Адам Бек; продаж 32 BTC компанією Strategy не є ведмежим сигналом, незважаючи на падіння STRC до історичного мінімуму

TLDR

• Адам Бек заявив, що продаж 32 BTC компанією Strategy не є ведмежим сигналом для Bitcoin.
• Strategy продала 32 BTC для фінансування виплат дивідендів за привілейованими акціями.
• Бек зазначив, що продаж показав: Bitcoin може підтримувати управління готівкою в казначействі.
• STRC залишається нижче заявленої вартості у $100, оскільки інвестори обговорюють ризики фінансування.
• Семсон Моу заявив, що ціна STRC нижче номіналу підвищує ефективну прибутковість для покупців.

Генеральний директор Blockstream Адам Бек заявив, що занепокоєння щодо нещодавнього продажу 32 BTC компанією Strategy для фінансування дивідендів за привілейованими акціями є перебільшеними, стверджуючи, що ця операція свідчить про здатність компанії виконувати зобов'язання перед інвесторами через управління Bitcoin-казначейством, а не про слабкість її довгострокової стратегії.

Бек зробив ці коментарі в інтерв'ю Bloomberg після того, як Strategy розкрила інформацію про продаж 32 BTC для покриття виплат, пов'язаних зі структурою її привілейованих акцій. Продаж привернув увагу, оскільки компанія Майкла Сейлора побудувала свою публічну ідентичність навколо накопичення Bitcoin і залишається найбільшим корпоративним власником цього активу.

Операція була невеликою порівняно із загальною позицією Strategy у Bitcoin, яка згідно з останніми документами становить близько 846 842 BTC. Однак продаж відбувся в період тиску на Bitcoin, звичайні акції MSTR та привілейовані акції STRC компанії Strategy, що зробило будь-який продаж Bitcoin компанією помітною ринковою подією.

Адам Бек називає продаж BTC компанією Strategy управлінням готівкою

Бек заявив, що продаж 32 BTC слід розглядати як казначейську операцію, а не як ведмежий сигнал щодо Bitcoin. Його аргумент базувався на тому, що Strategy використала невелику частину своїх Bitcoin-активів для виконання зобов'язань перед власниками привілейованих акцій, уникаючи при цьому нових боргів або додаткового розмиття акціонерного капіталу.

Продаж коштував приблизно від $2 млн до $2,5 млн залежно від використаного цінового орієнтиру. Strategy повідомила, що монети були продані за середньою ціною $77 135, а виручка має підтримати виплату привілейованих дивідендів.

Бек зазначив, що ця операція демонструє: Bitcoin може функціонувати як частина корпоративних фінансів. На його думку, виплата зобов'язань з Bitcoin-активів може знизити кредитне плече та показати, що цей актив є не лише балансовим резервом, але й джерелом ліквідності за потреби.

Це важливо, оскільки Strategy випустила кілька капітальних продуктів, пов'язаних з Bitcoin, включаючи привілейовані акції, що вимагають планових грошових виплат. Якщо компанія може виконувати ці зобов'язання без суттєвого розмиття звичайних акціонерів або нових боргів, прихильники стверджують, що ця структура залишається керованою.

Знижка STRC тримає привілейовані акції у центрі уваги

Дискусія ведеться на тлі того, що привілейовані акції STRC компанії Strategy продовжують торгуватися нижче заявленої вартості у $100. STRC розроблено для торгівлі поблизу номіналу з виплатою річної ставки дивідендів, яку Strategy коригує щомісяця; червнева ставка становить близько 11,5%.

Коли STRC торгується нижче номіналу, ефективна прибутковість для нових покупців зростає, оскільки грошовий дивіденд розраховується від заявленої вартості у $100, а не від нижчої ринкової ціни. Ця знижка підживила дискусію про те, чи повинна Strategy підвищити купон, сформувати більший грошовий буфер або дозволити ринковим стимулам відновити попит.

Прихильник Bitcoin Семсон Моу заявив, що STRC має механізм самовідновлення, який багато учасників ринку неправильно розуміють. Він зазначив, що коли STRC торгується нижче номіналу, Strategy припиняє випускати нові акції через свою програму продажів за ринковою ціною, що запобігає залученню нового капіталу зі знижкою та уникненню нових безстрокових дивідендних зобов'язань.

Моу стверджував, що нижча ціна сама по собі збільшує стимули для покупців. Наприклад, купівля за $90 забезпечила б ефективну прибутковість близько 12,78% від поточної ставки дивідендів, а також створила б потенційний приріст капіталу, якщо STRC пізніше повернеться до $100.

Моу каже, що STRC не потребує захисту прив'язки

Моу зазначив, що до STRC не слід ставитися як до стейблкоїну, оскільки він не має прив'язки, що вимагає активного захисту. Він сказав, що торгівля нижче номіналу впливає на короткострокових продавців, але не змінює дивіденд, що належить на кожну акцію.

Його думка полягає в тому, що стимули вільного ринку, вища ефективна прибутковість та потенційний приріст від повернення до номіналу можуть допомогти відновити баланс без прямого втручання з боку Strategy. Він додав, що Strategy не потребує підвищення купону або збільшення грошового буфера лише тому, що STRC торгується нижче номіналу, хоча компанія може обрати такі дії.

Критики залишаються стурбованими тим, що використання Bitcoin для фінансування привілейованих дивідендів може стати серйознішою проблемою, якщо актив залишатиметься нижче середньої собівартості Strategy або якщо привілейовані виплати продовжуватимуть зростати. Керівник відділу досліджень Grayscale Investments раніше описав зобов'язання Strategy за привілейованим капіталом як проблему грошових потоків, а не криптовалютну проблему, оскільки Bitcoin не генерує нативну прибутковість.

Таким чином, продаж 32 BTC компанією Strategy опинився в центрі двох конкуруючих інтерпретацій. Бек розглядає його як невелику операцію з управління готівкою, що демонструє здатність Bitcoin підтримувати корпоративні фінанси, тоді як скептики ставлять під сумнів, чи можуть повторні продажі чинити тиск на казначейську модель компанії.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.