Они назвали это разворотом к ИИ. Я видел это раньше, и это кое-что другое.

Волна увольнений 2026 года — это не то, о чём говорится в меморандумах. Вот что происходит на самом деле и что основателям нужно с этим делать.

Я помню, как в 2018 году сидел в правительственном зале заседаний в Валлетте и наблюдал, как юристы, регуляторы и основатели блокчейн-компаний пытались написать законодательство для технологии, которой большинство из них никогда не пользовались.

Мальта пыталась сделать то, чего никогда раньше не делалось: создать комплексную правовую базу для технологии распределённого реестра. Основатели в той комнате были блестящими, увлечёнными людьми, которые искренне создавали что-то новое. Но под этим оптимизмом я постоянно замечал одну и ту же закономерность. Бизнес-модели были слабыми. Токеномика выполняла работу, которую должна была выполнять выручка. Найм опережал инфраструктуру.

Никто не говорил об этом вслух. Цикл шёл вверх. Нарратив был силён. Зачем его прерывать?

Шесть лет спустя я наблюдаю, как та же закономерность завершает себя — на этот раз в масштабе всей отрасли, одновременно.

Меморандум, который все прочитали

5 мая 2026 года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг объявил о сокращении примерно 700 рабочих мест — 14% глобального персонала. Меморандум был точным, ориентированным на будущее и тщательно составленным. Язык: ускорение ИИ, небольшие команды, конец «чистых менеджеров», более компактная организация, созданная для будущего.

Во многих отношениях это был мастер-класс по современным корпоративным коммуникациям.

Но это была лишь половина правды.

В течение нескольких недель закономерность повторилась по всей отрасли. Crypto.com сократила 12% персонала, сославшись на интеграцию ИИ. Компания Block Джека Дорси ликвидировала почти 4 000 должностей — примерно половину своего штата. Gemini, Algorand Foundation, OP Labs, Messari и PIP Labs. Объявления выходили с интервалами, используя поразительно схожую риторику. ИИ. Эффективность. Структурная трансформация.

Когда каждая компания в отрасли одновременно обращается к одному и тому же словарю — это не совпадение. Это нарратив, на котором отрасль договорилась без проведения совещания.

Что на самом деле говорят данные

Сроки этих объявлений рассказывают иную историю, чем меморандумы.

Криптовалютные рынки достигли пика в октябре 2025 года. Объемы торгов с тех пор сокращаются. Bitcoin ETF зафиксировали самый сильный приток средств в 2026 году в мае, а затем потеряли около 1 млрд $ за одну неделю. Венчурное финансирование в сфере финтех последовательно упало на 33% с IV квартала 2025 года по I квартал 2026 года — с 17,8 млрд $ до 12 млрд $. Число объявлений о вакансиях в криптовалютной сфере сократилось примерно до 6,5 в день в январе 2026 года, что примерно на 80% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

ИИ не стал причиной ни одного из этих явлений. Их причиной стало сжатие рынка.

То, что ИИ предоставил, было для генерального директора стратегически более ценным, чем эффективность: ориентированный на будущее нарратив, который можно прикрепить к решению, направленному назад. «Мы не отступаем с падающего рынка. Мы реструктурируемся ради будущего.» Это более чистая и убедительная история, чем: «Мы переняли слишком много людей во время бычьего рынка, наращивали персонал на основе цены токена, а не выручки, и теперь рынок предъявляет счёт.»

Я хочу быть ясным: ИИ реален. Он кардинально изменит принципы работы компактных, хорошо управляемых организаций. Но смешивать необходимую рыночную коррекцию со стратегической трансформацией на основе ИИ — значит вводить в заблуждение основателей и операторов, которым больше всего нужно точно прочитать этот момент.

Что на самом деле происходит

Это третья структурная перезагрузка, которую я наблюдаю в этой отрасли. Каждая из них следовала одной и той же дуге: спекулятивный капитал поступает, численность персонала расширяется сверх операционных потребностей, токеномика замещает бизнес-модели, настроения сообщества замещают соответствие продукта рынку, а затем, в конечном счёте, рынок требует выручки.

Отличие 2026 года в том, что регулирование пришло именно в тот же момент, что и сжатие.

Закон GENIUS установил первую федеральную основу для стейблкоинов в США, требуя 100%-го резервного обеспечения и чётких путей лицензирования. Закон CLARITY продвигается через Конгресс для комплексного определения структуры крипторынка. MiCA теперь действует по всей Европе. Великобритания консолидирует своё регулирование платежей и цифровых активов в единую последовательную основу. Глобальные требования к лицензированию платежей одновременно переписываются в нескольких юрисдикциях.

Это не враждебная регуляторная среда. Впервые в истории этой отрасли это определённая среда.

А определённая регуляторная среда делает то, чего никогда не мог сделать цикл хайпа: она отделяет компании с реальной инфраструктурой соответствия, настоящими моделями выручки и операционной зрелостью от тех, которые в конечном счёте были построены на нарративе.

Волна увольнений — не главная история. Разделение происходит под ней.

Вопрос о цикле, на который никто не может честно ответить

Здесь я собираюсь противостоять искушению звучать увереннее, чем я есть на самом деле, — потому что за 25 лет в финансовых услугах я обнаружил, что интеллектуальная честность более полезна практикам, чем уверенные прогнозы.

