Акции растут. Bitcoin — нет. Вот что на самом деле показывают данные on-chain

Биктоин расходится с акциями в мае 2026 года, поскольку отток из ETF и сокращение активных адресов обнажают кризис ликвидности, а не рыночную корреляцию.

Акции растут с мая 2026 года. Биктоин не следует за ними. S&P 500 и японские акции торгуются вблизи максимумов, тогда как BTC с трудом удерживает позиции.

Оба актива носят ярлык «рискового актива». Расхождение становится всё сложнее объяснить.

Два рынка, два разных двигателя

Ралли на фондовом рынке не является широким. Оно сосредоточено. Компании с мегакапитализацией в сфере ИИ, такие как NVIDIA, обеспечивают большую часть роста индексов, поддерживаемые циклами капитальных расходов, обратным выкупом акций и притоком средств в ETF акций. Инвесторы видят будущий рост прибыли.

Биктоин работает на совершенно другом топливе. Здесь нет доходов, денежных потоков или квартальных показателей, на которых можно строить тезис. Цена BTC зависит от притока новой ликвидности и появления новых участников рынка.

Согласно анализу CryptoQuant Quicktake, оба этих условия сейчас ослабевают.

Проблема участия, о которой никто не хочет говорить вслух

Спотовые BTC ETF зафиксировали значительный отток во второй половине мая. Капитал, поступивший через регулируемые инструменты, теперь покидает их через ту же дверь.

Данные on-chain рисуют более мрачную картину. Активные адреса BTC упали на 39,80% за двухнедельный период — с 821 000 до 494 000 по состоянию на 26 мая. Транзакционная активность замедляется. Участие в сети угасает.

Данные CryptoQuant показывают, что активные адреса снижаются с 2024 года, даже несмотря на то что S&P 500 продолжает обновлять максимумы. Цена оставалась высокой. Сеть не поспевала за ней.

Источник: CryptoQuant  

Куда на самом деле уходят деньги

Капитал перетекает в то, что CryptoQuant называет «активами роста прибыли». Акции соответствуют этому критерию. Биктоин сейчас — нет.

Более глубокая проблема проявляется в DeFi. Активные адреса WBTC достигли минимума 2026 года в мае, остановившись на 7-дневной скользящей средней всего в 2 134 по состоянию на 21 мая. Канал, по которому ликвидность Биктоина поступает на кредитные и залоговые рынки Ethereum, замолчал.

В прошлых бычьих циклах рост цен сопровождался ростом активности пользователей. Эти два показателя двигались вместе. Сегодня цены остаются высокими, тогда как базовое участие угасает. 

Что BTC действительно нужно, чтобы изменить ситуацию

Одной лишь силы фондового рынка для Биктоина будет недостаточно. Анализ CryptoQuant прямо указывает на это.

Для реального восстановления BTC необходимы более сильный приток в ETF, рост on-chain активности, улучшение Coinbase Premium и ослабление доллара. Ни одно из этих условий сейчас не выполнено в значимой мере.

Главный вопрос впереди — не в том, останутся ли акции сильными. А в том, вернётся ли новый спрос непосредственно к Биктоину.

Материал Акции растут. Биктоин — нет. Вот что на самом деле показывают данные on-chain впервые появился на Live Bitcoin News.