Акції Carvana (CVNA) впали на 6% після того, як результати CarMax підняли червоні прапори щодо маржі

TLDR

• Акції Carvana впали приблизно на 6% у середу після того, як CarMax знизився на 7% після звіту про прибутки за 1-й квартал
• CarMax перевищив очікування щодо EPS ($1,31 проти $0,96) та виручки ($8 млрд проти $7,39 млрд), але зазначив тиск на маржу
• Валовий прибуток CarMax від роздрібного продажу вживаних автомобілів на одиницю знизився на $230 у річному вимірі — до $2 177
• Styrax Capital LP скоротила свою частку в Carvana на 26,6%, продавши 81 729 акцій; інсайдери продали акцій на суму $29 млн минулого кварталу
• Аналітики все ще оцінюють CVNA як помірну покупку із середньою цільовою ціною $93,14

Акції Carvana відкрилися на рівні $69,96 у середу, після чого впали приблизно на 6% — під тиском різкого зниження акцій CarMax після публікації результатів за 1-й квартал цим продавцем вживаних автомобілів.

Carvana Co., CVNA

CarMax перевищив очікування як за прибутками, так і за виручкою. EPS склав $1,31 при прогнозі $0,96, а виручка досягла $8 млрд проти консенсусу в $7,39 млрд. На папері — сильні показники, але деталі розповіли іншу історію.

Проблема полягала в маржі. Валовий прибуток CarMax від роздрібного продажу вживаних автомобілів на одиницю впав до $2 177 — на $230 нижче, ніж у тому самому кварталі рік тому. Фінансовий директор Енріке Майор висловився прямо, зазначивши, що короткострокова стратегія компанії «вимагає певних поступок у маржі для підтримки зростання продажів».

Середні ціни продажу зросли на $1 168 за одиницю — до $27 288, що зумовлено вищими витратами на придбання. Зіставні продажі вживаних одиниць у магазинах за квартал знизилися на 0,8%.

Генеральний директор Кіт Барр також вказав на операційні труднощі, зазначивши, що CarMax переміщує понад 2 мільйони автомобілів на рік через трансфери, але наразі має «забагато непродуктивних трансферів».

Тиск на споживчий кредит посилює занепокоєння

Щодо фінансування, старший віцепрезидент CarMax Auto Finance Джон Деніелс зазначив, що споживач «продовжує відчувати тиск через загальну інфляцію». Він звернув увагу на те, що рівень прострочень за кредитними картками та автокредитами зростає в усій галузі.

CarMax розширив проникнення кредитів рівня 2 з 10% до 25% від обсягу та сформував резерв на покриття збитків за позиками у розмірі $96 млн за квартал — цифра, яка привернула увагу.

Саме поєднання тіснішої маржі, зростання витрат на придбання та збільшення кредитного ризику втягнуло Carvana у розпродаж. Інвестори закладають у ціну можливість того, що подібний тиск може проявитися і в результатах CVNA.

Активність інституційних інвесторів та інсайдерів

Окремо від руху в середу, варто відзначити певну активність продажів. Styrax Capital LP скоротила свою частку в Carvana на 26,6% у 4-му кварталі, продавши 81 729 одиниць і залишившись із 225 272 одиницями вартістю близько $95,1 млн.

Інсайдери також були активними. Віцепрезидент Стівен Р. Палмер продав 5 000 одиниць за ціною $70,42 1 червня. Директор Дж. Денфорт Куейл продав 14 525 одиниць за ціною $70,00 10 червня. Загалом інсайдери продали 415 812 одиниць на суму приблизно $29,1 млн за останній квартал. Обидві угоди були здійснені в рамках заздалегідь узгоджених планів відповідно до правила 10b5-1.

Незважаючи на тиск продажів, останній звіт про прибутки Carvana був сильним. Компанія опублікувала EPS у розмірі $1,69 при прогнозі $0,32, а виручка склала $6,43 млрд, перевищивши прогноз у $6,12 млрд.

Аналітичне покриття залишається переважно позитивним. Needham підтвердив рекомендацію «купувати» з цільовою ціною $120 5 червня. JPMorgan підвищив свій цільовий показник із $91 до $93 з рейтингом «вище ринку».

Середня цільова ціна аналітиків становить $93,14, при цьому наразі акція має 17 рекомендацій «купувати», 2 — «активно купувати» та 5 — «тримати».

Річний діапазон CVNA становить від $54,46 до $97,38, а акція наразі торгується нижче 50-денної ковзної середньої — $71,47, і нижче 200-денної ковзної середньої — $75,25.

Публікація Carvana (CVNA) Stock Falls 6% as CarMax Results Raise Margin Red Flags вперше з'явилася на CoinCentral.