Будет ли эта перезагрузка короткой? Создадут ли полное исполнение MiCA, новая платёжная основа Великобритании и ожидаемое принятие Закона CLARITY институциональную ясность, которая вернёт капитал на рынок в III или IV квартале этого года? Возможно. Исторически сентябрь — момент, когда криптовалютные рынки находят направленную уверенность.

Но есть переменные, которые сейчас никто не оценивает чётко. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке вносит макроэкономическую неопределённость, с которой традиционные модели рисков плохо справляются. Психологический вес рынка талантов, сократившегося столь резко — на 80% меньше объявлений о вакансиях менее чем за двенадцать месяцев, — означает, что лучшие люди в отрасли тихо задаются вопросом: стоит ли оставаться? Такое разрушение уверенности восстанавливается дольше, чем предполагает ценовой график.

Из собственного опыта прохождения предыдущих циклов, включая создание инфраструктуры на пике последнего бума DLT, я знаю следующее: перезагрузка никогда не длится так долго, как кажется изнутри, а восстановление всегда вознаграждает тех, кто использовал сжатие для создания инфраструктуры, а не тех, кто ждал возвращения настроений.

Компании, которые определят следующий цикл, строятся прямо сейчас. В основном тихо. В основном людьми, которые шесть месяцев назад перестали работать на публику и вместо этого начали строить для рынка.

Что я сказал бы каждому основателю, читающему это

Перестаньте нанимать ради хайпа.

Эпоха, когда вашим наиболее стратегически важным сотрудником был руководитель по росту сообщества, нарративный стратег или евангелист экосистемы, не возвращается — по крайней мере, не в той же форме, с той же зарплатой, с тем же организационным весом, который они несли в 2021 и 2022 годах.

Отрасль взрослеет. Регуляторы уделяют неослабевающее внимание. Институциональный капитал имеет более долгую память, чем розничные настроения. Ваш следующий ключевой сотрудник почти наверняка будет в сфере соответствия, правовой архитектуры, платёжной инфраструктуры или технических операций, а не контента.

Тем не менее в этом сжатии есть реальная возможность, на которую большинство основателей слишком осторожны, чтобы действовать. Люди, покидающие Coinbase, Gemini и Crypto.com прямо сейчас, — это не самые слабые сотрудники этих организаций. Они часто являются высококвалифицированными операторами, которые построили реальную инфраструктуру в прошлом цикле, которые понимают как технический, так и регуляторный ландшафт, и которые доступны сегодня так, как не будут доступны через двенадцать месяцев, когда повернётся следующий цикл.

Если ваша бизнес-модель надёжна, а ваш финансовый запас здоров, сейчас момент для найма, а не для заморозки.

А если ваша бизнес-модель по-прежнему зависит главным образом от роста цены токена, спекулятивного объёма торгов или настроений сообщества как основного механизма выручки, то реструктуризации, о которых вы читаете в других компаниях, — это не предупреждение. Это предварительный просмотр.

Регулирование не убивает хорошие бизнес-модели. Оно выявляет те, которые никогда не были настоящими.

Более долгосрочный взгляд

Я начал свою карьеру в традиционных финансовых услугах до того, как большинство читающих это слышали слово «блокчейн». Я наблюдал, как индустрия финансовых услуг поглощала интернет, мобильный банкинг, открытый банкинг и теперь цифровые активы — каждый раз с одним и тем же циклом чрезмерного энтузиазма, коррекции и последующей структурной интеграции.

Крипто и Web3 не отличаются. Они быстрее, громче и более глобально распределены, но базовая динамика идентична. Технология, пережившая регуляторное испытание, становится инфраструктурой. Технология, которая не работала, всегда была лишь сделкой.

То, через что мы живём прямо сейчас, — это не конец цикла. Это момент, когда отрасль перестаёт быть ставкой и начинает быть бизнесом.

Я провёл последние несколько лет на точном пересечении, где происходит этот переход, — управляя запусками продуктов, регуляторными основами и рыночным позиционированием в Европе, Азии и за их пределами, как в среде традиционных финансов, так и в крипто-нативных средах. Закономерности, которые я описываю, — не теоретические. Я наблюдаю, как они разворачиваются в реальном времени, в решениях, принимаемых прямо сейчас основателями и операторами, с которыми я работаю.

Следующая глава, которую я строю, будет сформирована именно этим моментом — убеждением в том, что этой отрасли сейчас нужен не больший шум, а более острые суждения. Операторы, которые прошли как регуляторные коридоры, так и медвежьи рынки. Которые могут переводить сложность в стратегию, а стратегию — в исполнение, не теряя ни срочности основателя, ни дисциплины оператора.

Единственный вопрос, над которым стоит задуматься прямо сейчас, — независимо от того, являетесь ли вы основателем, инвестором или руководителем, решающим, что строить дальше:

Вы строите для цикла, который только что закончился, или для того, который начинается?

Джозеф Заммит — дробный CMO и CSO, специализирующийся на финтехе, крипто и Web3. За 25 лет он руководил маркетингом и стратегией на пересечении традиционных финансов и цифровых активов, включая вклад в знаковую нормативно-правовую базу DLT Мальты, запуск первого необанка Мальты и роли по глобальному расширению на европейских и азиатских рынках. Он работает с основателями, инвесторами и руководящими командами, ориентирующимися в росте, регулировании и рыночном позиционировании в цифровых финансах.

Они назвали это разворотом на ИИ. Я видел это раньше, и это что-то другое. Впервые опубликовано в Coinmonks на Medium, где люди продолжают обсуждение, выделяя и отвечая на эту историю.