarea, executată în weekend, a vizat soldurile conectate la portofelele asociate cu Overnight Finance, un protocol DeFi aflat în prezent într-un litigiu civil. Analizele on-chain notează că portofelele afectate depuseseră aproximativ 12,4 milioane de dolari în Zama la începutul lunii mai, în urma unui vot de guvernanță privind distribuirea trezoreriei. Acțiunea unilaterală a atras atenția apărătorilor confidențialității, care susțin că intervenția la nivelul contractului — unde fondurile utilizatorilor sunt amestecate — stabilește un precedent agresiv pentru controlul centralizat în cadrul sistemelor descentralizate.

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) spot Bitcoin din Statele Unite au înregistrat o serie record de ieșiri pe zece zile, cu răscumpărări cumulate apropiindu-se de 3 miliarde de dolari. Retragerile persistente marchează cea mai lungă perioadă negativă de la lansarea produselor, semnalând că alocatorii instituționali își reduc riscurile spre sfârșitul anului, după luni de acumulare. Administratorii de active, formatorii de piață și marii consilieri de investiții înregistrați au participat cu toții la retragere, fără ca niciun emitent să absoarbă intrări compensatorii. Scăderea a coincis cu prețuri spot mai slabe și rate de finanțare mai reduse, consolidând narațiunea că grupul care a alimentat etapa anterioară a pieței bull stă acum pe margine.

Cadrul de reglementare propus de Vietnam depășește reforma garanțiilor, presând instituțiile de credit să subscrie împrumuturi pe baza ratingurilor de credit, planurilor de afaceri, fluxurilor de numerar și potențialului de piață, mai degrabă decât doar pe active fixe. Textul include, de asemenea, stimulente pentru afacerile verzi și sustenabile, inclusiv acces preferențial la garanții de credit, finanțare concesionară și sprijin pentru rata dobânzii pentru proiectele de economie circulară. Reducerile fiscale legate de raportarea ESG completează pachetul. Țara se clasează deja pe locul patru în indicii globali de adoptare a criptomonedelor, după India, Statele Unite și Pakistan, iar autoritățile au semnalat că o piață cripto internă reglementată ar putea fi deschisă cel mai devreme în trimestrul al treilea din 2026.

Disputa Overnight Finance care a precedat înghețarea de către Circle subliniază expunerea juridică aflată acum sub infrastructura stablecoin. Deținătorii de tokenuri au invocat gestionarea defectuoasă a echipei și au aprobat un vot de guvernanță care redistribuia soldurile trezoreriei, care au fost ulterior direcționate prin contractul de transfer confidențial al Zama. Deoarece acel contract reunește depozitele de la utilizatori fără legătură între ei, intervenția Circle a afectat efectiv fondurile aparținând participanților fără nicio conexiune cu cazul civil de bază. Analiștii onchain au semnalat mai mult de un duzină de incidente anterioare în care emitentul a înghețat adrese în circumstanțe contestate, alimentând o dezbatere reînnoită cu privire la dacă listele de permisiuni controlate de emitent sunt compatibile cu componibilitatea nativă blockchain de care depind bursele descentralizate.

Direcția politică a Vietnamului vine într-un moment în care jurisdicțiile vecine se grăbesc, de asemenea, să formalizeze cadre pentru active digitale. Autoritățile de reglementare interne au deschis un sandbox de reglementare la începutul anului, iar Viceministrul Finanțelor Nguyen Duc Chi s-a angajat public să lanseze o piață supravegheată până în trimestrul al treilea. Bursele străine au început să se alinieze pentru licențe, cu mai mulți operatori coreeni care urmăresc parteneriate locale pentru a se califica în cadrul regimului viitor. Pentru startup-urile care dețin trezorerii tokenizate sau proprietate intelectuală bazată pe NFT, reforma garanțiilor ar debloca un canal de credit care a fost funcțional închis, potențial creând o nouă conductă de produse de creditare garantate cu cripto în cadrul băncilor reglementate.

Luate împreună, evoluțiile zilei surprind o piață prinsă între expansiunea politicilor la nivel suveran și consolidarea controlului discreționat la nivel de emitent. Vietnam lărgește perimetrul a ceea ce contează drept garanție bancară, în timp ce înghețarea de către Circle și răscumpărările neîntrerupte de ETF arată că cei care controlează accesul — fie emitenți de stablecoin, fie alocatori instituționali — sunt dispuși să acționeze decisiv împotriva riscului perceput. Arcul dominant este unul de bifurcare: autoritățile de reglementare codifică rampe de acces și canale de credit, chiar în timp ce capitalul privat și emitenții centralizați se retrag din expunerile contestate sau volatile. Modul în care se rezolvă această tensiune va determina dacă etapa următoare favorizează infrastructura reglementată sau împinge activitatea înapoi spre primitivele DeFi.