Акции Pershing Square USA (PSUS) вблизи 52-недельного минимума: Jefferies рекомендует покупать

TLDR

• Jefferies инициировал покрытие Pershing Square USA (PSUS) с рейтингом «Покупать», ссылаясь на историю результатов фонда и привлекательную оценку.
• PSUS торгуется по $41,30, вблизи 52-недельного минимума $40,33, и потерял около 17% от цены IPO.
• Jefferies рассматривает дисконт фонда к чистым активам как привлекательную точку входа для инвесторов.
• Отсутствие комиссии за результат, как ожидается, поддержит долгосрочную чистую доходность.
• Отдельно, Pershing Square Inc. (PS) был инициирован с рейтингом «Держать» и целевой ценой $40; PS вырос примерно на 47% от цены IPO.

В воскресенье Jefferies инициировал покрытие Pershing Square USA (PSUS) с рейтингом «Покупать», указывая на сильную историю результатов фонда и привлекательную точку входа, по мнению компании.

Pershing Square USA, Ltd., PSUS

В настоящее время PSUS торгуется по $41,30, вблизи 52-недельного минимума $40,33. Это оставляет акцию примерно на 17% ниже цены IPO. Рыночная капитализация фонда составляет $4,13 млрд.

Аналитик Мэтью Хоуз заявил, что дисконт фонда к чистым активам является ключевой причиной рекомендации «Покупать». Jefferies также выделил отсутствие комиссии за результат как структурное преимущество, которое должно помочь чистой доходности со временем.

PSUS — это закрытый фонд, зарегистрированный в США, который держит крупные миноритарные позиции в 12–15 компаниях. Фонд ориентируется на бизнесы, которые просты, предсказуемы и генерируют свободный денежный поток. Он также ищет компании, которые, по его мнению, недооценены и имеют чёткие катализаторы для раскрытия этой стоимости.

Фонд может использовать асимметричные хеджи для защиты от конкретных макроэкономических рисков и для извлечения выгоды из рыночной волатильности — стратегия, тесно связанная с более широким инвестиционным подходом Билла Экмана.

Что нравится Jefferies в PSUS

Jefferies сообщил, что ожидается, что фонд будет отражать другие основные фонды Pershing Square, которые превзошли S&P 500 в долгосрочной перспективе. Компания видит улучшение чистых активов по мере того, как портфель становится полностью инвестированным и растёт ликвидность.

Банк также отметил высокую рыночную привлекательность фонда, обусловленную как брендом Pershing Square, так и качеством его портфельных активов.

PSUS поддерживает оценку финансового здоровья «Хорошо» согласно данным InvestingPro. В настоящее время фонд не выплачивает дивиденды.

Аналитики Seeking Alpha, напротив, оценивают PSUS как «Держать» — более осторожная позиция, чем у Jefferies.

Как была оценена Pershing Square Inc.

В отдельной заметке аналитик Jefferies Дэниел Фэннон инициировал покрытие Pershing Square Inc. (PS) — компании по управлению альтернативными активами — с рейтингом «Держать» и целевой ценой $40.

Фэннон отметил, что PS имеет структуру капитала, отличающуюся от большинства традиционных и альтернативных управляющих активами. Около 96% её капитала, приносящего комиссионный доход, классифицируется как постоянный, что обеспечивает более стабильную базу доходов.

Jefferies охарактеризовал PS как справедливо оценённую компанию и заявил, что соотношение риска и доходности сбалансировано. Компания указала на то, что PS торгуется с премией к связанным с комиссиями доходам и соотношению долга к собственному капиталу по сравнению с аналогами.

С момента листинга PS показал результаты, сильно отличающиеся от PSUS. Управляющая компания выросла примерно на 47% от цены IPO.

Авторы Seeking Alpha оценивают PS как «Покупать», тогда как аналитики с Уолл-стрит — включая Jefferies — придерживаются рейтинга «Держать».

IPO PSUS изначально состоялось в нижней части целевого диапазона сбора средств, привлекая около $5 млрд. Это включало частное размещение на $2,8 млрд. Размещение получило сильную поддержку институциональных инвесторов, но более прохладный приём со стороны розничных инвесторов.

Сообщение Акции Pershing Square USA (PSUS) вблизи 52-недельного минимума, пока Jefferies называет их «Покупать» впервые появилось на CoinCentral.