Акції GameStop (GME) зростають, оскільки Коен не приймає відмови

TLDR

• Акції GameStop (GME) зросли на 1,4% у передторговий час до $22,07 після того, як компанія подала регуляторне оновлення, підтвердивши план продовжувати переслідувати eBay (EBAY).
• GameStop прогнозує скоригований EBITDA понад $600 мільйонів у фіскальному 2026 році, що майже вдвічі більше за $345 мільйонів, зафіксованих у фіскальному 2025 році.
• Генеральний директор Раян Коен відкликав суперечливий пакет винагороди за результатами діяльності вартістю до $35 мільярдів у теоретичному потенціалі, усунувши відволікаючий фактор від переслідування eBay.
• GameStop тепер має економічний вплив приблизно на 9,8% eBay через прямі акції та позиції пут/кол.
• GME торгується з форвардним мультиплікатором EV/EBITDA близько 9,6x, що нижче середнього показника роздрібного сектору в 10,1x.

Акції GameStop зросли на 1,4% у передторговий час у вівторок, досягнувши $22,07. Це відбулося після того, як компанія подала документи, що підтверджують її намір придбати eBay, незважаючи на те що eBay вже одного разу відмовила.

GameStop Corp., GME

Це не нова боротьба. GameStop зробила незапрошену пропозицію вартістю близько $56 мільярдів готівкою та акціями, що становить приблизно $125 за акцію eBay. Рада директорів eBay відхилила її, назвавши пропозицію «ні достовірною, ні привабливою» та висловивши занепокоєння щодо фінансування та левериджу.

Замість того щоб відступити, GameStop, схоже, подвоює зусилля. Компанія заявляє, що планує оприлюднити додаткові матеріали, які пояснюють стратегічну логіку угоди, хоча терміни не вказані.

Коен розчищає поле

Одним із найцікавіших кроків цього тижня був не пов'язаний безпосередньо з eBay. Генеральний директор Раян Коен відкликав заплановане голосування акціонерів щодо власного пакету винагороди за результатами діяльності, яке мало відбутися на річних зборах 7 липня.

Пакет передбачав 171,5 мільйона фондових опціонів з десятирічним терміном, структурованих у дев'яти траншах, прив'язаних до ринкової капіталізації та показників EBITDA. Якби GameStop досягла всіх цілей, теоретична виплата Коену могла б наблизитися до $35 мільярдів.

Проблема полягала у сприйнятті. Якби угода з eBay відбулася, критики могли б стверджувати, що Коен розблокував би частину цієї винагороди просто завдяки завершенню поглинання, оскільки об'єднана компанія наблизила б GameStop до необхідних порогів ринкової капіталізації та EBITDA. Відкликання пропозиції усуває цей наратив про конфлікт інтересів до того, як він міг би ускладнити більшу боротьбу.

Разом із поданням документів GameStop підвищила прогноз. Компанія тепер очікує скоригований EBITDA понад $600 мільйонів у фіскальному 2026 році порівняно з $345,4 мільйона у фіскальному 2025 році. Це суттєве зростання, і GameStop пов'язала прогноз безпосередньо з продовженням переслідування eBay.

Фундаментальні показники підкріплюють частину цієї впевненості. GameStop опублікувала найкращий квартальний чистий прибуток за всю історію в останньому кварталі — $389,6 мільйона, а також рекордний операційний прибуток за перший квартал у розмірі $143,3 мільйона. Чисті продажі зросли на 14% у річному вимірі, що значною мірою зумовлено колекційними товарами.

Варто зазначити, що значна частина цього чистого прибутку — $268,4 мільйона — надійшла від нереалізованого прибутку за деривативом, прив'язаним до акцій eBay. Без урахування цього скоригований чистий прибуток все одно залишився на рівні $179,3 мільйона.

Частка, що продовжує зростати

GameStop не просто говорить про eBay ззовні. Компанія безпосередньо тримає 4,3 мільйона акцій eBay та має додатковий економічний вплив на 39,05 мільйона акцій через пари пут/кол, що в сукупності становить близько 9,8% eBay.

Після того як регуляторна умова була виконана на початку червня, ці позиції стали придатними для фізичного розрахунку. GameStop досі не має права голосу щодо цих акцій, якщо розрахунок не відбудеться, але частка дає Коену важелі впливу в будь-якому випадку.

Щодо оцінки, GME зараз торгується з форвардним мультиплікатором EV/EBITDA приблизно 9,6x на основі нового прогнозу. Це фактично нижче середнього показника роздрібного сектору в 10,1x — зміна порівняно з тривалою історією акції, коли вона торгувалася значно вище фундаментальних показників у роки мем-акцій.

Акція залишається ближчою до 52-тижневого мінімуму в $19,93, ніж до максимуму в $28,10. Ширший ринок також не допоміг GameStop сьогодні: S&P 500, Dow та Nasdaq торгувалися дещо нижче.

The post GameStop (GME) Stock Climbs as Cohen Won't Take No for an Answer appeared first on CoinCentral.