Companiile care transformă bursele de valori din Africa în gateway-uri de investiții Bitcoin

Ca investitor de retail în Africa, cumpărarea de criptomonede precum Bitcoin a devenit mai accesibilă prin aplicații și piețe peer-to-peer.

Utilizatorii pot achiziționa active digitale prin aplicații crypto după finalizarea verificărilor de identitate și alimentarea conturilor, sau pot tranzacționa direct cu alți utilizatori pe platforme peer-to-peer. Pentru investitorii instituționali, precum fondurile de pensii, administratorii de active și asigurătorii, procesul a fost mult mai complicat. 

Regulile privind investițiile instituționale în active digitale din Africa sunt fie neclare, fie restrictive, fie impun administratorilor de fonduri să dețină licențe pentru active virtuale. Chiar dacă aceste fonduri sunt autorizate să cumpere active digitale direct de pe burse reglementate, tot trebuie să gestioneze stocarea, ceea ce poate fi o corvoadă.

Nevoia de produse de investiții în active digitale a generat două tipuri de soluții alternative — fonduri tranzacționate la bursă (ETF) africane și trezorerii crypto — care au început să capete avânt în 2025. Dacă mai multe companii vor face aceste produse alternative de investiții disponibile pe scară largă, va rezolva problema accesibilității pentru investitorii instituționali la scară.

În iunie 2025, Sygnia Limited, o firmă de investiții sud-africană listată public, cu active în administrare de 20,5 miliarde R (1,2 miliarde $), a lansat un ETF Bitcoin, declarând că este primul din țară. Prin fondul său Life Bitcoin Plus Fund, care grupează Bitcoin într-un portofoliu diversificat, compania oferă expunere indirectă la criptomonedă pentru investitorii profesioniști.

Altify, o platformă sud-africană de investiții alternative susținută de firma de investiții Sabvest, listată la Bursa de Valori din Johannesburg (JSE), oferă, de asemenea, produse private de investiții legate de crypto, extinzând gama de oferte de active digitale de nivel instituțional disponibile pe piață.

Firmele de trezorerie Bitcoin, care dețin criptomoneda în rezervele lor, testează acum o altă cale de acces pe piețele de capital africane.

În loc să ofere produse de investiții de tip ETF sau platforme de tranzacționare crypto, aceste companii strâng bani pe bursele publice și folosesc veniturile pentru a acumula Bitcoin în trezoreriile lor. Investitorii obțin astfel expunere indirectă la Bitcoin cumpărând acțiuni ale companiei în sine.

Din 2024, Strategy, o firmă americană de trezorerie Bitcoin, a atras peste 55 de miliarde $ de la investitori care caută expunere reglementată la Bitcoin fără a deține direct activul. Compania a dezvăluit că a strâns 22,6 miliarde $ în 2024 și 20,8 miliarde $ în 2025. Până în primul trimestru al anului 2026, a anunțat că a mai strâns 11,7 miliarde $, aducând totalul la peste 55 de miliarde $.

La conferința de rezultate din T1 2026, directorul executiv al Strategy, Phong Le, a declarat că firma de trezorerie Bitcoin servește acum drept intermediar pentru peste 1.400 de investitori instituționali care îi cumpără acțiunile, printre care administratorii de active BlackRock și Vanguard.

Africa Bitcoin Corporation, inițial o companie de finanțare pentru IMM-uri, acum listată pe Consiliul Principal al JSE, se numără printre primele firme africane care încearcă același demers.

Cum funcționează modelul de afaceri

O trezorerie Bitcoin este de obicei listată la bursele de valori, permițându-i să atragă capital. Apoi utilizează acea finanțare pentru a cumpăra și deține Bitcoin. 

Atunci când investitorii — preferabil investitori instituționali datorită sumelor mari cu care tranzacționează — cumpără acțiunile sale, le oferă expunere la criptomonedă cu o primă.

Această primă depinde de Bitcoin per acțiune (BPS). Dacă o firmă de trezorerie Bitcoin deține 1.000 de Bitcoin și are un milion de acțiuni în circulație, BPS-ul său ar fi de 0,001 Bitcoin. Diferența dintre valoarea BPS și prețul real al acțiunii se numește primă.

Pentru companiile de trezorerie Bitcoin, cheia este menținerea tranzacționării acțiunilor lor peste valoarea Bitcoin deținut per acțiune.

Când se întâmplă acest lucru, compania poate emite noi acțiuni la o evaluare mai mare decât deținerile sale subiacente de Bitcoin, poate strânge capital suplimentar și poate folosi veniturile pentru a cumpăra mai mult Bitcoin. Dacă este gestionat cu atenție, acest lucru poate crește expunerea la Bitcoin per acțiune în timp.

Modelul slăbește atunci când acțiunea scade sub valoarea deținerilor de Bitcoin ale companiei. În acel moment, emiterea de acțiuni suplimentare devine mai puțin atractivă deoarece diluează acționarii existenți fără a crește semnificativ expunerea la Bitcoin per acțiune.

