Кантор и Адам Бэк перезагружают мега-сделку с Bitcoin: что это сигнализирует рынкам?

Рынок криптовалют следит за масштабной перезагрузкой в секторе корпоративных казначейств Bitcoin после того, как Cantor Equity Partners I (CEPO) и Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), возглавляемая Адамом Бэком, приостановили запланированное слияние и начали переговоры об изменении условий одной из крупнейших сделок по накоплению Bitcoin в отрасли.

Согласно совместному заявлению, компании не будут действовать в рамках первоначального соглашения о бизнес-комбинации от 16 июля 2025 года, поскольку структура больше не соответствует текущим рыночным условиям.

Первоначальная сделка 2025 года планировала объединить BSTR Адама Бэка с компанией «пустого чека», поддерживаемой Cantor Fitzgerald. 

BSTR должна была выйти на публичный рынок с огромным запасом более 30 000 bitcoin, оцененным более чем в 3 млрд $, при поддержке частного финансирования в размере 1,5 млрд $, с целью в конечном итоге удерживать более 50 000 BTC. 

Хотя регуляторы одобрили первоначальные документы в июне 2026 года, голосование инвесторов дважды откладывалось, прежде чем вся сделка была приостановлена для пересмотра условий.

Отложенные частные размещения (инвестиции PIPE), связанные с первоначальной сделкой, были отменены и не потребуются для закрытия.

Внеочередное общее собрание акционеров, изначально запланированное на 10 июля 2026 года, было отменено.

Вместо полного отказа от сделки обе стороны активно обсуждают пересмотренную структуру транзакции и измененные условия.

Адам Бэк подтвердил в X, что BSTR и CEPO совместно работают над пересмотренной структурой и измененными условиями, направленными на более эффективное использование текущих рыночных условий.

Ни CEPO, ни BSTR не раскрыли детали пересмотренной сделки, и любые новые условия потребуют обновления файлов в SEC.

Задержка происходит на фоне общего замедления в секторе казначейств Bitcoin, поскольку компании сталкиваются с более сложными рыночными условиями. Сохраняются опасения относительно оценок, стоимости финансирования и волатильности Bitcoin.

К концу 2025 года акции многих казначейских компаний торговались ниже стоимости их holdings bitcoin — разрыв измерялся показателем mNAV, или рыночной стоимостью относительно стоимости их holdings bitcoin.

Стратегия зависит от того, что инвесторы оценивают эти компании с премией к их holdings bitcoin, что позволяет им выпускать акции и привлекать капитал для покупки большего количества bitcoin. Но когда акции торгуются со скидкой, существующие инвесторы вместо этого теряют стоимость.

Эта проблема является центральной для модели казначейства Bitcoin, поскольку эти компании полагаются на спрос инвесторов на свои акции для привлечения капитала и покупки большего количества bitcoin. 

Strategy Inc. (MSTR), пионер этой модели, также торговалась ниже стоимости своих holdings bitcoin, в то время как меньшие конкуренты столкнулись с еще более глубокими скидками. 

Переговоры предполагают, что инвесторы становятся более избирательными в отношении компаний с казначейством Bitcoin, требуя более надежных структур сделок и более четких путей к доходности для акционеров.

Итог сделки CEPO-BSTR может стать тестовым случаем того, сможет ли модель корпоративного казначейства Bitcoin адаптироваться к более скептически настроенному рынку.

Изучите популярные новости о криптовалютах от DailyCoin прямо сейчас:
Будет ли XRP включен вместе с BTC в счета Трампа?
Bitcoin был менее волатильным, чем многие криптоакции в 2026 году, показывают данные