Почему фондовый рынок США падает сегодня? Доходности облигаций, нефть и опасения по поводу Fed давят на акции

Американский фондовый рынок снизился 20 августа, поскольку инвесторы вновь столкнулись с основными макроэкономическими факторами давления: высокими долгосрочными ставками, ростом цен на нефть и неопределённостью вокруг дальнейших решений Fed. Dow Jones Industrial Average снизился на 1,32%, S&P 500 — на 0,87%, а Nasdaq Composite — на 1,00%.

Падение не было вызвано одним корпоративным отчётом. Доходности долгосрочных казначейских облигаций вновь пошли вверх всего через день после того, как Минфин США расширил программу обратного выкупа облигаций для улучшения ликвидности на длинном конце рынка. Одновременно нефть дорожала пятую сессию подряд, поддерживая инфляционные риски, а протокол июльского заседания Fed показал более жёсткий настрой регулятора. Слабые сопоставимые продажи Walmart усилили опасения по поводу потребителя, но стали скорее подтверждением более широкой макроэкономической проблемы, чем основной причиной падения рынка.

Что важно знать

• Dow снизился на 1,32%, S&P 500 — на 0,87%, Nasdaq Composite — на 1,00%.
• Доходность 10-летних Treasuries выросла до 4,70%, 30-летних — до 5,249%.
• Расширение программы обратного выкупа облигаций министром финансов Scott Bessent дало только краткосрочное облегчение рынку.
• WTI выросла на 2,3% до 87,83 доллара за баррель, Brent — на 2,4% до 93,78 доллара.
• Протокол Fed показал, что несколько чиновников поддерживали повышение ставки в июле, а многие считали возможным дальнейшее ужесточение.
• Акции Walmart упали на 9,2%, усилив давление на потребительские сектора, но выступили скорее сигналом о состоянии потребителя.

Почему фондовый рынок США падает сегодня?

Наиболее прямое объяснение падения рынка 20 августа заключается в том, что среда высоких ставок и дорогой нефти никуда не исчезла.

Доходности долгосрочных Treasuries снова выросли после кратковременного снижения в среду. Одновременно риски поставок на Ближнем Востоке продолжили толкать нефть вверх. Эта комбинация важна, поскольку более высокие доходности напрямую давят на оценки акций, а более дорогая нефть может удерживать инфляцию на повышенном уровне и ограничивать возможности Fed по смягчению политики.

Особенно чувствительны к этому акции роста и технологические компании. Чем сильнее оценка компании зависит от прибыли в отдалённом будущем, тем больше она реагирует на изменение долгосрочной ставки дисконтирования. Поэтому даже при сохранении сильного цикла инвестиций в AI Nasdaq и дорогие AI-акции могут испытывать трудности с дальнейшим ростом, пока долгосрочные ставки остаются высокими.

Согласно обзору Reuters за 20 августа, рост доходностей Treasuries снизил аппетит к риску на Wall Street, а дорожающая нефть усилила инфляционные опасения.

Почему доходности Treasuries снова растут?

Рынок облигаций остаётся одним из главных источников давления на американские акции.

20 августа доходность 10-летних Treasuries выросла на 4,7 базисного пункта до 4,70%, а 30-летних — на 5,5 базисного пункта до 5,249%. Доходность 30-летних облигаций остаётся недалеко от 19-летнего максимума, достигнутого ранее на этой неделе.

Это произошло несмотря на необычное вмешательство Минфина США.

После резкого роста долгосрочных доходностей министр финансов Scott Bessent объявил, что правительство как минимум удвоит объём некоторых операций по обратному выкупу длинных облигаций до 4 млрд долларов за операцию. Сначала это помогло снизить доходности за счёт улучшения ликвидности и дополнительного спроса на долгосрочные Treasuries.

Однако эффект быстро исчез.

Как отмечалось в материале Reuters о программе buyback, инвесторы продолжают концентрироваться на фундаментальных причинах высоких ставок: инфляционных рисках, неопределённости денежно-кредитной политики, крупных бюджетных дефицитах и растущем государственном долге.

Это различие важно. Обратный выкуп облигаций может улучшить краткосрочную ликвидность, но не устраняет структурные причины, по которым инвесторы требуют более высокой доходности за владение долгосрочным госдолгом США.

Для акций это означает, что проблема оценки остаётся. Пока долгосрочные доходности высоки, инвесторы получают более привлекательную безрисковую альтернативу акциям, а стоимость финансирования компаний также растёт.

Почему рост цен на нефть важен для акций и инфляции?

Нефть — второй ключевой элемент текущей рыночной ситуации.

20 августа WTI выросла на 2,3% до 87,83 доллара за баррель, а Brent — на 2,4% до 93,78 доллара, показав рост пятую сессию подряд. Оба эталона закрылись на максимальных уровнях с 24 июля.