Pe de altă parte, investitorii sunt preocupați de BPS; cu cât BPS este mai mare, cu atât expunerea lor la activul digital subiacent (Bitcoin) este mai bună, activ pe care, din motive de reglementare, nu îl pot deține direct sau aleg să nu îl dețină din motive de complexitate. 

Prin urmare, aceasta creează o tensiune constantă pentru companiile de trezorerie Bitcoin: este avantajos ca prețul acțiunii să nu egaleze niciodată valoarea Bitcoin din fiecare unitate de acțiune, astfel încât să își mențină prima și să continue să rotească roata. 

Dar când acțiunea tranzacționează sub valoarea deținerilor sale de Bitcoin, numită discount, vânzarea de noi acțiuni devine mai puțin atractivă deoarece acționarii sunt diluați fără a câștiga o expunere semnificativă suplimentară la Bitcoin.

Să luăm Africa Bitcoin Corporation ca exemplu.

Compania sud-africană deține în prezent 5,5331 Bitcoin. După finalizarea unui split de acțiuni de 3-la-1 și emiterea a 22,9 milioane de acțiuni suplimentare în martie, numărul total de acțiuni ordinare ale companiei este acum de aproximativ 34,11 milioane.

Un Bitcoin este egal cu 100 de milioane de satoshi, cea mai mică unitate a criptomonedei. Pe această bază, cei 5,5331 Bitcoin ai companiei se convertesc în 553,31 milioane de satoshi.

Împărțind la numărul de acțiuni în circulație, fiecare acțiune oferă o expunere de aproximativ 16,22 satoshi. Dacă un investitor cumpără o acțiune a companiei, obține expunere la aproximativ 0,0000001622 Bitcoin.

Acțiunea Africa Bitcoin Corporation se tranzacționează la R5 (0,3 $) la închiderea pieței de luni. La prețul actual al Bitcoin de 69.930 $, acea sumă ar putea cumpăra direct aproximativ 0,00000429 Bitcoin, sau 429 satoshi. Dar fiecare dintre acțiunile sale oferă în prezent expunere la doar aproximativ 16,22 satoshi. 

Aceasta înseamnă că piața evaluează compania la aproximativ de 26 de ori valoarea Bitcoin pe care o deține per acțiune. Aceasta este prima.

În acest caz, același investitor ar plăti o primă (ar plăti în exces) pentru expunerea la Bitcoin prin intermediul companiei, în loc să cumpere direct criptomoneda.

Cumpărarea cu o primă nu este neobișnuită în acest sector. Investitorii în firmele de trezorerie Bitcoin plătesc adesea peste valoarea directă a Bitcoin deoarece plătesc și pentru accesul la piața reglementată, lichiditate și așteptări privind acumularea viitoare de Bitcoin.

Ceea ce contează este valoarea de creștere pe care o creează compania pentru investitori în schimb. De la prima sa achiziție de Bitcoin în februarie 2025, satoshi per acțiune (SPS) au crescut de la 9,2 la aproximativ 16, cu o creștere de 76,3%. 

Compania a adăugat Bitcoin mai rapid decât a emis noi acțiuni, ceea ce înseamnă că acționarii existenți dețin mai mult BPS decât atunci când au investit.

Africa Bitcoin Corporation tranzacționează deja în Africa de Sud, Namibia, Germania și OTCQB, o piață publică de nivel mediu din SUA. Planificata sa strângere de fonduri de 210 milioane $ în Africa și Europa va testa dacă poate crea acel model de valoare pentru acționari la scară.

Africa Bitcoin Corporation își acoperă în continuare riscurile operând afaceri de creditare și investiții, bazându-se totodată pe strategia sa de trezorerie Bitcoin ca punct de sprijin pe termen lung.

Limitele de reglementare care stimulează cererea instituțională

Deținerea directă de active crypto sau produse de tip investiție pentru administratorii de active din diferite portofolii nu este simplă: doar câteva țări africane oferă un anumit nivel de claritate.

Africa de Sud trasează cea mai dură linie. Regulamentul 28 al Legii Fondurilor de Pensii interzice fondurilor de pensii să investească în active crypto. În contrast, SUA a mers în direcția opusă după ce președintele Donald Trump a semnat un ordin executiv în august 2025, extindând accesul la investițiile în crypto și imobiliare în cadrul fondurilor de pensii.

Egipt interzice, de asemenea, investițiile în crypto, atât la nivel de retail, cât și instituțional.

Ghana a creat o cale de licențiere și reglementare pentru administratorii de active virtuale și furnizorii de ETF, conform Proiectului de lege privind Furnizorii de Servicii pentru Active Virtuale (VASP), adoptat în decembrie 2025. Companiile de investiții care se ocupă cu active virtuale în Ghana trebuie să fie licențiate sau înregistrate de Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) și Banca din Ghana (BoG).

În cazul Nigeriei, regulile rămân neclare. Autoritățile de reglementare s-au concentrat în principal pe tranzacționarea crypto de retail, burse și cadre de custodie, cu puține îndrumări directe privind modul în care investitorii instituționali pot obține expunere la activele digitale. 

