Wintermute: довгострокові фонди купують BTC траншами на позабіржовому ринку на тлі відтоку з ETF

TLDR:

• Wintermute підтверджує, що довгострокові фонди купують BTC через позабіржову торгівлю траншами з горизонтом ціни на 18 місяців.
• ETF на BTC та ETH зафіксували сукупний відтік майже у $2 млрд за десять днів — найдовша серія з моменту запуску.
• Wintermute визначає ключову підтримку на пониженні для BTC між $60 000 і $65 000 на тлі літньої слабкості.
• Криптовалюта пропустила два тижні поспіль ралі на ринку акцій, оскільки прибутки у сфері ШІ спрямували ротацію в акції Nasdaq.

Маркетмейкер криптовалютного ринку Wintermute повідомляє, що довгострокові фонди почали накопичувати Bitcoin через позабіржові столи траншами, навіть коли спотові ціни тримаються поблизу $72 000.

Оновлення ринку від 1 червня стверджує, що ці покупці вважають поточні рівні привабливими в горизонті 18 місяців. Це відбувається на тлі того, що ETF на BTC та ETH зафіксували сукупний відтік майже у $2 млрд за десять днів, що є найдовшою серією викупів з моменту їх запуску.

Позабіржові столи BTC фіксують тихе накопичення з боку довгострокових власників

Активність позабіржової торгівлі BTC зростає з боку фондів, орієнтованих на довгострокову перспективу, підтвердив Wintermute у своєму тижневому оновленні. Компанія заявила, що «спостерігає, як довгострокові власники починають входити на ринок через позабіржовий стіл за допомогою TWAP, без бажання точно вгадати дно, але з переконанням, що ці рівні виглядають привабливо на горизонті 18 місяців».

Рух відбувається траншами, а не одним великим ордером — метод, який дозволяє уникнути впливу на спотову ціну.

Wintermute визначив ключову підтримку на пониженні між $60 000 і $65 000. Цей діапазон є підлогою, на яку, схоже, орієнтуються довгострокові власники при розрахунку розміру своїх позицій.

Компанія охарактеризувала ситуацію як «відносно слабку у літні місяці», але зазначила, що поточний цикл більше нагадує перезавантаження, ніж структурний злам.

Накопичення через позабіржову торгівлю різко контрастує з тим, що відбувається на ринку ETF. Спотові ETF на BTC зафіксували приблизно $1,4 млрд відтоку за минулий тиждень, продовжуючи найдовшу серію викупів з моменту запуску.

ETF на ETH втратили близько $240 млн за той самий період. У період з 20 по 29 травня сукупний відтік ETF на BTC та ETH сягнув майже $2 млрд.

Strategy, найбільший корпоративний власник Bitcoin, також почала продавати протягом цього часового вікна. Цей розвиток посилив ведмежі настрої в криптонативному середовищі.

Wintermute зазначив, що «попит, який підняв BTC з $70k до $80k у квітні, зник», а граничний долар тепер осів в акціях Nvidia, Dell та компаній малої капіталізації.

Криптовалюта залишається осторонь ралі на ринку акцій, поки тривають макроекономічні тиски

Wintermute зазначив, що криптовалюта вже пропустила два тижні поспіль більш широкого ралі ризикових активів. Компанія заявила, що «ротація в режимі ризику пішла в Nasdaq і Russell 2k», тоді як криптовалюта, описана як «найчутливіший до ризику міжактивний клас, була оминута». S&P 500 зафіксував дев'ятий тиждень поспіль із зростанням на 1,9%, тоді як Nasdaq виріс на 8% за місяць.

Макроекономічне тло пояснює частину цього розходження. Квітневий PCE склав 3,8% за заголовним показником, а базовий зріс до 3,3%. Ринок облігацій закладає 35–40% ймовірність підвищення ставки до кінця року.

Wintermute попередив, що «не виключено поновлення стагфляції та подвійного занурення інфляції в третьому кварталі», особливо з урахуванням того, що попит, спричинений ШІ, продовжує підтримувати перегрів широкої економіки.

Акції зростають на цьому тлі завдяки силі нарративу про прибутки від ШІ. Wintermute спостеріг, що «акції ростуть не тому, що макроекономіка покращилась, — вони ростуть, бо прибутки від ШІ продовжують надходити, і ринок вирішив ігнорувати все інше». Криптовалюта не має аналогічного нарративу, що повністю залишає її під дією тих же зустрічних вітрів, які ринок акцій обходить стороною.

Найближчі каталізатори включають дані CPI та PPI у середу і запуск ф'ючерсів на криптоіндекс CME Nasdaq у понеділок.

Wintermute визначив потоки ETF як ключовий показник для спостереження, зазначивши, що «стійкі притоки ознаменували інституційне повернення у квітні» і що їх тривала відсутність — це «те, що утримує спот у важкому стані».

Публікація Wintermute: довгострокові фонди купують BTC через позабіржову торгівлю траншами на тлі відтоку з ETF вперше з'явилася на Blockonomi.