Последний рост был связан с усилением геополитической напряжённости вокруг Ирана и сохраняющимися перебоями в энергетических поставках на Ближнем Востоке. Reuters сообщило, что цены выросли более чем на 2% на фоне оценки рисков для стран, поддерживающих Иран, и продолжающихся проблем с транспортировкой нефти.

Для фондового рынка более дорогая нефть создаёт сразу несколько проблем.

Она повышает транспортные и производственные расходы, снижает располагаемый доход домохозяйств и может усиливать инфляцию. Когда долгосрочные ставки уже находятся на высоком уровне, энергетическая инфляция особенно важна, поскольку дополнительно ограничивает пространство Fed для смягчения политики.

Таким образом, нефть напрямую связывает рынки облигаций и акций: рост нефти усиливает инфляцию, инфляция поддерживает более жёсткую денежно-кредитную политику, а жёсткие финансовые условия давят на оценки акций.

Становится ли Fed более жёсткой?

Fed добавила рынку ещё один уровень неопределённости.

Протокол июльского заседания показал, что несколько участников поддерживали повышение ставки на 25 базисных пунктов, а многие чиновники считали, что дальнейшее ужесточение может понадобиться для возвращения инфляции к цели 2%.

Три чиновника проголосовали за более высокую ставку в июле, показывая, что призывы к более жёсткой политике уже не являются единичными. Хотя более мягкие данные по инфляции и рынку труда снизили ожидания немедленного повышения ставки в сентябре, такая возможность полностью не исчезла.

Это означает, что текущая процентная среда отличается от ситуации, в которой инвесторы могут уверенно закладывать будущие снижения ставок.

Возобновившийся рост нефти дополнительно усложняет ситуацию. Даже если другие экономические данные будут слабеть, более высокие цены на нефть и топливо могут удерживать инфляцию на повышенном уровне.

Для Nasdaq и AI-акций это не обязательно означает изменение фундаментальной истории роста. Однако оценки могут оставаться крайне чувствительными к движениям долгосрочных доходностей и ожиданиям по денежно-кредитной политике.

Какую роль Walmart играет в падении рынка?

Walmart действительно повлияла на рынок 20 августа, но прежде всего как сигнал о состоянии потребителя, а не как первопричина широкого снижения.

Акции Walmart упали на 9,2% после того, как сопоставимые продажи в США без учёта топлива выросли только на 2,6%, ниже ожиданий Wall Street. Компания также отметила, что высокие цены на бензин влияют на распределение расходов домохозяйств.

Падение Walmart потянуло вниз другие акции ритейлеров. Consumer staples снизились на 1,93%, consumer discretionary — на 1,8%.

Таким образом, результаты Walmart подтвердили проблему, уже заметную на макроуровне: высокая стоимость топлива и сохраняющаяся инфляция заставляют потребителей делать больше компромиссов в расходах.

Но Walmart не может полностью объяснить падение Nasdaq, чувствительных к ставкам акций или широкого S&P 500. Эти движения лучше объясняются сочетанием долгосрочных доходностей, цен на нефть и ожиданий по политике Fed.

Американские фондовые индексы на MEXC

Трейдеры, следящие за широким американским рынком, могут использовать связанные с индексами контракты MEXC: SPX500_USDT, NAS100_USDT и US30_USDT для торговли с кредитным плечом в расчёте на рост или падение. Также доступен гайд MEXC по торговле американскими индексами. Доступность зависит от региона.

FAQ

Почему фондовый рынок США падает сегодня?

Американские акции снизились 20 августа из-за роста доходностей долгосрочных Treasuries, повышения цен на нефть и сохраняющейся неопределённости вокруг процентной политики Fed. Результаты Walmart усилили давление на потребительские сектора, но более широкими драйверами стали ставки и инфляционные риски.

Почему растут доходности Treasuries?

Инвесторов по-прежнему беспокоят инфляция, бюджетные дефициты, государственные заимствования и неопределённость денежно-кредитной политики. Обратный выкуп облигаций Минфином ненадолго снизил доходности, но не устранил эти фундаментальные факторы.

Почему рост нефти негативен для акций?

Более дорогая нефть повышает издержки компаний, снижает покупательную способность потребителей и усиливает инфляцию. Устойчивая энергетическая инфляция также может мешать Fed снижать ставки, что давит на оценки акций.

Ожидается ли повышение ставки Fed?

Повышение ставки в сентябре сейчас не является базовым сценарием рынка, но такая возможность остаётся. Протокол июльского заседания показал, что несколько чиновников поддерживали повышение ставки, а многие допускают необходимость дальнейшего ужесточения, если инфляция останется выше цели.

Насколько упали Dow, S&P 500 и Nasdaq?

20 августа Dow Jones Industrial Average снизился на 703,84 пункта, или 1,32%, до 52 759,21. S&P 500 потерял 0,87% и закрылся на 7 641,16, а Nasdaq Composite снизился на 1,00% до 26 067,17.