Федеральна резервна система може відкрити прямі розрахункові канали для криптофірм, оскільки банки попереджають про ризик ліквідності

Ви ніколи не бачите найважливішої частини жодного зі своїх платежів. Коли застосунок повідомляє, що гроші переміщено, число на вашому екрані змінюється, і транзакція виглядає та відчувається завершеною.

Але під цими інтерфейсами приховано окремий, невидимий ланцюжок банківських резервів, розрахункових рахунків та інфраструктури Федеральної резервної системи США (FRS), який визначає, коли ваші кошти фактично проходять кліринг, хто контролює цей розрахунок і яким установам взагалі дозволено брати в ньому участь.

Для криптоплатежів ця базова система була недоступна. Біржі та криптокомпанії змушені були направляти всі свої доларові платежі через банки-партнери, які від їхнього імені здійснювали фактичні розрахунки з Федеральною резервною системою. Коли ці відносини розпалися після банкрутства Silvergate та Signature Bank у 2023 році, виявилося, наскільки вони були крихкими, і з того часу галузь наполегливо обґрунтовує необхідність прямого доступу до Федеральної резервної системи США (FRS).

Два збіги подій цього тижня довели цю справу до критичної точки. У грудні 2025 року Федеральна резервна система США (FRS) офіційно запросила публічні коментарі щодо нового «платіжного рахунку», який дозволив би прийнятним небанківським установам здійснювати кліринг і розрахунки через інфраструктуру Федеральної резервної системи США (FRS), не отримуючи повного пакету привілеїв, доступних традиційним основним акаунтам банків.

Потім, 19 травня, президент Трамп підписав указ під назвою «Інтеграція інновацій у сфері фінансових технологій у регуляторні рамки», зобов'язавши Федеральну резервну систему США (FRS) подати всебічний огляд своєї системи доступу до платежів протягом 120 днів і встановити прозорі процедури подання заявок протягом 90 днів. Указ не може зобов'язати Федеральну резервну систему США (FRS) діяти, але політична підтримка на такому рівні, як правило, прояснює, в який бік спрямована увага інституцій.

Kraken надав перший реальний приклад ще в березні. Федеральний резервний банк США (FRB) Канзас-Сіті 4 березня схвалив основний акаунт обмеженого призначення для Kraken Financial, банківської дочірньої компанії біржі, зареєстрованої у штаті Вайомінг, що зробило її першою криптокомпанією в США, яка отримала прямий доступ до основної платіжної системи Федеральної резервної системи США (FRS) після більш ніж п'яти років регуляторної взаємодії.

Рахунок підключає Kraken Financial безпосередньо до Fedwire — мережі валових розрахунків у режимі реального часу, яка щодня обробляє трильйони доларів у переказах, виключаючи банки-посередники, які раніше здійснювали доларові розрахунки від імені Kraken.

Проте це обмежена угода: біржа не отримує відсотків на резерви та не має доступу до дисконтного вікна або внутрішньоденного кредиту Федеральної резервної системи США (FRS). Те, що вона отримала, — це незалежність розрахунків від системи банків-кореспондентів, і для компанії, що обробляє великі інституційні обсяги, це величезний структурний зсув.

Ripple, яка подала заявку на власний основний акаунт Федеральної резервної системи США (FRS) і підтримує структуру обмеженого рахунку для свого стейблкоїна RLUSD, є одним із найочевидніших наступних бенефіціарів. Circle, управління резервами USDC якої значною мірою залежить від швидкості доларових розрахунків, має так само вагомі ділові підстави для отримання прямого доступу.

Схвалення Kraken тепер є живим тестовим випадком, і компанії в платіжному просторі та просторі стейблкоїнів спостерігають за розвитком експерименту, перш ніж вирішити, наскільки активно домагатися власних заявок.

Що насправді робитиме запропонований рахунок Федеральної резервної системи США (FRS)?

Платіжний рахунок, запропонований Федеральною резервною системою США (FRS) у грудні, структурно відрізняється від повноцінного основного акаунту. Повний основний акаунт дозволяє регульованій депозитній установі тримати залишки в Федеральній резервній системі США (FRS), отримувати відсотки на ці резерви, мати доступ до внутрішньоденного кредиту та запозичувати через дисконтне вікно в періоди стресу ліквідності.

