Полное применение MiCA все еще меняет криптобиржи в Европе и что будет дальше

 

Крипто-переходный период Европейского Союза закончился 1 июля, и последующая корректировка рынка только сейчас разворачивается, поэтому европейский торговый ландшафт требует дальнейшего отслеживания. Эта дата не была началом правил. Это был конец временного состояния, в котором сосуществовали старые национальные режимы и новая структура в масштабах всего ЕС. До этого более 1200 криптовалютных сервисных фирм имели национальную регистрацию по всему блоку, и число завершивших преобразование в полную авторизацию далеко от этого. ESMA заявило, что не будет никаких расширений, и предоставление услуг клиентам из ЕС без разрешения теперь нарушает законодательство ЕС. В результате получается три одновременных смены: выход из платформы, миграция лицензий и сужение того, чем могут торговать европейские пользователи, причем наиболее заметной жертвой являются пары стейблкоинов. Для европейских пользователей вопрос заключается не в том, затронуто ли владение активами, а в том, существенно ли изменились доступность, коммерциализация и маршруты вывода средств.

 

 

 

Позиция ESMA однозначна : переходный период закончился по всему Союзу 1 июля 2026 года, после чего любая фирма, предоставляющая услуги крипто-активов без разрешения, нарушает законодательство ЕС и должна прекратить работу, а регулирующие органы приказали неавторизованным фирмам подготовить заслуживающие доверия планы свертывания. заранее.

 

Коэффициент конверсии является центральным числом в этой встряске, и crypto.news сообщает , что из более чем 1200 криптофирм, ранее имевших национальные регистрации, только примерно 210 преобразованы в полное лицензирование, а остальные 83 процента либо неполны, либо поданы в середине заявки без юридического права на продолжение, либо уже тихо отозваны.

 

ForkLog со ссылкой на реестр ESMA сообщает о 244 авторизованных поставщиках криптографических услуг в ЕС и ЕЭЗ в конце переходного периода, а фирмы в Италии, Франции, Мальте и Испании получили лицензии в последние дни.

 

Переход никогда не был единообразным, и MiCA Crypto Alliance отмечает , что Латвия, Венгрия, Нидерланды, Польша, Словения и Финляндия работали шесть месяцев, Швеция девять месяцев, а Германия, Ирландия, Литва, Австрия и Словакия двенадцать месяцев, что делает 1 июля последним общеевропейским бэкстопом.

 

Корректировки стейблкоина уже произошли: Finance Magnates сообщила , что USDT Tether был исключен из листинга на основных регулируемых площадках и что национальные регулирующие органы Франции и Нидерландов сигнализировали об активном правоприменении.

 

Широко известным побочным эффектом является миграция пользователей, поскольку трейдеры, не желающие принимать более узкий ассортимент товаров, могут переехать в оффшорные места за пределами досягаемости регулирования, где не применяются эквивалентные меры защиты.

 

 

 

Сначала нужно прояснить одно распространенное недоразумение. 1 июля не было датой вступления правил в силу, так как они действовали в течение некоторого времени. Предварительная договоренность заключалась во временном сосуществовании старого национального надзора и нового режима в масштабах всего ЕС. MiCA Crypto Alliance объясняет , что статья 143 (3) позволяла фирмам, законно предоставляющим услуги до 30 декабря 2024 г., продолжать до 1 июля 2026 г. или до тех пор, пока их заявка не будет удовлетворена или отклонена, в зависимости от того, что наступит раньше. Государства-члены могли сократить или отменить это окно, если их ранее существовавшие национальные режимы были менее строгими.

 

Это объясняет, почему на рынке никогда не было единой даты перехода. Окно Германии закончилось в декабре 2025 года, а Нидерланды закрылись на целый год до отсечения в масштабах всего ЕС. 1 июля было просто последней волной.

 

 

В позиции регулирующих органов не было никакой двусмысленности. Записи показывают, что ESMA подтвердило в апреле, что не будет никаких расширений, подчеркнув в конце 2025 года, что фирмы без разрешения уже должны иметь надежные планы ликвидации, готовые к реализации, обеспечивая упорядоченный выход, который защищает клиентов и облегчает передачу или возврат активов, где это необходимо. Практический смысл этой формулировки заключается в том, что регулирующие органы ожидали выхода, а не снисхождения.

