Дно Bitcoin ще не тут? Цей індикатор залишається у перехідній фазі

Ончейн дані показують, що індекс PnL Bitcoin наразі перебуває у перехідній фазі, яка історично передувала формуванню дна, але не одразу.

Індекс PnL Bitcoin останнім часом знижується

У новій публікації на X аналітик спільноти Maartunn розповів про останню тенденцію в індексі PnL Bitcoin, який поєднує дані кількох ключових ончейн метрик в одну, щоб отримати єдиний індикатор оцінки для BTC.

Метрики включають коефіцієнт MVRV, NUPL та LTH/STH SOPR. Перші два стосуються нереалізованих прибутків/збитків інвесторів, тоді як останній пов'язаний із прибутками/збитками, які власники реалізують через свої транзакції.

Ось графік, яким поділився Maartunn, що показує тенденцію 365-денної ковзної середньої (MA) індексу PnL Bitcoin за всю історію криптовалюти:

Як показано на графіку вище, 365-денна MA індексу PnL Bitcoin дотримується стійкого низхідного тренду з IV кварталу 2025 року, що відображає перехід ринку до ведмежого.

Поки що індикатор не вийшов з позитивної зони, що свідчить про те, що принаймні з точки зору цієї метрики криптовалюта ще не стала «недооціненою».

На графіку видно, що історичні дна ведмежого ринку, як правило, формувалися, коли індекс PnL опускався в червону зону. Зважаючи на це, можливо, подібна тенденція розгорнеться і в цьому циклі.

Проте варто пам'ятати, що поточний цикл уже відрізняється від попередніх у фазі бичачого ринку. У минулих циклах спостерігався один головний пік індексу PnL, що збігався з вершиною ринку. Однак у цьому циклі сформувалися два піки приблизно однакового розміру, що збіглися з вершинами I та IV кварталів 2025 року.

Таким чином, залишається побачити, якою буде траєкторія індикатора до завершення цього ведмежого ринку і чи буде вона схожа на ту, що спостерігалася в попередніх циклах.

В інших новинах, нещодавня ведмежа цінова динаміка призвела до того, що кити-короткострокові власники (STH) Bitcoin опинилися у глибокому стані збитків, як зазначив аналітик в іншій публікації на X.

Кити STH — це інвестори в BTC, які тримають щонайменше 1 000 токенів у своєму гаманці та придбали криптовалюту протягом останніх 155 днів. Нижче наведено графік, який показує, як виглядає чистий прибуток/збиток цих великих інвесторів прямо зараз.

«Кити короткострокових власників зараз мають -$16,4 млрд нереалізованого P&L — це найглибший рівень стресу, зафіксований у цьому циклі», — зазначив Maartunn.

Ціна BTC

На момент написання статті Bitcoin торгується близько $61 700, знизившись більш ніж на 6% за останні сім днів.