Запропонований платіжний рахунок позбавлений усього цього. Прийнятні установи зможуть здійснювати розрахунки через Fedwire, FedNow та Національну розрахункову службу, тримати обмежені резервні залишки та обробляти платежі через інфраструктуру Федеральної резервної системи США (FRS), однак Федеральна резервна система США (FRS) чітко зазначила, що новий тип рахунку не розширює і не змінює юридичну правомочність для своїх послуг. Більшості заявників все одно потрібно буде відповідати існуючим критеріям, а ліміти залишків застосовуватимуться.

Крипто- та фінтех-компанії все одно відчують практичні переваги. Біржі та емітенти стейблкоїнів наразі залежать від банківських посередників для доларових розрахунків, що концентрує операційний ризик. Коли банк-партнер стикається з регуляторними проблемами або відмовляється від криптоклієнтів, наслідки можуть одночасно охопити кілька платформ.

Прямий доступ до розрахункової інфраструктури Федеральної резервної системи США (FRS) зменшує цю вразливість і дає компаніям жорсткіший контроль над їхньою доларовою ліквідністю в періоди великих обсягів. Для емітентів стейблкоїнів зокрема можливість швидко та передбачувано переміщувати резерви в періоди великого викупу може стати різницею між впорядкованим ринком і хаотичним.

Управляючий Федеральної резервної системи США (FRS) Крістофер Уоллер заявив, що спрощений платіжний рахунок має запрацювати до кінця 2026 року, що свідчить про те, що центральний банк розглядає це як короткострокове завдання, а не довгострокове прагнення.

Чому банки протистоять Федеральній резервній системі США (FRS) і чого вони насправді бояться?

Опозиція банківської галузі до системи платіжних рахунків виявилася досить голосною та організованою. Її також варто уважно вивчити, оскільки вона поєднує законні занепокоєння щодо ризиків із тим, що можна назвати лише конкурентною тривогою.

Інститут банківської політики, який підтримують JPMorgan, Bank of America та інші великі установи, стверджував, що навіть обмежений прямий доступ до Fedwire для крипто- та фінтех-компаній може загрожувати фінансовій стабільності та створювати вразливості для відмивання грошей.

Управляючий Федеральної резервної системи США (FRS) Майкл Барр висловив незгоду з грудневою пропозицією з міркувань протидії незаконним фінансам, заявивши, що вона не містить належних гарантій. Основний акаунт Kraken викликав негайну критику з боку банківських торгових асоціацій, які заявили, що схвалення Федерального резервного банку США (FRB) Канзас-Сіті не було прозорим щодо запроваджених засобів контролю ризиків.

Деякі з цих аргументів мають підстави. Небанківські установи, що працюють через Fedwire, робитимуть це в рамках іншої наглядової системи, ніж застраховані банки, а дотримання вимог AML у крипто- та фінтех-компаніях історично перевірялося менш ретельно. Потенційні проблеми з ліквідністю також варті серйозної уваги: якщо кошти швидше мігруватимуть із застрахованих банківських депозитів на небанківські платформи з прямим доступом до розрахунків, депозитні потоки стануть більш волатильними. Операційний збій у підключеній небанківській установі в період ринкового стресу може спричинити розрахункові збої, які поширяться далеко за межі цієї компанії.

Конкурентний аспект обговорюється дещо менш відкрито. Біржі та інші криптоплатформи наразі платять банкам за доступ до банків-кореспондентів, необхідний для роботи в доларах, і прямий розрахунок через Федеральну резервну систему США (FRS) реструктурував би цю угоду, надавши незалежність розрахунків компаніям, які раніше за неї платили. Для великих установ, що підтримують кампанію опозиції, ризик втрати цього посередницького бізнесу, мабуть, є принаймні таким же мотивуючим, як і ризик системних збоїв.

Дизайн Федеральної резервної системи США (FRS) намагається знайти баланс: вузькі рахунки, відсутність страхових мереж, відсутність функціональної еквівалентності із застрахованими банками та вимоги до правомочності, яким більшість заявників не відповідатиме автоматично.

Чи витримає ця структура одночасний тиск із боку крипто-компаній, які прагнуть більшого, та банківських груп, які прагнуть нічого, — справді відкрите питання. Основний акаунт обмеженого призначення Kraken все ще є живим експериментом, грудневий період коментарів триває, а указ Трампа підписано менше тижня тому.

Вперше суперечка про те, хто має право здійснювати доларові розрахунки всередині системи Федеральної резервної системи США (FRS), перевіряється на практиці, а не обговорюється в теорії.

The post The Fed may open direct settlement rails to crypto firms as banks warn of liquidity risk appeared first on CryptoSlate.