 

 

 

Для нелицензированных платформ существует только два варианта: перевести клиентов к авторизованному поставщику или свернуть деятельность. Воздействие на уровне пользователя является постепенным. Типичная последовательность заключается в ограничении функций учетной записи, остановке депозитов, приостановке торговли и, наконец, требовании снятия средств. Собственность на активы сама по себе не затрагивается, но удобство использования резко ограничено, и снятие средств часто концентрируется в окнах плохой ликвидности и повышенных сетевых затрат.

 

 

Вторая форма - концентрация на уполномоченных лицах. ForkLog со ссылкой на DefiLlama отмечает, что одобренные площадки с заметной спотовой ликвидностью включают Kraken, Coinbase и Bitstamp. География лицензий также показывает четкие юрисдикционные предпочтения: Ирландия, Люксембург и Мальта размещают несколько основных платформ. В целом для рынка европейская спотовая ликвидность консолидируется в небольшое количество лицензированных организаций, а для небольших платформ, желающих остаться в блоке, партнерство с лицензированной фирмой близко к единственному реалистичному пути.

 

 

Третья форма напрямую меняет ежедневный торговый опыт. Стейблкоины являются наиболее пострадавшей категорией, потому что правила налагают строгие требования к капиталу и резервам на эмитентов, которым не соответствуют многие оффшорные эмитенты. USDT был исключен из списка основных регулируемых площадок, а это означает, что европейские пользователи сталкиваются с заметно более узким меню стейблкоинов на совместимых платформах, при этом парные структуры корректируются соответствующим образом, а глубина и проскальзывание на некоторых парах ухудшаются в ближайшем будущем.

 

 

 

Две широко распространенные цифры заслуживают отдельного рассмотрения. По одному подсчету примерно 210 фирм завершили полную конверсию лицензии. Другой, основанный на реестре регулирующих органов, сообщает о 244 авторизованных поставщиках в ЕС и ЕЭЗ. Разрыв, вероятно, отражает различия в дате измерения, географическом охвате (независимо от того, включены ли государства ЕЭЗ, не входящие в ЕС) и классификации организаций. Какой бы показатель ни использовался, вывод остается верным: по сравнению с предыдущей базой из более чем 1200 фирм конверсия составляет менее 20 процентов.

 

 

Это соотношение отражает пороговый эффект затрат на соблюдение требований. Авторизация занимает значительное время обработки, при этом только первоначальная оценка полноты занимает значимое количество рабочих дней, за чем следуют требования к капиталу, механизмы управления, хранение и обязательства по раскрытию информации. Стоимость соблюдения требований в виде доли дохода намного выше для небольших фирм, чем для крупных платформ. Таким образом, низкая конверсия говорит не столько о строгости регулирования, сколько о том, сколько поставщиков услуг суб-масштаба ранее поддерживал европейский рынок.

 

 

 

Первый - риск платформы. Европейские пользователи на нелицензированных платформах сталкиваются с прерыванием обслуживания, а не с конфискацией активов, но окна вывода могут совпадать с плохой ликвидностью, поэтому действовать рано, ожидая уведомления. Второй - доступность активов. Стандарты листинга на совместимых площадках будут иметь тенденцию к консервативности, уменьшая то, что торгуется в Европе, а наиболее очевидным случаем являются стабильные монеты. Третий - структура ликвидности. Концентрация спотовой ликвидности в меньшем количестве лицензированных площадок может улучшить глубину на этих платформах при одновременном сокращении общего количества сайтов для определения цен, изменении спредов между площадками и арбитражных условий.

 

Инвесторы, отслеживающие, как подобные нормативные события влияют на площадки и ликвидность активов на рынках, могут следить за показателями в режиме реального времени на страницах рынка MEXC .

 

 

 

Четыре вещи заслуживают внимания. Каденция правоприменения национальных регулирующих органов, при этом Франция и Нидерланды уже сигнализируют об активности, поскольку первые случаи установят стандарт де-факто. Расположение фирм все еще находится в середине подачи заявки, поскольку находящаяся на рассмотрении заявка не дает юридических оснований для продолжения, а их результаты определяют окончательный масштаб встряски. Дальнейшая реструктуризация пар стейблкоинов и то, могут ли соответствующие стейблкоины заполнить пробел в ликвидности, оставленный исключениями из листинга. И границы узкого reverse-solicitation исключения, поскольку могут ли фирмы из третьих стран полагаться на него для обслуживания клиентов из ЕС, будут уточнены только с помощью надзорной практики.