În ianuarie 2021, SEC din Nigeria a emis o circulară care solicita administratorilor de fonduri să obțină aprobarea prealabilă sau „neobiecția" înainte de a opera portofolii de investiții discreționare sau non-discreționare, dar nu aborda în mod specific activele digitale.

Alte țări africane, precum Kenya și Rwanda, s-au concentrat în principal pe reglementarea furnizorilor de servicii crypto, mai degrabă decât pe definirea posibilității fondurilor instituționale de a deține Bitcoin în sine.

Mauritius este singura excepție: Comisia sa pentru Servicii Financiare permite administratorilor de fonduri licențiați și investitorilor sofisticați care operează scheme de investiții colective (CIS) să administreze fonduri reglementate cu expunere la active virtuale, dar avertizează că acestea sunt riscante.

Deoarece regulile din Africa sunt fie prohibitive, fie prudente, fie neclare, firme precum Africa Bitcoin Corporation se pot poziționa ca companii reglementate și investibile pentru investitorii instituționali care caută expunere la active digitale și au o toleranță ridicată la risc.

Cu toate acestea, modelul prezintă și riscuri. Firmele de trezorerie Bitcoin depind în mare măsură de încrederea investitorilor. Dacă prețurile Bitcoin scad brusc sau cererea pentru acțiune slăbește, prima poate dispărea rapid. 

Odată ce se întâmplă acest lucru, atragerea de capital proaspăt devine mai dificilă deoarece emiterea de acțiuni adaugă diluare fără a crește semnificativ BPS-ul. 

Investitorii nu pariază doar pe creșterea prețului Bitcoin, ci și pe capacitatea companiei de trezorerie de a sincroniza achizițiile, de a atrage capital cu prudență și de a continua să crească expunerea la Bitcoin per acțiune în timp.

Investitorii au pierdut 17 miliarde $ în 2025 deținând acțiuni de trezorerie Bitcoin, conform 10X Research, o firmă de analiză Web3 cu sediul în Singapore. Una din cinci companii legate de Bitcoin a încheiat anul tranzacționând sub valoarea Bitcoin pe care o deținea, a notat raportul.

Ce înseamnă dacă modelul se răspândește

În 2020, Strategy a devenit prima companie care a pariat pe modelul de trezorerie Bitcoin, transformând afacerea sa software aflată în dificultate într-un gigant Bitcoin care deține acum criptomonede în valoare de 63,9 miliarde $. Succesul său a creat companii similare care încearcă să replice strategia. 

În prezent, peste 170 de companii la nivel global dețin 1,3 milioane de Bitcoin, în valoare de aproximativ 97,5 miliarde $, în trezoreriile lor. Aceasta reprezintă aproximativ 6,4% din oferta totală a criptomonedei deținută în mâini instituționale, conform CoinMarketCap, o platformă de analiză de date Web3.

Companiile americane controlează aproximativ 97,9% din acea piață, lăsând Africa Bitcoin Corporation să testeze un spațiu neexplorat dacă poate construi cerere instituțională în întreaga Africă.

Ceea ce urmează va depinde de dacă investitorii instituționali africani consideră companiile de trezorerie Bitcoin ca o alternativă legitimă la deținerea directă de crypto.

Deocamdată, firme precum Africa Bitcoin Corporation testează o propunere care a funcționat deja pentru companii precum Strategy: că investitorii pot fi dispuși să cumpere acțiuni ale unei companii care deține Bitcoin, mai degrabă decât să navigheze provocările de reglementare, custodie și operaționale ale deținerii directe a activului.

Dacă modelul câștigă teren, ar putea crea o nouă categorie de companii listate pe bursele africane, situată undeva între acțiunile tradiționale și produsele de investiții crypto. Pentru bursele care se confruntă cu listări în scădere și sectoare de creștere limitate, firmele de trezorerie Bitcoin ar putea oferi o nouă sursă de activitate de atragere a capitalului și participare a investitorilor.

Semnificația mai largă se extinde dincolo de Bitcoin în sine. Ascensiunea companiilor de trezorerie ar semnala că piețele de capital africane încep să absoarbă activele digitale prin instrumente financiare tradiționale, mai degrabă decât exclusiv prin platforme native crypto. În loc să cumpere Bitcoin direct, investitorii instituționali ar putea obține expunere prin acțiuni reglementate care se încadrează în mandatele de investiții existente, procesele de guvernanță și cerințele de raportare.

Dacă aceasta devine o piață durabilă depinde de doi factori: disponibilitatea autorităților de reglementare de a permite expunerea indirectă la crypto și capacitatea companiilor de trezorerie de a crește constant BPS fără a distruge valoarea pentru acționari prin diluare excesivă.

Deocamdată, Africa Bitcoin Corporation este un caz de testare timpurie. Dacă reușește să atragă capital instituțional și să crească expunerea la Bitcoin per acțiune, ar putea oferi un model pentru companii similare de pe continent. Dacă eșuează, va evidenția limitele importării unei strategii care a prosperat în SUA pe piețele africane, care rămân mai mici și mult mai puțin lichide.