USDT побеждает в платежах, USDC — в DeFi: как стейблкоины делят рынок

Несмотря на разговоры о том, что стейблкоины являются взаимозаменяемыми товарами, цифры за первую половину 2026 года рисуют совершенно иную картину. USDT и USDC, два гиганта, которые вместе контролируют 83% рынка стейблкоинов объемом 315 млрд $, больше не конкурируют за одну и ту же территорию. Вместо этого они осваивают совершенно разные сферы.

Согласно исходному отчету, данные Dune Analytics, собранные Cointelegraph, показывают, что в первой половине года USDT обработал коммерческие платежные расчеты примерно на 95 млрд $. USDC справился лишь с малой частью этой суммы — всего 14 млрд $. Разрыв еще больше увеличивается в транзакциях бизнес-для-бизнеса (B2B), где USDT занял 92% рынка.

Доминирование USDT в коммерческих платежах

Сеть Tron остается основой этого платежного доминирования. Это крупнейшая платформа для USDT, и в этой сети около 93% предложения токенов находится на обычных кошельках, а не в смарт-контрактах. Эта цифра указывает на базу пользователей, которых гораздо больше интересует перевод денег, чем погоня за доходностью. Низкие комиссии и высокая пропускная способность сделали Tron фактической системой денежных переводов на рынках, где доступ к доллару ограничен.

Объем расчетов USDT в 95 млрд $ — это не просто показатель тщеславия. Он указывает на вариант использования, который выходит далеко за рамки деятельности, связанной исключительно с криптоиндустрией. Торговцы, логистические компании и предприятия импорта-экспорта в развивающихся странах все чаще используют Tether в качестве оборотного капитала. Доля в 92% в сегменте B2B подчеркивает, что когда компаниям нужно оплатить счета, они выбирают USDT.

Глубокое укоренение USDC в DeFi

Стейблкоин от Circle рассказывает совсем другую историю. Только в июне USDC обработал объем переводов примерно на 2,6 трлн $ в сети Base и еще 1,6 трлн $ в Ethereum. Эти цифры затмевают общие показатели платежей USDT за первое полугодие, но активность сосредоточена внутри протоколов децентрализованных финансов. Пулы ликвидности, рынки кредитования и автоматизированные стратегии на Base и Ethereum обеспечивают подавляющую часть этого объема.

Base, слой второго уровня, созданный при поддержке Coinbase, быстро стал предпочтительным уровнем расчетов для USDC, что отражает то, как инфраструктура, связанная с биржами, может склонять чашу весов в использовании стейблкоинов. Ethereum остается институциональной площадкой для DeFi, обеспечивая высокоценные транзакции, требующие его проверенной безопасности. Обе сети входят в число тех, которые постоянно занимают верхние строчки в рейтингах активности разработчиков, что усиливает ориентацию USDC на инновации, а не просто на перевод долларов.

Сетевые эффекты укрепляют разделение

Это расхождение не случайно. Внедрение стейблкоинов имеет эффект привязки, и как только сеть становится стандартным каналом для конкретного варианта использования, там концентрируется ликвидность. В Tron USDT выигрывает от глубокой интеграции с кошельками и биржами, ориентированными на платежные потоки. В Base и Ethereum USDC вплетен в уровень композируемости DeFi, где каждый новый протокол углубляет его защитный ров. Растущая волна токенизации реальных активов только укрепляет эту позицию, поскольку институциональные участники overwhelmingly предпочитают регулируемые, прозрачные стейблкоины для расчетов в блокчейне.

Остается неясным, сможет ли какой-либо из стейблкоинов вторгнуться на территорию другого. USDT ранее пытался интегрироваться в DeFi, но низкая ясность регулирования ограничила серьезное участие институциональных инвесторов. USDC, хотя и соответствует требованиям, не продемонстрировал аппетита к бизнесу высокообъемных платежей с низкой маржой, где доминирует Tether. Рынок, похоже, доволен двойственной структурой, по крайней мере, на данный момент.

Что это значит для рынка объемом 315 млрд $

Инвесторы и регуляторы внимательно следят за этим разделением. Рынок стейблкоинов, четко разделяющийся по линиям платежей и DeFi, ставит различные вопросы надзора для каждого вертикального сектора. Платежи требуют контроля за отмыванием денег и соблюдения санкционных требований. DeFi вызывает опасения относительно системного риска, манипуляций с оракулами и безопасности продуктов, приносящих доход. Усиливающиеся дебаты о регулировании стейблкоинов в Вашингтоне могут привести к пересмотру, который будет по-разному относиться к этим вариантам использования.

Для трейдеров это разделение приносит ясность. USDT остается основным котируемым активом для офшорных бирж и пиринговых рынков, в то время как USDC функционирует как основная учетная единица в DeFi. Совокупная капитализация рынка в 315 млрд $ теперь более нюансирована, чем просто цифра. Она отражает две параллельные финансовые системы, каждая со своей географией, базой пользователей и профилем риска. Сохранится ли эта структура или рухнет под тяжестью нового регулирования — вот вопрос, который определит судьбу стейблкоинов во второй половине 2026 года.