 

Риски требуют четкого мышления. Операционный риск, поскольку пользователи во время сворачивания могут одновременно столкнуться с перегруженными выводами, повышенными сетевыми сборами и низкой ликвидностью. Миграционный риск, поскольку более узкий ассортимент продуктов может подтолкнуть трейдеров к местам за пределами действия регулирования, где эквивалентная защита не применяется, что противоречит первоначальной цели правил. Риск данных, поскольку количество авторизованных и ушедших фирм соответствует непоследовательным методологиям, а полностью последовательная картина недоступна в ближайшем будущем, поэтому любое суждение, основанное на одном числе, должно иметь оговорки. И неравномерный риск правоприменения, поскольку надзорные ресурсы и аппетит различаются в разных государствах-членах, а фактическая интенсивность может варьироваться в течение некоторого времени.

 

 

Что действительно важно в этой встряске, так это не то, сколько платформ вышло, а то, что Европа впервые установила порог входа для криптосервисов на уровне, который не могут поддерживать малые и средние фирмы. Более 80 процентов старых регистраторов, не сумевших конвертировать, являются не столько ошибкой регулирования, сколько точным выражением намерений регулирующих органов: цена единой структуры - это систематический рост концентрации отрасли. Понимание этого объясняет, почему европейская рыночная структура будет годами склоняться к небольшому набору лицензированных организаций.

 

Рынок, вероятно, неправильно истолкует две вещи. Во-первых, приравнивание выхода платформы к сокращающемуся европейскому крипторынку. Те, кто уходит, в основном являются поставщиками, слишком маленькими, чтобы нести расходы на соблюдение требований, и их доля в общем объеме ограничена, поэтому реальное изменение заключается в перераспределении ликвидности, а не в ее исчезновении. Во-вторых, учет лицензии как показателя здоровья. Такие цифры, как 244 или 210, скрывают огромные внутренние различия, поскольку большое место с лицензией и небольшая фирма, занимающая только хранение, занимают одну строчку в реестре, что делает количество сотрудников сильно вводящим в заблуждение прокси для емкости рынка.

 

Далее инвесторам следует следить за первыми правоприменительными делами и восстановлением пар стейблкоинов, а не подсчетом лицензий. Правоприменение установит стандарт де-факто и определит реальные границы серой зоны, в то время как реконструкция пары стейблкоинов напрямую определяет торговые издержки для европейских пользователей. И то, и другое имеет гораздо большее значение для структуры рынка, чем сдвиги в методологии подсчета.

 

Урок для отрасли проходит в двух направлениях. С одной стороны, структура ЕС копируется другими юрисдикциями, соблюдение является необратимым направлением, а фирмы, способные владеть лицензиями, получают структурное преимущество. С другой стороны, существует естественная напряженность между ужесточением правил и миграцией пользователей, потому что, если уступчивые площадки не могут предложить достаточный объем продукта, пользователи голосуют ногами, что подрывает саму защиту, к которой стремятся правила. Баланс соответствия требованиям в отношении конкурентоспособности продукта будет определяющей задачей для каждого места, обслуживающего Европу, в течение следующих двух лет.

 

 

 

Окончательный крайний срок для всего ЕС был 1 июля 2026 года, но это никогда не была единственная дата. Государства-члены могли сократить окно, и практика сильно различалась: Латвия, Венгрия, Нидерланды, Польша, Словения и Финляндия - шесть месяцев, Швеция - девять месяцев, Германия, Ирландия, Литва, Австрия и Словакия - двенадцать месяцев, в то время как большинство других сохранили полные восемнадцать. Таким образом, 1 июля был окончательным, а не первым крайним сроком.

 

 

Методологии различаются. Одна широко цитируемая цифра гласит, что из более чем 1200 фирм, ранее владевших национальными регистрациями, примерно 210 завершили полную конверсию лицензии, что ниже 20 процентов. Другой набор данных, взятый из регулирующего реестра, показывает, что на конец периода 244 авторизованных поставщика криптографических услуг в ЕС и ЕЭЗ. Разрыв, вероятно, отражает различия во времени и объеме, но вывод тот же: подавляющее большинство старых регистрантов не конвертировали.

 

 

Нет. Сама собственность не затрагивается, и какими изменениями является возможность использования и торговли. Нелицензированные платформы должны передавать клиентов авторизованному поставщику или сворачиваться, что на практике означает ограниченные функции учетной записи, приостановление депозитов, приостановление торговли и, наконец, принудительное снятие средств. Риск заключается в том, что снятие средств происходит в периоды низкой ликвидности и высокой сетевой платы, поэтому рекомендуется действовать заранее, а не ждать уведомления.

