Уоллер из ФРС предупреждает, что инфляция может вынудить к новым повышениям ставок, вызывая волатильность рисковых активов

Управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер предупредил, что устойчивая инфляция и стремительный рост цен на энергоносители теперь перевешивают риски на рынке труда, сигнализируя о том, что повышение ставок «снова на повестке дня», что резко изменило ожидания, которые несколько месяцев назад были настроены на снижение.

В речи, охарактеризованной как «ястребиная» экономическим корреспондентом Wall Street Journal Ником Тимираосом, Уоллер утверждал, что «инфляция движется не в том направлении» и что баланс рисков сместился от рынка труда в сторону ценовой стабильности.

Почему Уоллер призывает положить конец мягкому уклону ФРС?

Он указал на апрельский показатель индекса потребительских цен (ИПЦ) в 3,8% в годовом исчислении и скачок цен на энергоносители на 17,9%, связав это с конфликтами на Ближнем Востоке, которые подтолкнули нефть выше 100$ за баррель и отразились на ценах на бензин, транспортных и производственных издержках по всей экономике.

По предпочтительному показателю ФРС — базовому PCE, не учитывающему продукты питания и энергоносители, — Уоллер отметил, что инфляция выросла до 3,3% — максимума более чем за два года, даже несмотря на то что безработица удерживается около 4,3%, а реальный ВВП растёт примерно на 2%.

«Основываясь на этих последних данных, я бы поддержал удаление формулировки "мягкого уклона" из нашего политического заявления, чтобы чётко дать понять, что снижение ставки не более вероятно в будущем, чем её повышение», — заявил Уоллер в комментариях, переданных Аннмари Хорден с Bloomberg TV.

В то же время он не стал требовать немедленных действий: ZeroHedge выделил его слова о том, что он не считает, что ФРС «должна рассматривать повышение ставок в ближайшем будущем», представив свою позицию скорее как реальную угрозу на случай, если инфляция не замедлится.

Тимираос резюмировал произошедший сдвиг, заявив, что Уоллер «производит впечатление человека, весьма обеспокоенного последними тенденциями инфляции», и сообщил, что управляющий считает: рынки по-прежнему недооценивают риск того, что рост цен на энергоносители окажется более устойчивым, чем ожидают инвесторы.

Что может означать ястребиный поворот Уоллера для Биктоина и криптовалют?

Для крипторынков предупреждение Уоллера затрагивает тот же макроэкономический канал, который обеспечивал крупнейшие движения Биктоина в этом году: трейдеры переключаются между доходностью «выше дольше» и снижением ставок из-за рецессии, оценивая цифровые активы относительно реальных ставок и доллара.

Ранее этой весной Биктоин снова вырос выше 70 000$, когда заключённое при посредничестве Трампа двухнедельное перемирие с Ираном и надежды на смягчение политики спровоцировали рост рисковых активов — паттерн, отмеченный тогда, когда Bitcoin (BTC) стабилизировался, пока Иран ненадолго открыл Ормузский пролив, несмотря на сохранявшуюся напряжённость на нефтяных рынках.

Совсем недавно крипторынок двигался в унисон с заголовками о событиях на Ближнем Востоке и переоценкой политики ФРС: в отчётах об outlook крипторынка отмечалось, как каждый поворот в американо-иранской напряжённости и угрозы блокады Ормузского пролива напрямую влияли на ставки на инфляцию, энергоносители и траекторию ставок.

Если переход Уоллера от мягкого уклона к позиции, при которой повышения ставок явно «снова на повестке дня», убедит рынки в том, что следующий шаг может быть вверх, а не вниз, то более высокая реальная доходность и более сильный доллар обычно оказывают давление как на золото, так и на криптовалюты — так же, как золото упало ниже 4 500$, когда трейдеры повысили вероятность очередного движения ФРС.

В то же время устойчивая заголовочная инфляция в 3,8% и базовый PCE в 3,3% также подкрепляют давний нарратив о Биктоине как об альтернативном инструменте хеджирования от непоследовательности политики США — тема, которая вновь всплыла, когда Биктоин вернулся выше 70 000$ на фоне облегчения от перемирия, даже когда рынки облигаций закладывали в цены более волатильную траекторию ставок.

Краткосрочное воздействие, скорее всего, выразится в росте волатильности, поскольку макроэкономические отделы пересматривают кривую ФРС до конца года, а алгоритмические потоки склоняются против рисковых активов при любом росте вероятности повышения ставок — динамика, которая неоднократно усиливала внутридневные колебания спотового Биктоина, деривативов с кредитным плечом и связанных токенов всякий раз, когда чиновники ФРС меняли тональность.