 

 

Правила налагают строгие требования к капиталу и резервам на эмитентов стабильных монет, которым не соответствуют многие оффшорные эмитенты, поэтому их стабильные монеты не могут быть предложены пользователям ЕС на регулируемых площадках. USDT был исключен из листинга на основных регулируемых платформах. Прямое влияние на пользователя заключается в более узком меню стабильных монет и реструктурированных торговых парах, при этом глубина и проскальзывание по некоторым парам, вероятно, ухудшаются во время перехода, поэтому важно следить за фактическими ценами исполнения.

 

 

Согласно регулирующему реестру и данным третьих лиц, утвержденные площадки с заметной спотовой ликвидностью включают Kraken, Coinbase и Bitstamp с лицензиями, зарегистрированными в таких юрисдикциях, как Ирландия, Люксембург и Мальта. Обратите внимание, что количество субъектов в реестре не является количеством торговых площадок, поскольку в него входят многие фирмы, предлагающие только депозитарные, брокерские или конкретные услуги. Пользователи должны проверить статус авторизации конкретной платформы через официальный регулирующий реестр.

 

 

Нет. Регуляторы ясно дали понять, что находящаяся на рассмотрении заявка не дает законных оснований для продолжения обслуживания клиентов из ЕС. Единственными законными основаниями являются существующее разрешение или, для фирм из третьих стран, действительно узкая reverse-solicitation модель фактов. Это означает, что фирмы, которые все еще находятся в процессе, должны приостановить обслуживание клиентов из ЕС до утверждения, поэтому значительная доля статистики конверсий отражает фирмы в неловком положении.

 

 

В основном три области. Защита клиентов улучшается на совместимых площадках, охватывая требования к сегрегации активов, раскрытию информации и управлению. Диапазон торгуемых активов сужается, особенно для стабильных монет и некоторых токенов с малой капитализацией. Ликвидность концентрируется на меньшем количестве лицензированных площадок, потенциально увеличивая там глубину и уменьшая количество сайтов для обнаружения цен. Предупреждение заключается в том, что если совместимым площадкам не хватает широты продукта, некоторые трейдеры перейдут на платформы вне правил, где эквивалентная защита не применяется.

 

 

Этот контент предоставляется только в информационных и исследовательских целях и не является инвестиционным советом, финансовым советом, юридическим советом, налоговым советом или какой-либо рекомендацией по торговле. Нормативные требования, статусы лицензий и количество фирм, на которые здесь ссылаются, основаны на публичной отчетности и статистике третьих сторон, могут следовать противоречивым методологиям и меняться со временем, поэтому конкретные определения соответствия должны основываться на официальных нормативных реестрах и профессиональных юридических консультациях. Цены на криптоактивы, акции и связанные с ними финансовые инструменты могут быть крайне нестабильными, а прошлые показатели не указывают на результаты в будущем. Упомянутые здесь сторонние данные и медиа-отчеты могут быть отложены, пересмотрены или содержать ошибки, и читатели должны проверять их независимо. Все инвестиционные решения должны основываться на индивидуальных исследованиях, финансовых обстоятельствах и терпимости к риску, при необходимости запрашивается лицензированная профессиональная консультация. Команда MEXC Crypto Pulse не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки, возникшие в результате использования информации, содержащейся в этом контенте.

 

 

Команда MEXC Crypto Pulse фокусируется на тенденциях крипторынка, сетевых повествованиях, разработках в области финтеха и исследованиях экосистемы цифровых активов. Команда отслеживает данные публичного рынка, объявления компаний, сторонние рыночные платформы и источники отраслевых новостей, чтобы помочь пользователям лучше понять структуру рынка, риски и возможности.

 

 

 

Хотите получить самый быстрый доступ к последним обновлениям MEXC? Присоединяйтесь к нашей официальной группе Telegram прямо сейчас!

Платформа MEXC: Скачать приложение | Торговля с нулевой комиссией | Купить USDT сейчас

Присоединяйтесь к сообществу MEXC: X (Твиттер) | Telegram | Discord

Получите информацию: MEXC Learn | Условия обслуживания | Блог MEXC | Новости MEXC

Верификация аккаунта: Понимание KYC | Как завершить KYC

Платформы внешнего контента: промежуточный стек | средний | абзац | LinkedIn | X (Новости)